华电国际上市狂涨79% 市场人士称须防间接做空

　　华电国际上市首日狂涨79%

　　市场人士称，投资者须防范机构“间接做空”

　　【本报讯】(深圳商报记者 黄炎) 华电国际(资讯 行情 论坛)上市首日的表现远远超出市场此前的最高预期：当日以3.7元开盘，报收4.51元，涨幅高达78.97%；最高攀升至5.3 5元，最大涨幅高达112%；成交量近2亿股，占发行总量的1／4,成交额高达8亿元。

　　涨幅为何超出预期

　　记者注意到，昨日的有关评论几乎不约而同地用“大跌眼镜”来形容华电和大盘的走势。一方面，市场纷纷猜测“询价第一股”非理性上涨的真实原因；同时，大盘未涨反跌，并伴随着缩量的迹象。大盘后市的走势变得难以捉摸。

　　一位基金经理昨日明确指出，华电昨日的价格已明显偏离其真实价值；可以肯定的是，将华电国际的业绩与华能国际(资讯 行情 论坛)等电力股相比，22倍左右的市盈率并不具有竞争力；所以华电首日的大涨绝不是基于公司基本面的溢价，而是对询价概念的炒作。

　　一位参与了华电网下配售的基金人士就昨日的走势推测认为，询价机构3个月的锁定期很可能是造成爆炒的一个重要条件。资料显示，华电此次除了向华电集团定向配售1.96亿股，网下配售和市值配售部分均为2.845亿股。据该人士分析，由于华电网下配售部分暂时无法上市交易，所以首日实际上市流通的股票不足3亿股，而华电的绝对股价并不高，因此炒作所需要的资金量不大，1到2亿元的民间资金就足以推动股价走出大的行情。

　　江苏天鼎秦洪更提示说，华电国际的爆炒既在情理之外，也在情理之中，因为前日大盘的爆涨很可能就是热钱的“预演”。

　　接受采访的机构还表示，在看到华电开出如此之高的价位后它们都已将市值配售部分尽数抛出，但获利并不如想像中的丰厚。据业内人士估算，一只规模在30亿左右的基金，其市值配售部分至多不过几万股，即使有100%的溢价，对于一只基金而言也只是一个很小的数字；而机构更关注的是，手中持有的网下配售部分在3个月锁定期后的溢价水平。

　　须防范“间接做空”风险

　　既然机构更高地冀望于网下配售部分，一个很自然的问题是，华电在3个月后还能维持这个价位吗？更为关键的是，如果昨天的爆炒确是热钱所为，那么其进场的意图不仅直接关系到华电的走势和机构的获利空间，甚至有可能左右大盘后市的方向。不少机构表示，昨日的走势有些让人“看不懂”；华电首日的价格甚至远高于主承销商中金公司预期的3.7元最高价，且市盈率已高达22倍，很难想像后市还有更广阔的溢价空间；而如此大规模的资金在此时“不计成本”地杀入，在后市基本面尚不明朗的情况下究竟意欲何为？

　　一位基金经理分析说，虽然目前还无法确定资金的性质和意图，但可以肯定的是，由于“明知”继续往上做的空间不大，而进场意愿又异常强烈，所以资金的意图决不像想像中那么简单，须防范后市有资金借华电国际“间接做空”大盘的风险。

　　华电H股表现平静

　　尽管华电国际A股昨日表现疯狂，公司的H股昨日却“波澜不惊”，昨日报收2.4港元，较前日仅上涨了0.05港元。而基金业人士大多表示，这主要因为成熟市场投资者的理性行为。

　　秦洪指出，A股较H股一般存在着30%的溢价，这一方面因为A股的流通性高于H股，另一方面因为海外资金对H股的国企性质存在一定偏见，导致H股整体估值偏低。但华电国际昨日的A股价格较H股的溢价水平超出近一倍，这已不能算是合理的估值。