浙商早知道 | 2月13日

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（来源：浙商证券研究所）

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期精华

【浙商轻工  马莉（金麒麟分析师）/史凡可】布鲁可：看好中国积木市场，市场空间广、景气高、国货崛起，看好布鲁可绑定头部IP，强产品及渠道力持续高增。

【浙商机械  邱世梁（金麒麟分析师）/王华君（金麒麟分析师）/何家恺（金麒麟分析师）】永创智能：智能包装设备龙头成立人形机器人子公司，25年主业有望迎来拐点。

内容详情

01 市场总览

1、大势：

2月12日上证指数上涨0.85%，沪深300上涨0.95%，科创50上涨1.63%，中证1000上涨1.53%，创业板指上涨1.81%，恒生指数上涨2.64%。

2、行业：

2月12日表现最好的行业分别是房地产（+3.1%)、电子（+2.67%)、计算机（+2.56%)、传媒（+1.9%)、电力设备（+1.54%)，表现最差的行业分别是有色金属（-0.62%)、煤炭（-0.42%)、纺织服饰（-0.25%)、交通运输（+0.05%)、石油石化（+0.15%)。

3、资金：

2月12日全A总成交额为17118.76亿元，南下资金净流入75.12亿港元。

02 重要推荐

【浙商轻工  马莉/史凡可】布鲁可（00325）公司深度：引领中国积木崛起，IP+渠道壁垒深厚

1、轻工-布鲁可（00325）

2、推荐逻辑：

中国拼搭玩具市场具有空间广、景气高、国货崛起三大趋势，布鲁可作为中国积木崛起领头羊，深度绑定奥特曼等头部IP，产品高性价比及运营实力强，渠道网络下沉密布三大核心优势，长期看好公司在扩价格带、扩IP、扩渠道及海外市场的潜力。

1）超预期点：

推新超预期；海外市场拓展超预期。

2）驱动因素：

扩价格带、扩IP、扩渠道及海外市场。

3）盈利预测与估值：

预计2024-2026年公司归母净利润为50.00/930.00/1112.00百万元。

3、催化剂：

推新超预期；海外市场拓展超预期。

4、风险因素：

市场需求波动；竞争加剧风险；渠道拓展不及预期；新品销售不及预期；IP授权到期解约风险等。

报告日期：2025年2月11日

报告详情：

03 重要点评

【浙商机械  邱世梁/王华君/何家恺】永创智能（603901）公司点评：成立人形机器人子公司，25年主业有望迎来拐点

1、主要事件：

公司成立人形机器人子公司；发布2024年业绩预告。

2、简要点评：

入局人形机器人赛道，25年主业有望迎来拐点。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

公司主业相关技术与人形机器人适配度高，入局人形机器人赛道有望开辟第二成长曲线；25年主业有望迎来拐点。

2）催化剂：

人形机器人量产加速；订单落地超预期。

3）投资风险：

下游固定资产投资不及预期；原材料价格大幅波动。

报告日期：2025年2月12日

报告详情：

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