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市场走强契机或已夭折
新快报记者 吴谭
昨日，询价第一股的华电国际(600027)向社会公众股按市值配售28450万股上市流通(参与询价的机构所获配售的28450万股要锁定三个月后才能流通)，该股以3.7元高价开盘，最
后收于4.51元，比发行价2.52元飙升79%，这令那些预测其上市股价在3元左右的机构投资者大跌眼镜。
“原本以为华电国际的上市定位在3.5元左右，没想到走得如此疯狂，股价一步到位，只可惜市场已经丧失了由华电国际带领大盘逐步走强的契机。”一位证券资深人士说。
所有机构预测落空
此前，不少市场人士都认为，华电国际的上市或许会像中信证券、长江电力那样成为市场走强的契机，更有人称华电国际将成为“长电第二”。但昨日华电国际的集合竞价结果就超出了分析人士对其的定位区间。
十多家机构包括券商、咨询机构、保险机构对其上市定位的预测空间多在2.8元至3.2元之间，连华电国际的保荐人和主承销商中金公司的分析师给出的定位最高也只有3.4元。
“我认为，根据华电国际的基本面和成长性来说，2.8-3.2元的区间比较合理，而今天它的市场表现已经过头了，估计该股今天的最高价5.35元就是它今年全年的最高价了。”一位参与其公司新股课题组的人士这样表示。
昨或创了年内最高价
招商证券的王野表示，华电国际的发行市盈率是14.8倍，这个市盈率跟国内比已经是处于国内优秀电力行业水平的电力公司的平均水平，可以说真实地反映了它现在的业绩。上市后定位在16倍市盈率也应该是处于一个比较高的水平上了。但按昨日华电国际的最高价5.35计算，市盈率已经达到28倍，即使按收盘价4.51元计算，市盈率也接近24倍。而华电国际H股昨日逆市上涨2.13%也仅收在2.4港元，A股和H股的价格相差近一倍。
华电国际的疯狂拉升既无助于电力股的走强，也令市场丧失了一个非常不错的走强契机。昨日电力股A股、B股合计仅有三只上涨，跌幅普遍超过当日上证指数及深成指。“其实华电国际在10∶15已经开始出现小单量对敲拉升，已经制造了陷阱，可惜啊！”一位分析人士不无遗憾地说。而由于离春节长假只有一个交易日，市场人士纷纷预期，周五大盘继续下挫的可能性很大。看来，中国的股民真要迎接一个苦涩的春节了。
华电成长性难如人意
华电国际属于华电集团旗下的核心企业，主营火力发电，公司权益装机容量达735万千瓦，装机规模在电力上市公司中仅次于华能国际，发电机组均以大型机组为主，且多数分布在山东境内。
由于山东省2002-2004年属于电力供需相对平衡、电力建设速度较快的省份，公司存在机组利用不足的问题，同时因煤炭价格不断上涨使公司近几年呈现增收不增利的状况。本次募资主要用于归还收购广安公司股价款、偿还广安二期项目银行贷款及未付工程款；投资宁夏中宁电厂；投资邹县电厂四期工程等。
据分析，从资产质量上讲，华电国际的资产质量在电力行业上市公司中只能算是中等水平，比华能国际要差不少，从成长性看，该公司2005年、2006年的装机容量增长缓慢，成长性欠佳。
机构投资者预测的华电上市价格
大时代投资：2.85元左右
益邦投资：预计开盘在3.2元-3.4元
汇正财经：2.6元-2.8元
成都证券：短期合理定位在3.20元附近
金通证券：定位在2.8元至3元
申银万国：3元以上
国泰君安：3.05元
金通证券：2.8元-3元
武汉新兰德：2.8元-3.5元
海通证券：2.8元-3.2元
中金公司：2.7元-3.4元
国都证券：合理估值约为2.95元
华电国际发行A股前财务数据
项目 2004上半年 2003年度 2002年度 2001年度
主营收入(亿元)47.6780.66 78.08 71.42
主营利润(亿元)15.2727.05 27.98 31.34
净利润(亿元) 6.5810.23 11.93 13.89
每股收益(元) 0.1260.190.229 0.267
(观宇/编制)
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