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转自：财叔有料

今天大盘冲高回落，沪深京三市成交1.66万亿，比上周五缩量1563亿元，5379只股票中位数跌0.51%，整个市场最近在预期重要会议的政策力度。

直到收盘后，会议通稿发布。

港股恒生指数从微跌到大涨2.83%收盘。

A50期指和MSCI中国A50美元指数在通稿发布以后，均旱地拔葱，截止目前，分别大涨4.41%和4.58%，明天A股大盘稳了。

我们来看看市场比较关注的通稿中的要点：

会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

我们看下面的这张表格，可以发现，最近提到适度宽松的货币政策，是2009年和2010年的会议。经历过的都知道，那时候发生了由美国次贷危机引发的全球金融危机，上证指数一度跌到1664点。

所以说，适度宽松的货币政策，是十几年来的第一次，货币政策由此根本转向。机构预期明年还会有更大力度降息，大概40-60个基点，将加大力度提振经济增长并应对通缩压力。高盛和摩根士丹利等机构预测，央行2025年将把主要政策利率下调40个基点，这将是2015年以来年度中的最大降幅。

要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。

实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

1、本次会议整体定调积极，表示明年将“实施更加积极有为的宏观政策”，表明在当前政策的基础上，整体政策的加码仍将继续。同时，本次会议表示压迫“加强超常规逆周期政策调节”，这是重大会议首次提到超常规三个字，或表明后续政策的举措将更加多元化。

2、本次会议对资本市场的部署更加明确，且位置相对靠前，表示要“稳住楼市股市”，排序仅次于内需、科技，且定调也较9月的“止跌回稳”更加明确，这对于资本市场及房地产市场是直接利好。记忆中，以前叫资本市场，好像第一次这么直白的叫股市，指向更为明确。

3、财政政策方面，表示要“实施更加积极的财政政策”，后续狭义、广义赤字率均有望明显扩张，类财政政策也有望出台（类似2014年央行创设的抵押补充贷款PSL）。

5、内需扩张的重要性进一步凸显。本次会议指出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，而9月ZZJ会议的定调为“扩大国内需求”，后续促消费政策的范围和力度均有望加大。

总的来看，本次会议的表述超出市场预期，其中最重要的几个关键词在于“超常规”、“稳住楼市股市”和“适度宽松”。

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