【方正电新】光伏一季报总结：桃李欲开风雨多

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本文来自方正证券研究所于2023年5月31日发布的报告《光伏一季报总结：桃李欲开风雨多》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

郭彦辰（金麒麟分析师） S1220523110003 

核心观点

需求端：价格下行推动装机量持续增长。2024Q1国内新增装机45.74GW，集中式光伏装机占比提升，占比约56%。

光伏组件出口呈现“量增价减”的势态。2023年光伏组件出口3063.35亿元，出口量增加，但金额下降0.7%。2024年1-2月，受价格下降影响出口金额同比降幅较大，其中，印度方面需求增长，出口金额小幅上升。

产业链：主链价格仍处下行区间，各环节盈利面临压力。硅料价格持续探底，产能放量下企业存货小幅增加；硅片产能过剩问题凸显，盈利收缩导致一季度利润下滑趋势明显；电池片库存累积、供给大幅过剩，预期后续产能逐渐出清，随各龙头企业布局，N型有望成为主流趋势；组件价格持续下行、制造端盈利承压，龙头企业凭借新技术与海外市场布局一季度环比恢复改善；逆变器业绩分化趋势延续，龙头公司存货周转提升，进入去库尾声。技术端：多项降本技术持续推进，规模应用加速产业化进程。0BB技术各环节配合良好，在与TOPCon和HJT结合方面龙头组件公司都已实现量产；银包铜方面已实现规模出货，电镀铜方面研究持续推进；钙钛矿电池稳态效率突破记录，GW级项目基地建设逐步落地。

建议关注：

（1）新技术布局者：迈为股份、琏升科技、东方日升、爱旭股份、捷佳伟创、高测股份等；（2）出海逻辑顺畅的企业：德业股份、艾罗能源、锦浪科技、博威合金、固德威、禾迈股份、昱能科技等；（3）辅材环节：中信博、通灵股份、威腾电气、福斯特、金博股份、帝科股份、聚合材料等；（4）估值处于底部的一体化龙头企业：通威股份、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、隆基绿能、天合光能等。

风险提示：全球需求不及预期、行业竞争加剧、新技术进展不及预期。

正文如下

以上为报告部分内容，完整报告请查看《光伏一季报总结：桃李欲开风雨多》。

   方正电新团队  

郭彦辰

郭彦辰：专注于电新产业链深度跟踪和优质个股挖掘，前瞻性把握产业动态和发展趋势:历任民生证券电新组分析师、安信证券电新组研究员。

唐    叶：上海交通大学电气工程硕士，致远荣誉计划获得者，发表电力市场论文及相关专利超10篇，参与多次江浙沪电网实际课题研究，对电力设备、储能、工控等领域有深入研究，曾就职于安信证券电新组。

黄    昊：上海财经大学硕士，曾就职于东北证券，长期跟踪光伏、储能等新能源领域，尤其对新技术有深入研究。

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