【方正策略】市场情绪上升，流动性边际宽松——流动性跟踪（11月第2期）

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本文来自方正证券研究所于2023年11月24日发布的报告《市场情绪上升，流动性边际宽松——流动性跟踪（11月第2期）》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

徐嘉奇 S1220524100006

付   原（联系人）

核心观点

股市资金

资金供给：杠杆资金流入，两融余额环比上升，新成立偏股型基金份额增加，ETF份额增加

（1）杠杆资金：融资净买入89亿元，两融余额环比上升约314.33亿元

（2）公募基金：新成立偏股型基金份额增加

（3）ETF：ETF份额增加402.33亿份，食品饮料、其他消费品净申购额较高

资金需求：限售股解禁规模环比扩大，大股东减持增多

（1）IPO及定增：IPO融资规模环比缩小，定增规模为16.7亿元

（2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比扩大，重要股东净减持增加

市场情绪

总览：恐慌指数下降，两大资金情绪略有上升

量：A股成交额和换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比上升

（1）成交额：本周沪深A股成交额占流通市值比重环比下降

（2）换手率：本周沪深A股换手率环比下降

（3）拥挤度：本周沪深A股拥挤度环比上升

（4）涨停数量占比：本周沪深A股涨停数量占比环比下降

（5）RSI：本周沪深A股RSI环比上升

（6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度上升

价：风险溢价环比下降

（1）AH溢价：电力设备、医药生物、商贸零售等行业AH溢价水平的历史分位数较高

（2）风险溢价：本周沪深A股风险溢价率环比下降

宏观环境

量：本周净投放资金17171亿元

（1）基础货币投放：本周货币净投放17171亿元，资金面整体放宽

（2）信用货币派生：10月M2-M1剪刀差缩小，新增社融环比下降，金融机构新增人民币贷款环比下降

价：SHIBOR隔夜利率上行，10月5年期LPR下行

（1）货币市场：长短期SHIBOR利率上升，R001和R007利率上行

（2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动方向一致，票据收益率总体上升

（3）信贷市场：10月1年期和5年期LPR较上期均有所下降

（4）外汇市场：人民币汇率有所贬值，中美利差倒挂幅度扩大

（本篇报告数据的时间区间为2024年11月11日—2024年11月15日）

风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。

正文如下

   方正策略团队  

徐嘉奇：一年策略研究经验，主要负责行业比较，同时覆盖国内经济及企业盈利。基于宏观、中观、微观视角，构建了成熟的行业比较和轮动框架，并实证有效。

付    原：复旦大学管理学院金融与财务学博士，博士研究方向金融市场微观结构和ETF，以第一作者的身份在国际期刊Journal of Financial Research发表研究。

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