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商报讯 (记者王方琪)“去年，信托产品的收益最高达到了7%以上，在所有的投资产品中可谓一枝独秀。但这并不排除有一些信托公司挪用公司的财产或其他未到期信托产品来给自己脸上‘贴金’。”一位曾经在信托公司工作的人士昨天这样告诉记者。信托产品一枝独秀平均收益率4%以上
去年，除了金新信托的“乳品行业战略收购信托计划”、衡平信托的“恒发债券投资
信托计划”外，其他到期产品基本上都交上了一份令投资者满意的答卷。据不完全统计，截止到2004年12月底，有60只信托产品通过信托公司网站公布了到期清算报告。其中收益最高的是杭州工商信托发行的“远东新月公寓项目集合资金信托计划”，收益率达到7.59%。收益最低的是一个银行信贷资产转让信托，也达到2.6%。公开披露清算报告的60只产品实际年平均收益率达到4.304%?远高于同期银行人民币存款和国债利率，也高于预期的平均收益率。
对此，一位曾经在信托公司工作多年的人士提出质疑。与证券、基金缩水形成反差收益全面“开花”令人怀疑以证券类信托产品为例，从已公布清算报告的信托产品来看，证券投资类信托的平均收益率高达4.48%?这与去年证券市场上券商、基金等其他机构投资者投资收益严重缩水形成巨大反差。这位人士认为，大多数信托公司在投资团队的总体水平上肯定比不上基金公司和证券公司，如果说有的信托公司的产品表现好，这是可能的，但证券类信托产品收益率普遍比较高，不太令人信服。
对于“固定收益”类的信托产品也存在值得怀疑的地方。以一个房地产项目资金信托计划为例，信托公司将募集到的资金投到一个房地产项目中，约定了还款日期和贷款利率。用款单位偿还本息后，信托公司扣除一定手续费，剩余的支付给信托投资者。这类产品收益比较固定，安全性应该比较高。但值得注意的是，银行贷款都有个逾期率，也就是贷款单位到期不能还本付息，信托公司为什么能做到每一笔贷出的款子都能收回呢？为“取信”投资者信托公司可能拆东墙补西墙
这位人士认为，信托本身是建立在信用的基础上，投资者信心非常重要。因此，即使有信托公司在个别产品上出现了问题，可能也会选择牺牲公司在这个信托项目的利润，甚至用公司财产给投资者支付本金和收益的处理方式。
业内还有专家认为，除了上面讲到的方式，信托公司也有可能通过不断地发行新的资金信托，以缓解到期偿付所需的巨大现金流压力。这位人士提供了这样一组令人产生怀疑的数字，2004年全年共发行集合信托计划358只，募集资金368亿元。前三季度每季产品70至90只，募资80至90亿元，而第四季度增至105只产品，募资120亿元。而第四季度，发行高峰正好对应上了兑付高峰。“倒贴”蕴藏巨大危机监管部门监控乏力
业内人士提出，如果信托公司确实存在这样的经营行为，那信托业将蕴藏着巨大的危机。
信托公司以自己的财产对信托投资人的倒贴可能在集合信托产品推出初期起到一定作用，但将影响到信托公司固有资产的质量及整体赢利能力。2005年，信托到期兑付的本金就达到254亿元，信托收益至少也有6亿元，这对于信托公司有多大的压力呢？
而依靠发新信托计划缓解偿付本金和收益压力的做法更是危险重重，一旦新的信托计划不能顺利发行，一系列问题立刻暴露出来。
更令业内人士担忧的是，即使监管部门意识到这种现象的存在，也很难抓住真凭实据。虽然银监会要求信托公司披露年报，但年报上的数字也是可以做文章的。
商报记者 王方琪
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