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本周市场表现：截至12月8日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌0.31%，燃气板块下跌1.48%。
电力行业数据跟踪：
1、动力煤价格：港口煤价周环比上升。截至12月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价931元/吨，周环比上涨3元/吨。截至12月8日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1026.43元/吨，周环比下跌1.97元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1000.59元/吨，周环比上涨10.60元/吨。
2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存周环比小幅下降。截至12月8日，秦皇岛港煤炭库存608万吨，周环比下降7万吨。截至12月7日，内陆17省煤炭库存9331.7万吨，较上周下降107.1万吨，周环比下降1.13%；内陆17省电厂日耗为373.6万吨，较上周下降18.1万吨/日，周环比下降4.62%；可用天数为23.6天，较上周下降1.9天。截至12月7日，沿海8省煤炭库存3498.8万吨，较上周下降12.9万吨，周环比下降0.37%；沿海8省电厂日耗为206.8万吨，较上周增加8.4万吨/日，周环比上升4.23%；可用天数为16.9天，较上周下降0.8天。
3、水电来水情况：截至12月8日，三峡出库流量7180立方米/秒，同比上升16.56%，周环比上升7.16%。
4、重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至12月1日，广东电力日前现货市场的周度均价为459.88元/MWh，周环比下降0.32%，周同比下降7.1%。广东电力实时现货市场的周度均价为481.22元/MWh，周环比下降8.73%，周同比下降3.7%。2）山西电力市场：截至12月8日，山西电力日前现货市场的周度均价为208.11元/MWh，周环比下降5.00%，周同比下降50.2%。山西电力实时现货市场的周度均价为189.62元/MWh，周环比下降7.17%，周同比下降56.4%。3）山东电力市场：截至12月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为215.56元/MWh，周环比下降35.79%，周同比下降47.2%。山东电力实时现货市场的周度均价为187.64元/MWh，周环比下降45.23%，周同比下降52.9%。
天然气行业数据跟踪：
1、国内外天然气价格：国内外LNG价格周环比下降。截至12月8日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5862元/吨，同比下降18.03%，环比下降6.00%；截至12月7日，欧洲TTF现货价格为12.46美元/百万英热，同比下降72.1%，周环比下降5.4%；美国HH现货价格为2.58美元/百万英热，同比下降47.3%，周环比下降6.9%；中国DES现货价格为15.07美元/百万英热，同比下降53.2%，周环比下降4.6%。
2、欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同环比显著上升。2023年第48周，欧盟天然气供应量65.4亿方，同比上升0.7%，周环比上升1.4%。其中，LNG供应量为27.7亿方，周环比下降0.5%，占天然气供应量的42.3%；进口管道气37.7亿方，同比上升1.0%，周环比上升2.9%。2023年第48周，欧盟天然气库存量为1055.73亿方，库存水平为92.2%。2023年第48周，欧盟天然气消费量（我们估算）为96.1亿方，周环比上升26.6%，同比上升12.5%；2023年1-48周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2771.4亿方，同比下降4.9%。
3、 国内天然气供需情况：2023年10月，国内天然气表观消费量为319.20亿方，同比上升4.6%，环比上升7.8%。2023年10月，国内天然气产量为190.20亿方，同比上升2.9%，环比上升6.0%。LNG进口量为517.00万吨，同比上升28.3%，环比下降9.1%。2023年10月，PNG进口量为362.00万吨，同比上升1.1%，环比下降18.8%。
本周行业重点新闻：1）国务院印发《空气质量持续改善行动计划》: 12月8日，国务院发布关于印发《空气质量持续改善行动计划》的通知，在能源领域要求优化能源结构，加速能源清洁低碳高效发展：1）大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求；2）在保障能源安全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制；3）积极开展燃煤锅炉关停整合；重点区域基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉及茶水炉、经营性炉灶、储粮烘干设备、农产品加工等燃煤设施，充分发挥30万千瓦及以上热电联产电厂的供热能力，对其供热半径30公里范围内的燃煤锅炉和落后燃煤小热电机组（含自备电厂）进行关停或整合。4）实施工业炉窑清洁能源替代。有序推进以电代煤，积极稳妥推进以气代煤。；5）持续推进北方地区清洁取暖。加大民用、农用散煤替代力度，重点区域平原地区散煤基本清零，逐步推进山区散煤清洁能源替代等。2）10月份我国天然气消费量同比增长4.5%：12月1日，国家发改委发布2023年10月份全国天然气运行快报。10月份，全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
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一、本周市场表现
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一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘
截至12月8日收盘，本周公用事业板块下跌0.4%，表现优于大盘；沪深300下跌2.4%到3399.5；涨幅前三的行业分别是传媒（1.8%）、通信（0.8%）、农林牧渔（0.2%），跌幅前三的行业分别是建筑材料（-4.3%）、国防军工（-3.8%）、轻工制造（-3.8%）。
图 1：各行业板块一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至12月8日收盘，电力板块本周下跌0.31%，燃气板块下跌1.48%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨0.50%，水力发电板块上涨0.03%，核力发电下跌0.25%，热力服务下跌1.81%，电能综合服务下跌0.62%，光伏发电下跌0.97%，风力发电下跌1.14%。
图 2：公用事业各子行业一周表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心截至12月8日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：新天绿能(8.80%)、南网储能（5.93%）、浙能电力（4.31%），主要公司涨幅后三名分别为：江苏新能（-4.85%）、三峡能源（-3.90%）、晋控电力（-3.24%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：深圳燃气(5.62%)、陕天然气(4.09%)、蓝天燃气(1.89%)，主要公司涨幅后三名分别为：九丰能源(-8.06%)、百川能源(-2.64%)、新天然气(-2.60%)。
图 3：电力板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 4：燃气板块重点个股表现（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心✦
二、电力行业数据跟踪
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1. 动力煤价格
长协煤价格：12月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为710元/吨，月环比下跌3元/吨。
港口动力煤市场价：截至12月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价931元/吨，周环比上涨3元/吨。
产地动力煤价格：截至12月8日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价965元/吨，周环比下跌40元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 787元/吨，周环比持平元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 773.5元/吨，周环比持平。
图 5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）
资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心海外动力煤价格：截至12月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格94美元/吨，周环比下跌0.45美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价125.5美元/吨，周环比上涨4.00美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价93.75美元/吨，周环比上涨1.60美元/吨。截至12月8日，纽卡斯尔NEWC指数价格128美元/吨，周环比上涨4.0美元/吨。截至12月8日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1026.43元/吨，周环比下跌1.97元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1000.59元/吨，周环比上涨10.60元/吨。
图 8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存：截至12月8日，秦皇岛港煤炭库存608万吨，周环比下降7万吨。
图 11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至12月7日，内陆17省煤炭库存9331.7万吨，较上周下降107.1万吨，周环比下降1.13%；内陆17省电厂日耗为373.6万吨，较上周下降18.1万吨/日，周环比下降4.62%；可用天数为23.6天，较上周下降1.9天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至12月7日，沿海8省煤炭库存3498.8万吨，较上周下降12.9万吨，周环比下降0.37%；沿海8省电厂日耗为206.8万吨，较上周增加8.4万吨/日，周环比上升4.23%；可用天数为16.9天，较上周下降0.8天。
图 12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心图 17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）
资料来源：CCTD，信达证券研发中心3. 水电来水情况
三峡水库流量：截至12月8日，三峡出库流量7180立方米/秒，同比上升16.56%，周环比上升7.16%。
图 18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心三峡水库蓄水量：截至12月8日，三峡蓄水量35320亿方，同比上升41.40%，周环比下降0.91%。
图 19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场：截至12月1日，广东电力日前现货市场的周度均价为459.88元/MWh，周环比下降0.32%，周同比下降7.1%。
广东实时现货市场：截至12月1日，广东电力实时现货市场的周度均价为481.22元/MWh，周环比下降8.73%，周同比下降3.7%。
图 20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山西日前现货市场：截至12月8日，山西电力日前现货市场的周度均价为208.11元/MWh，周环比下降5.00%，周同比下降50.2%。
山西实时现货市场：截至12月8日，山西电力实时现货市场的周度均价为194.56元/MWh，周环比下降4.75%，周同比下降55.2%。
图 22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心山东日前现货市场：截至12月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为215.56元/MWh，周环比下降35.79%，周同比下降47.2%。
山东实时现货市场：截至12月7日，山东电力实时现货市场的周度均价为187.64元/MWh，周环比下降45.23%，周同比下降52.9%。
图 24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心图 25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）
资料来源：泛能网，信达证券研发中心✦
三、天然气行业数据跟踪
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1. 国内外天然气价格
国内市场：国产LNG及进口LNG价格环比下降
截至12月8日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5862元/吨（约合4.19元/方），同比下降18.03%，环比下降6.00%；2023年10月，国内LNG进口平均价格为566.00美元/吨（约合2.90元/方），同比下降41.81%，环比上升1.10%。截至12月7日，中国进口LNG到岸价为15.09美元/百万英热（约合3.97元/方），同比下降59.09%，环比下降1.18%。
图 26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心国际市场：美国HH、欧洲TTF和中国DES现货价格环比下降
截至12月7日，欧洲TTF现货价格为12.46美元/百万英热，同比下降72.1%，周环比下降5.4%；美国HH现货价格为2.58美元/百万英热，同比下降47.3%，周环比下降6.9%；中国DES现货价格为15.07美元/百万英热，同比下降53.2%，周环比下降4.6%。
图 29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）
资料来源：隆众资讯，信达证券研发中心2. 欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比上升
2023年第48周，欧盟天然气供应量65.4亿方，同比上升0.7%，周环比上升1.4%。其中，LNG供应量为27.7亿方，周环比下降0.5%，占天然气供应量的42.3%；进口管道气37.7亿方，同比上升1.0%，周环比上升2.9%，进口俄罗斯管道气7.938亿方（占欧盟天然气供应量的12.1%）。
2023年1-48周，欧盟累计天然气供应量2922.2亿方，同比下降12.5%。其中，LNG累计供应量为1219.2亿方，同比上升8.0%，占天然气供应量的41.7%；累计进口管道气1703.1亿方，同比下降23.0%，累计进口俄罗斯管道气263.8亿方（占欧盟天然气供应量的9.4%）。
图 30：欧盟天然气供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 31：欧盟LNG供应量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心图 33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心库存：欧盟天然气库存周环比下降
2023年第48周，欧盟天然气库存量为1055.73亿方，同比上升5.22%，周环比下降2.82%，其中德国、奥地利、西班牙、匈牙利等国库存水平高于均值，分别达到92.7%/94.3%/98.1%/93.1%，意大利、法国等国库存水平低于均值，为91.3%/91.9%。
图 34：欧盟天然气库存量（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 图 35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/12/6，TWh）
资料来源：GIE，信达证券研发中心 需求：欧盟消费量（我们估算）同环比显著上升
2023年第48周，欧盟天然气消费量（我们估算）为96.1亿方，周环比上升26.6%，同比上升12.5%；2023年1-48周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2771.4亿方，同比下降4.9%。
图 36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）
资料来源：Bruegel，信达证券研发中心 3. 国内天然气供需情况
需求：10月表观消费量同比上升
2023年10月，国内天然气表观消费量为319.20亿方，同比上升4.6%，环比上升7.8%。2023年1-10月，国内天然气表观消费量累计为3217.10亿方，累计同比上升7.3%。
供给：10月国产气量同比小幅上升，LNG进口量同比大幅上升
2023年10月，国内天然气产量为190.20亿方，同比上升2.9%，环比上升6.0%；LNG进口量为517.00万吨，同比上升28.3%，环比下降9.1%；PNG进口量为362.00万吨，同比上升1.1%，环比下降18.8%。
2023年1-10月，国内天然气产量累计为1896.30亿方，累计同比上升6.2%；LNG进口量累计为5625.00万吨，累计同比上升11.4%；PNG进口量累计为4026.00万吨，累计同比上升5.3%。
图 37：国内天然气月度表观消费量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 38：国内天然气月度产量（亿方）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 39：国内LNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心图 40：国内PNG月度进口量（万吨）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心✦
四、近期行业新闻
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1、电力行业相关新闻
国务院印发《空气质量持续改善行动计划》: 12月8日，国务院发布关于印发《空气质量持续改善行动计划》的通知，在能源领域要求优化能源结构，加速能源清洁低碳高效发展：1）大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求；2）在保障能源安全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制；3）积极开展燃煤锅炉关停整合；重点区域基本淘汰35蒸吨/小时及以下燃煤锅炉及茶水炉、经营性炉灶、储粮烘干设备、农产品加工等燃煤设施，充分发挥30万千瓦及以上热电联产电厂的供热能力，对其供热半径30公里范围内的燃煤锅炉和落后燃煤小热电机组（含自备电厂）进行关停或整合。4）实施工业炉窑清洁能源替代。有序推进以电代煤，积极稳妥推进以气代煤。；5）持续推进北方地区清洁取暖。加大民用、农用散煤替代力度，重点区域平原地区散煤基本清零，逐步推进山区散煤清洁能源替代等。
江苏省电力中长期交易规则（2023版）发布：12月7日，江苏省发改委发布关于印发《江苏省电力中长期交易规则（2023版）》的通知，其中明确电力中长期交易品种包括电能量交易、发电权交易、合同电量转让交易等。工商业用户原则上全部进入电力市场，暂未直接从电力市场购电的工商业用户由电网企业代理购电，经营性电力用户的发用电计划原则上全部放开。
2、天然气行业相关新闻
10月份我国天然气消费量同比增长4.5%：12月1日，国家发改委发布2023年10月份全国天然气运行快报。10月份，全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。
我国首次分区域核定跨省天然气管道运输价格：12月5日，国家发展改革委发布关于核定跨省天然气管道运输价格的通知，《通知》对国家石油天然气管网集团有限公司经营的跨省（自治区、直辖市）天然气管道进行了定价成本监审，并据此核定了西北、东北、中东部及西南四个价区管道运输价格。此次核价是天然气管网运营机制改革以来的首次定价，价格核定后，国家石油天然气管网集团有限公司经营的跨省天然气管道运价率由20个大幅减少至4个，构建了相对统一的运价结构，有利于实现管网设施互联互通和公平开放，加快形成“全国一张网”。
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五、本周重要公告
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【湖北能源】12月4日，公司发布关于襄阳宜城火电项目全面建成投产的公告。近日，公司襄阳（宜城）2×1000MW 火电项目2号机组顺利通过168 小时满负荷试运行，正式移交商业运营，标志着襄阳宜城火电项目全面建成投产。
【蓝天燃气】12月6日，公司公布股东及董监高增持股份计划公告。公司股东陈启勇、总经理黄涛、财务总监赵永奎、董事会秘书赵鑫等基于对公司价值的认可以及对公司未来发展前景的信心，拟于2023年12月6日起6个月内通过上海证券交易所交易系统以集合竞价的方式增持公司股份，增持金额不低于1,000万元且不超过2,000万元。
【新奥股份】12月9日，公司发布未来三年股东特别派息规划，公司将使用新能矿业 100%股权出售交易取得的投资收益进行特别派息，2023 年-2025 年每股现金分红 0.25 元（含税）、0.22 元（含税）、0.18 元（含税）。
【新奥股份】12月9日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书，公司拟通过集中竞价交易方式在董事会审议通过回购方案之日起 12 个月内，以自有资金回购部分社会公众股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划。本次回购股份的价格不超过人民币22元/股（含），总金额不低于人民币3.6亿元（含）且不超过人民币6亿元（含）。
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六、投资建议和估值表
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电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
表1：公用事业行业主要公司估值表
资料来源：iFind，信达证券研发中心（注：部分公司2022年归母净利润为负值，因此不展示PE数据；标*公司为信达能源的盈利预测，其余公司盈利预测来源于万得一致预测，数据截至2023年12月8日）
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七、风险因素
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宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告：《电力天然气周报：《空气质量持续改善行动计划》出台，10月天然气表观消费量同比增长4.5%》
报告发布时间：2023年12月9日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：
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