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近日，三维控股集团股份有限公司（证券简称：三维股份；证券代码：603033.SH）发布公告，拟在乌海市投资148亿元建设70万吨/年BDO、50万吨/年可降解塑料PBAT、24万吨/年高端聚醚材料PTMEG、10万吨/年NMP项目。
该项目的配套绿电为新增项目，其它产品为在三维股份“90万吨/年BDO及可降解塑料一体化项目”（以下简称：BDO一体化项目）前期规划基础上的调整。
追加投资，布局BDO及可降解塑料一体化项目
三维股份主要从事轨道交通产业、橡胶制品产业、化纤产业三大产业。其中，轨道交通产业包括轨交混凝土制品及扣配件的生产；橡胶制品产业包括橡胶输送带和传动V带的生产；化纤产业的产品包括功能性聚酯切片、高强涤纶工业丝、高性能加捻线、合股纱线等。
近日，公司发布公告表示，其子公司内蒙古三维新材料有限公司（以下简称：内蒙古三维）与乌海高新技术产业开发区管委会（以下简称：乌海高新区管委会）签署了《投资合作框架协议》，内蒙古三维拟在乌海高新区管委会辖区投资建设“70万吨/年BDO、50万吨/年可降解塑料PBAT、24万吨/年高端聚醚材料PTMEG、10万吨/年NMP及配套绿电项目”。
公告显示，该项目的合计总投资额预计为148亿元，内蒙古三维计划于2026年前完成该项目投资建设并投产使用。该项目是在三维股份原“年产90万吨BDO及可降解塑料一体化项目（二期）”（以下简称：BDO一体化项目二期）规划基础上调整，并新增配套绿电项目。
三维股份BDO一体化项目二期原规划建设的产能为60万吨/年BDO、50万吨/年可降解塑料PBAT、24万吨/年高端聚醚材料PTMEG、10万吨/年γ-丁内酯（GBL）及5万吨/年NMP，原规划投资额为87亿元。本次规划新增产能10万吨/年BDO、5万吨/年NMP，对应新增投资13亿元，新增配套绿电项目的投资额为48亿元。
三维股份表示，公司在乌海建设的“90万吨/年BDO及可降解塑料一体化项目一期”（以下简称：BDO一体化项目一期）产能已基本建设完成，该项目包括年产30万吨BDO等。本次框架协议的签订，是基于市场环境和政策导向，对规划中的二期项目进行的优化与提升，同时，新增配套建设绿电产能，以满足生产电力需要。
项目全部建成后，三维股份的BDO一体化项目总规模将达到100万吨/年BDO、60万吨/年PBAT、30万吨/年PTMEG、10万吨/年GBL及10万吨/年NMP。同时，三维股份将利用乌海丰富的风光资源建设绿电产能，推动绿能与新建产能耦合，有利于其降低生产成本、促进清洁生产。
此前，三维股份曾表示，随着人们对塑料污染的日益关注和新版“限塑令”的实施，BDO及下游可降解生物塑料PBAT等产品在未来几年将迎来一个快速发展阶段，BDO一体化项目的实施将成为公司未来业务发展的新亮点。
资金来源方面，三维股份表示，该项目的投资金额较大，资金来源尚不确定。公司将积极通过银行信用和资本市场等渠道融资，也不排除视实际情况引入专业机构以合资等形式合作推进项目建设。
另外，随着BDO一体化项目一期实现销售，公司营收规模和现金流情况也将有所提升。截至2023年6月末，三维股份的资产负债率为62.2%，账面货币资金余额6.09亿元。
历时两年，BDO一体化项目一期建成
我们梳理公告发现，三维股份的BDO一体化项目建设起源于2021年。2021年6月，三维股份发布《关于与乌海经济开发区低碳产业园管理委员会签署投资框架协议书的公告》表示，拟在乌海经济开发区低碳产业园建设“BDO、PBAT、PTMEG新型材料产业链一体化项目”。该项目分两期建设，总投资额为130亿元。
当时，三维股份表示，公司所从事的主要业务为轨道交通产业和橡胶制品产业，本次投资项目公司无前期技术积累，也尚未招聘核心技术人员和组建管理团队，本次项目的实施存在技术和管理人员的不确定风险。
当年8月，三维股份发布公告表示，内蒙古三维取得BDO一体化项目的《项目备案告知书》，该项目计划建设起止年限为2021年8月至2026年12月。
其中，一期投资为87亿元，建设内容包括60万吨/年1,4丁二醇（BDO）、30万吨/年可降解塑料PBAT、12万吨/年高端聚醚材料PTMEG，配套建设72万吨/年乙炔（电石）原料联合装置、120万吨/年甲醛装置。一期项目预计于2024年8月建设完成。
二期投资43.66亿元，建设内容包括30万吨/年1,4丁二醇（BDO）、30万吨/年可降解塑料PBAT、18万吨/年高端聚醚材料PTMEG以及10万吨/年电子级精细化工产品γ-丁内酯（GBL）和5万吨/年N-甲基吡喏烷酮（NMP），配套建设36万吨/年乙炔（电石）原料联合装置、60万吨/年甲醛装置。二期项目预计于2026年12月建设完成。
2022年1月，三维股份发布公告，拟启动BDO一体化项目一期，建设内容包括30万吨/年1,4丁二醇（BDO）、10万吨/年可降解塑料PBAT、6万吨/年高端聚醚材料PTMEG、60万吨/年甲醛装置、配套36万吨/年乙炔原料（电石）联合装置，项目总投资为43.66亿元。通过对比不难发现，该次公告的投资金额与前次公告的二期项目投资金额相同，但建设内容存在差异。
随后，三维股份三次向内蒙古三维增资。2022年4月，三维股份发布公告表示，为实现公司在BDO及可降解塑料一体化项目上的战略目标，公司拟对内蒙古三维增资，内蒙古三维的注册资本由2亿元增加至9亿元。2023年，三维股份两次向内蒙古三维增资，内蒙古三维的注册资本先由9亿元增加至12亿元，后又增加至17.66亿元。
三维股份发布的2023年中报显示，截至6月末，其BDO一体化项目一期已经基本建设完成，并具备生产条件，相关岗位人员也已招聘到位。同时，销售渠道已基本搭建完毕，销售团队已与下游多家客户达成初步合作意向，确保“投产即销售”。
三维股份在投资者交流中表示，随着BDO一体化项目的投产，公司将进入发展新时期，加快产业链整合，全力打造绿色产业生态圈。
此外，三维股份还在向储能领域布局。2023年8月，三维股份发布公告表示，其全资孙公司浙江三维能源管理有限公司（以下简称：三维能源）拟与浙江环一科技有限责任公司（以下简称：浙江环一）、殷一、邱春娇、叶军、吴善日、王奇勇共同投资设立合资公司浙江维丰能源科技有限公司。
其中，三维能源持有合资公司19.5%的出资份额，叶军原为三维股份的董事、副总经理，浙江环一为浙江双环传动机械股份有限公司（证券简称：双环传动；证券代码：002472.SZ）的全资子公司。
三维股份表示，本次投资设立合资公司，可以充分发挥合作各方的资源优势。合资公司将积极探索储能领域发展新机遇，为公司培育新的利润增长点，并提高公司的能源利用技术，节约能源成本，降低生产成本。
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