【华创交运*业绩点评】吉祥航空：Q2实现盈利1.2亿，同比增长240%，中期分红+股份回购彰显信心|吉祥航空_新浪财经

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一、公司公告2024年半年报：

1、2024H1：

营业收入109.6亿，同比+17.4%，较19年+35.9%，归母盈利4.9亿，同比+508.9%，扣非后盈利4.8亿，同比+796.7%。主要系上半年春运等假期的出行需求增加，叠加国际航线持续恢复所致。上半年国内综采油价6618元/吨，同比+0.8%；上半年人民币贬值0.6%，汇兑损失0.57亿。

2、2024Q2：

营业收入52.4亿，同比+7.1%，较19年+33.2%；归母盈利1.2亿，同比+239.7%，扣非后盈利1.0亿，同比+194.8%。Q2国内综采油价6551元/吨，同比+7.4%，环比-2.0%；Q2人民币贬值0.4%，测算汇兑损失0.4亿。

3、经营数据：

1）2024H1：ASK同比+20.6%，较19年+37.5%，RPK同比+26.3%，较19年+36.1%，客座率84.5%，同比+3.8pct，较19年-0.9pct。

2）2024Q2：ASK同比+13.5%，较19年+37.8%，RPK同比+16.6%，较19年+34.6%，客座率83.6%，同比+2.2pct，较19年-2.0pct。

4、收益水平：

1）2024H1：客公里客运收益（含燃油附加费）0.46元，同比-8.9%，较19年同比-2.9%，座公里收益0.39元，同比-4.5%，较19年同比-3.9%。

2）2024Q2：客公里客运收益0.44元，同比-9.9%，较19同比-4.1%，座公里收益0.37元，同比-7.5%，较19年同比-6.3%。

5、成本费用：

1）2024H1：营业成本92亿，同比+14.3%，航油成本35.4亿，同比增长20.0%，期内国内油价综采成本同比+0.8%。扣油成本57亿，同比+11.0%。座公里成本0.34元，同比-5.2%，较19年同比-2.6%；座公里扣油成本0.21元，同比-8.0%，较19年-13.1%。2）2024Q2：营业成本45亿，同比+8.4%，测算航油成本17.6亿，同比+16.5%，座公里成本0.33元，同比-4.5%，较19年同比-6.7%，座公里扣油成本0.20元，同比-8.5%，较19年-16.3%。

3）费用：2024H1三费合计（扣汇）为13.1亿，扣汇三费率12.0%，同比下降0.9pts。2024Q2扣汇三费合计6.4亿，扣汇三费率12.3%，同比下降0.2pts（注：不含研发费用）。

6、中期分红：

截至2024年6月30日，拟每股派发现金红利人民币0.09元（含税），合计派发约2.0亿元，分红比例约为40.3%。

7、股份回购：

公司将对1500万股已回购股份予以注销并相应减少公司注册资本，拟注销股份数量占公司当前总股本的0.68%，彰显信心。

二、投资建议：

暑运民航旅客量再创新高。根据CADAS数据，最新8月13日，民航国内7日平均旅客量216万，同比增长8%，超19年29%；平均客座率88%，同比+5pts，较19年基本持平。民航国内7日市场平均全票价（含油）967元，同比下降11%，较2019年下降2%。

1）盈利预测：考虑国内宏观经济背景及国际线恢复进度，我们预计24~26年盈利预测为实现归母净利15.1、22.5和31.0亿，对应24~26年EPS分别为0.68、1.02和1.40元，PE分别为16、11、8倍。

2）我们给予25年15倍PE，对应目标市值337亿，目标价15.2元，预期较当前36%空间，强调“强推”评级。

风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

具体内容详见华创证券研究所2024年8月15日发布的报告《吉祥航空（603885）2024年中报点评：Q2实现盈利1.2亿，同比增长240%，中期分红+股份回购彰显信心》

法律声明：

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