国盛通信 | 运营商——“数据要素+AI”下的核心赛道_新浪财经

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本周AIGC持续成为市场热点，数据要素是AI训练与迭代的核心资源，同时未来AIGC产生的海量数据（维权）将带来爆发式的数据传输需求。从海外来看，韩国运营商SKT已经深度参与AIGC，并将于2023年发布首款大型AI商用产品。国内来看，中国电信于2月18日宣布已经全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果。我们认为，随着AIGC在国内加速发展，三大运营商作为中国算力与数据要素的“卖水者”，无论是用自身优质数据进行模型自研，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI”商业体系下的核心参与者。除关注三大运营商外，在运营商加速布局AI、数据要素与数字化时代的大周期下，如负责数据抓取与解码的网络可视化、运营商大数据处理、运营商业务支撑系统BOSS、数字化落地与运维等产业链都有望迎来数据要素下的新一轮景气周期。建议投资者积极关注如东方国信、天源迪科、中新赛克、恒为科技、润建股份等运营商产业链优质公司。

深圳市：制定FTTR标准规范，大力推动FTTR建设应用。近日，《深圳市极速先锋城市建设行动计划》印发。《计划》分为先锋接入、先锋算力、先锋感知、先锋应用四大目标。重点包括：固网宽带方面，全年新增光传送网（OTN）节点1600个以上，扩大千兆宽带用户规模，千兆光纤宽带家庭用户数量占比达到40%。制定光纤到房间（FTTR）标准规范，大力推动住宅小区、办公楼宇、工业园区、产业园区等FTTR建设应用。支持在教育、医疗、金融等行业开展全光网络改造。

Dell'Oro报告：2023年全球企业网络安全市场将继续保持强劲增长势头。根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告显示，企业在网络安全技术上的支出在2020年新冠疫情大流行之后一直在反弹，预计在整个2023年将继续保持强劲势头。然而，预计随后几年一直到2027年，收入增长速度将会略微减弱。

风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。

1. 投资策略:运营商，数据要素+AI下的核心赛道

本周核心推荐：

三大运营商：中国电信601728、中国联通600050、中国移动600941、

CPO技术龙头：天孚通信300394

继续跟踪：（1）绿色通信：中天科技（维权）600522、亨通光电600487、天孚通信300394、美格智能002881、移远通信603236、英维克002837、科创新源300731。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.（3）北美数通：太辰光300570、新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308（4）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929、海兰信300065、润泽科技300442。

本周AIGC持续成为市场热点，数据要素是AI训练与迭代的核心资源，同时未来AIGC产生的海量数据将带来爆发式的数据传输需求。从海外来看，韩国运营商SKT已经深度参与AIGC，并将于2023年发布首款大型AI商用产品。国内来看，中国电信于2月18日宣布已经全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果。我们认为，随着AIGC在国内加速发展，三大运营商作为中国算力与数据要素的“卖水者”，无论是用自身优质数据进行模型自研，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI”商业体系下的核心参与者。除关注三大运营商外，在运营商加速布局AI、数据要素与数字化时代的大周期下，如负责数据抓取与解码的网络可视化、运营商大数据处理、运营商业务支撑系统BOSS、数字化落地与运维等产业链都有望迎来数据要素下的新一轮景气周期。建议投资者积极关注如东方国信、天源迪科、中新赛克、恒为科技、润建股份等运营商产业链优质公司。

核心推荐：

三大运营商：中国移动600941、中国电信601728、中国联通600050。

CPO技术龙头：天孚通信300394

继续跟踪：

（1）绿色通信：中天科技、亨通光电、天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源。

（2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网。

（3）北美数通：太辰光、沪电股份、中际旭创。

（4）通信基建：润建股份、海兰信、润泽科技。

2. 行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳

本周大盘收于3224点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>万得全A（除金融、石油石化）>万得全A>沪深300>中小板综>创业板综。通信板块下跌，表现劣于大盘。

从细分行业指数看，光运营商上涨0.1%，卫星通信导航、移动互联、通信设备、区块链、量子通信下跌0.6%、1.3%、1.6%、1.7%、2.0%表现优于通信行业平均水平，云计算、物联网、光通信下跌2.6%、3.1%、3.8%，表现劣于通信行业平均水平。

本周受益算力板块火热，拓维信息上涨20.30%，领涨板块。受益算力板块火热，昇辉科技上涨18.40%，受益算力板块火热，拓尔思上涨12.06%。受益算力板块火热，朗玛信息上涨11.10%。受益超跌反弹火热，ST榕泰（维权）上涨6.37%。

3. 周专题：运营商，数据要素+AI下的核心赛道

本周AIGC持续成为市场热点，数据要素是AI训练与迭代的核心资源，同时未来AIGC产生的海量数据将带来爆发式的数据传输需求。

AI训练的核心资源是数据，只有拥有了自主可控的数据资源，才能发展自主可控的AI模型与应用。在2022年12月，国务院出台《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，强调了数据在整个社会运行中的重要地位。我们认为，当下拥有和后续能够持续获得优质中文数据的公司将在AIGC浪潮下获得先发优势，并且随着数据要素与数据资源流通的加速发展，数据的经济价值将进一步被明确和发掘。

从海外看，2月8日，韩国运营商SK Telecom在财报电话会上公布了公司的AIGC版图，包括了首款韩语ChatGPT产品A.和基于ChatGPT的各类智能应用，力争通过AI技术打造新一代“互联网网关”。早在2022年11月份，SKT就已经宣布，将通过把AI与基于电信主营业务的连接技术相结合，将公司重塑为一家杰出的AI企业。

国内运营商也在ChatGPT上加速追赶，2月18日，据《科创板日报》报道，中国电信已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，积极关注产业版“ChatGPT”并已具备相关技术研发基础，初步具备文章续写、主题写作、同义句生成、多轮对话和长文本摘要等能力，旨在打造面向电信领域的产业版生成式技术的端到端产品化能力。

我们认为，随着AIGC在国内加速发展，三大运营商作为中国算力与数据传输能力的“卖水者”，将有望深度参与这一过程。无论是用自身优质数据进行模型自研，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商在未来都将成为我国“数据要素+AI”商业体系下的核心参与者。除关注三大运营商外，在运营商加速布局AI、数据要素与数字化时代的大周期下，如负责数据抓取与解码的网络可视化、运营商大数据处理、运营商业务支撑系统BOSS、数字化落地与运维等产业链都有望迎来数据要素下的新一轮景气周期。建议投资者积极关注如东方国信、天源迪科、中新赛克、恒为科技、润建股份等运营商产业链优质公司。

4. IDC：2026年供需联动将推动中国物联网连接规模超百亿

C114讯，《“十四五”国家信息化规划》提出，到2025年，以5G、物联网、云计算、工业互联网等为代表的数字基础设施能力达到国际先进水平。中国正大力推动物联网与其他新一代信息技术加速集成和融合，物联网连接规模和应用持续增长。IDC预测，2022年国内物联网连接数将达56亿个，到2026年将增至约102.5亿个，复合增长率约为18%。

蜂窝物联强劲增长，中国物联网产业持续加快创新提升

从连接技术来看，得益于中国5G、光纤宽带等网络基础设施的大力发展，以蜂窝网络连接增长强劲，带动固移融合、宽窄结合的物联接入能力迅速提高。中国蜂窝网络连接数增速最快，在中国政府和运营商的积极推广建设之下已实现“物超人”，2022年底实现18.45亿个，在公用事业、智能制造、车联网、智能家居等领域广泛应用，预计将以21%的增速到2026年实现36.3亿个。低功耗连接商用进程不断加速，2021年连接数近6亿个，预计到2026年将达14.9亿个。固网及WiFi在家居、工厂等局域稳定环境将持续发挥主要连接能力，在总连接量中占比过半，预计到2026年增至51.1亿个。

物联网产业还涉及芯片、终端、平台、安全等多领域，中国政府及企业都在加快布局相关产品创新研发，技术产品的规模化应用进一步提升产品性能并降低成本。以平台为例，IDC于2022年开展了物联网（水平）的厂商评估，相关产品发展走深向实，在服务更多元用户群体的同时，更多地关注数据分析、云边协同、安全防护等能力。

同时，物联网正在加速与云计算、大数据、人工智能、5G等新一代信息技术融合应用，为科技赋能经济社会发展带来更广阔的的发展空间。

多样化行业智能应用需求促进万物互联

消费者行业是最大的物联网连接组成，智能家居、可穿戴依然是重要增长点，连接数量到2026年将近59.8亿个。

公共设施行业物联网连接数在2022年约14.4亿个，预计到2026年将达22亿个。未来五年，部署重点将从一二线城市有序拓展至三四线城市及县城农村的改造。

各级政府将物联网纳入城市基础设施进行统一规划建设，连接重点在安防监控，道路、桥梁、隧道、照明、V2X等，2021年连接数超1.3亿个，并以31.6%的高速增长至2026年近5.3亿个。

制造业物联连接数到2026年将超3亿个。众多中小型企业正在加快规划部署物联网，将带来更多的制造业物联网连接量，主要以实现智能制造、产品质量检测以及生产设备监测等为重点内容。

此外，受远程医疗和人口老龄化的影响，医疗健康行业将以27%的增速快速部署医疗物联，推广个人健康实时监测与评估设备。随着校园物联网及全民数字技能教育的加大投入，教育行业的教育设施、设备也将得到广泛应用，教育物联连接数将实现22%的增速。

5.中国铁塔2023-2024年IT开发能力服务中标候选人公示

C114讯，近期，中国铁塔2023-2024年IT开发能力服务项目启动招标。本项目采购服务人员类别包括项目经理、需求分析、架构设计、一般开发、高级开发、质量保证（测试）、UI设计，需求量为40万标准人天。

本项目中标候选人为15家，份额最高为15%，最低为1%。设置最高限价，标准人天含税单价的最高限价为1000元/人天（含税）。

共55家投标人参与投标。经评审，共有17家中标候选人。按顺序分别是：

福建新大陆软件工程有限公司、北京君南圣达信息技术有限公司、浩鲸云计算科技股份有限公司、上海微创软件股份有限公司、北京神州泰岳软件股份有限公司、普德施（北京）科技有限公司、联信弘方（北京）科技股份有限公司、南京华苏科技有限公司、中软国际科技服务有限公司、浪潮通信信息系统有限公司、海通安恒科技股份有限公司、中通服创立信息科技有限责任公司、中通服软件科技有限公司、新讯数字科技（杭州）有限公司、凯通科技股份有限公司、越亮传奇科技股份有限公司、彩讯科技股份有限公司。

从投标报价来看，各家报价相对接近，均在638元～700元之间。

此次招标对上述十五家企业的营收预计带来积极影响。

6.深圳市：制定FTTR标准规范，大力推动FTTR建设应用

C114讯，近日，《深圳市极速先锋城市建设行动计划》印发。《计划》的总体目标，是在2023年底前，建成高速率、大容量、低时延的超级宽带网络，实现“双千兆、全光网、1毫秒、万物联”网络建设目标，打造国内第一、世界领先的极速先锋城市。

《计划》分为先锋接入、先锋算力、先锋感知、先锋应用四大目标。重点包括：

固网宽带方面，全年新增光传送网（OTN）节点1600个以上，扩大千兆宽带用户规模，千兆光纤宽带家庭用户数量占比达到40%。制定光纤到房间（FTTR）标准规范，大力推动住宅小区、办公楼宇、工业园区、产业园区等FTTR建设应用。支持在教育、医疗、金融等行业开展全光网络改造，打造标杆示范项目，提供万兆接入能力。2023年底前，10G PON端口占比达到100%，全光工业园区（产业园区）数量超过100家。

移动宽带方面，目标全年新增5G基站10000个，全市平均下载速率达到500Mbps、上行速率达到100Mbps，重点区域下载速率达到1000Mbps、上行速率达到200Mbps，网络速率和用户体验感大幅提升。

感知网络方面，探索以“开源鸿蒙”操作系统为基础，构建城市感知终端建设管理模式，降低对接成本，加快建设城市级物联感知平台，推动市区物联网平台、各领域专业物联网平台网络与数据互联互通。深化物联感知在城市管理、民生服务、公共安全、交通出行等领域应用，拓展城市道路、建筑、公共设施等固定感知与智能网联汽车等移动感知采集渠道。2023年底前，水电气物联网感知终端数量超过900万，打造20个多功能智能杆应用示范项目。

深圳市制定FTTR标准规范，此举将会对FTTR相关企业带来新的发展机遇。

7.Dell'Oro报告：2023年全球企业网络安全市场将继续保持强劲增长势头

C114讯，根据市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告显示，企业在网络安全技术上的支出——包括电子邮件安全、防火墙、安全服务边缘（SSE）、安全Web网关（SWG）、Web应用程序防火墙（WAF）和应用程序交付控制器（ADC）产品——在2020年新冠疫情大流行之后一直在反弹，预计在整个2023年将继续保持强劲势头。然而，预计随后几年一直到2027年，收入增长速度将会略微减弱。

“我们对网络安全市场持续的收入反弹感到惊喜，预计2022年该市场同比增长近15%，这证明了企业对安全的高度重视。”Dell'Oro Group网络安全及SASE &SD-WAN研究总监Mauricio Sanchez表示。“尽管如此，我们相信有涨必有跌。因此，虽然我们预计不会出现类似崩盘的情况，但我们认为，随着企业消化已经购买的产品并逐步收紧预算，相关支出从2024年开始将下调至历史正常水平。”

这份2023年1月网络安全五年期预测报告的其他重点内容包括：（1）2022年和2023年网络安全收入总和连续第二次上调，从Dell'Oro Group 2022年7月预测的476亿美元上调至目前的488亿美元。（2）从2022年到2027年，网络安全市场将以较低的两位数百分比年复合增长率增长。

8.LightCounting：可插拔还是CPO？光模块行业正处在十字路口

C114讯，近日，CPO概念在国内资本市场异常火热，光通信行业市场资讯机构LightCounting对 Photonics West会议期间召开的CPO论坛上所探讨的问题进行了评论。

LightCounting表示，虽然光通信不是本次Photonics West会议的重心，但是CPO论坛上提出的一个问题让人深思：如果网络只占云数据中心总功耗的2%-3%，我们为什么要担心光模块的功耗不断增加?

Coherent公司的Vipul Bhat介绍了两年前发表在科学杂志上的一篇文章中的数据，该文章表明，对数据中心功耗不断增加的担忧被高估了。这项研究比较了2010年和2018年所有数据中心的功耗，仅增长了约8%。将这一趋势推断到2022年-2023年，由于数据中心效率的持续改善，表明会有2%-3%非常温和的增长。

这种改善主要有两个原因：工作负载从企业数据中心逐步迁移到云计算公司运营的超大型数据中心，后者的效率更高；服务器和存储的效率稳步提高，这两者是能耗大户。

LightCounting指出，网络的功耗在2012年仅占1%，2018年为2%，到2022年约为3%，我们应该关心它吗?

根据这一分析，2018年-2022年部署在云数据中心的光模块的总功耗加起来为330MW或1.2TWh，略高于目前云数据中心总功耗的1%。问题是，到2028年，预计光模块的功耗将占到其中的8%以上。另外，这一分析也说明了可插拔光模块的功耗效率不断提高：从100G光模块的35pJ/bit到800G光模块的20pJ/bit。

那么到2028年，云数据中心的光模块功耗将占到总功耗的8%，LightCounting指出：我们应该对此感到担忧。云计算运营商在为其基础设施提供更多电力等能源方面面临重大限制。如果光学系统消耗更多的资源，他们将被迫减少分配给服务器和存储的预算。

与此同时，人工智能集群的设计受到光连接的高功耗和成本的严重限制。英伟达声称，如果不受功耗和成本的限制，他们现在可以多使用32倍的光器件。AI模型训练的执行需要大规模的GPU阵列，如果供应商能够降低其功耗和成本，高带宽光连接将是最佳解决方案。

Ayar Labs、Broadcom、IBM和Ranovus的下一代CPO设计预计将达到2pJ-3pJ/bit的能耗效率。Rajeev Ram教授是Photonics West的全体会议发言人，也是Ayar Labs的联合创始人，他声称0.1pJ/bit是现有技术在每通道200G时可以做到的。他在麻省理工学院的团队正在研究低电压调制器和改进的探测器，目标是使互连功耗达到0.001pJ/bit或更低。

另外，麻省理工学院的一些解决方案将使用非常低的数据(Mbps)速率来降低功耗。Ayar Labs的方法也是基于使用较低速度(64Gbps)的NRZ光器件来达到2pJ/bit。他们是否能在每通道112G NRZ下达到1pJ/bit以下还有待观察。

“我们的行业正处在一个十字路口。”LightCounting表示，我们可以维持现状，继续使用可插拔光模块，并逐步改进。人工智能集群的规模不会那么快，另外在网络带宽限制下，也会有其他方法来优化人工智能模型。

另一种选择是承担风险，开发新的光学技术，采用新的封装和光纤耦合设计，以实现成本和功耗效率的彻底改善。这种方法将有利于人工智能的发展，并将光通信行业提升到一个全新的水平。这条路是令人兴奋的，但怀疑论者说得没错，它非常具有挑战性。然而，错过这个机会将是一个错误。LightCounting指出，目前业界讨论最多的CPO，面临的最大挑战还是在封装和低损耗光纤连接等方面。

可以看出，CPO虽然面临着巨大的风险挑战，但其可以实现成本和功耗效率的改善。考虑到网速提高背景下可插拔光器件的局限性，CPO有望成为行业替代解决方案。

9.到2025年，云计算将成为约65%亚洲2000强企业运营数据的主要设施

C114讯，IDC在其最新报告《IDC FutureScape: Worldwide Future of Operations 2023 Predictions - Asia/Pacific (Excluding Japan) Implications》中预测称，到2025年，云计算将超过企业内部基础设施，成为65%的亚洲2000强企业存储、管理和分析运营数据的主要设施。

IDC描述了企业如何通过接受数据驱动的运营（DDO）来改善其决策过程和效率。云在DDO中发挥着核心作用，这反映在IDC的2022年全球未来运营调查数据中，显示出云技术将是亚太地区企业的首要技术。80%的受访者表示，就其帮助企业实现卓越运营和弹性的能力而言，云是重要或关键的。实现高效和优化运营所需的其他关键技术包括机器人技术、混合现实工具、边缘计算、5G和网络安全。

"亚太地区的组织明白需要投资于关键技术以实现数据驱动的运营。组织需要新的数字能力，必须建立像云和下一代连接这样的基础技术"，IDC亚太区未来运营部副研究总监Rakesh Patni说。

IDC对2023年未来运营的十大预测为企业领导者提供了指导：

#1. 到2026年，40%的亚洲2000强工业企业将在平衡经济和可持续发展指标方面做出实时决策，同时在整个企业内将这两套指标提高5%。#2. 到2026年，30%的以产品为中心的组织将使用数字工具来测量生命周期的碳足迹，从而产生对产品生命周期管理（PLM）和运营数据之间更好的整合需求。#3. 到2024年，人才短缺和提高运营绩效的压力将迫使企业重新评估其数字化转型的方法，从而更多地使用外部服务。#4. 到2027年，包括AR/VR/MR工具在内的扩展现实技术的使用将增加40%，创造出一个新的数字工人品种，并将操作员/现场工人的错误减少30%。#5. 到2027年，机器人在非传统部门的使用将增加25%，其中最明显的是远程检查和维护，导致检查错误下降40%。#6. 到2024年，由5G连接实现的数字优先操作将改善工人的安全，导致误工事故减少20%。#7. 到2027年，40%的远程操作将使用卫星支持的AI/ML技术，在边缘收集和分析数据，降低成本、提高产量和自然能源的利用率。#8. 到2025年，云将超过企业内部基础设施，成为65%的2000强企业存储、管理和分析运营数据的主要设施。#9. 到2024年，30%的工业企业将变得比其竞争对手更精简、更灵活，因为他们可以随时随地向任何人提供实时的运营洞察力。#10. 到2026年，40%的企业将在边缘增加使用物联网和OT网络安全解决方案，使得OT网络安全的漏洞减少一半。

可以看出，云计算领域发展前景广阔，大有可为。

10.中国电信启动低压成套开关设备集采：总规模约21394台

C114讯，中国电信近日发布招标公告，中国电信2023年低压成套开关设备集中采购项目已具备招标条件，现进行资格预审，特邀请有意向的潜在投标人（以下简称申请人）提出资格预审申请。

公告显示，本招标项目采购内容为：中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下属子公司、分公司在两年内所需的低压成套开关设备，包括低压配电柜、电容补偿柜、SVG柜和APF柜、ATS柜。采购总规模为21394台，其中数据中心A、B类机房用设备需求量为16170台，C、D类机房及其他楼宇用设备需求量为5224台。

该次采购项目共划分成2个标包，具体标包划分及采购规模见下表：

此外，中国电信方面表示，本次资格预审采用合格制，通过资格审查的申请人均可参加本次资格预审范围内本项目或相应标包的投标。若通过资格审查的申请人不足3个时，招标人重新组织资格预审或采用资格后审进行重新招标。

11.华为、中兴中标中国移动网络云软件原厂维保服务集

C114讯，从中国移动官网获悉，中国移动日前发布公告称，启动2023-2024年网络云软件原厂维保服务单一来源采购，华为、中兴两家包揽。

公告显示，本次中国移动网络云软件原厂维保服务采购内容为：全国网络云8大区共16个省2023年-2024年网络云软件原厂维保服务，需求满足期为本次采购结果下发起至2024年12月。

该采购项目共划分成两个包段，具体包段划分见下表：

中国移动方面表示，本次采购属于原厂商维保，故采用单一来源采购模式。项目确定供应商为：中兴通讯股份有限公司、华为技术服务有限公司。

预计将对华为、中兴2023-24年营收产生正向影响。

12.总预算超3.32亿元！中国移动启动汇聚分流设备新建部分集采

C114讯 2月15日消息（焦焦）从中国移动官网获悉，中国移动日前发布招标公告称，启动2023年至2024年汇聚分流设备新建部分集采。

招标公告显示，本次汇聚分流设备新建部分采购规模为1622台，其中盒式基本功能设备355台；盒式高级功能设备616台；插卡高级功能设备651台。项目总预算为33209.74万元（不含税）。

本次集采将采用混合招标模式，共划分为3个标包，具体标包划分及采购预算见下表：

三个标包的中标人数量均为2-4个，份额分配如下：

若中标厂商为4家，份额分配比例为：40%、23%、20%、17%；

若中标厂商为3家，份额分配比例为：50%、27%、23%；

若中标厂商为2家，份额分配比例为：70%、30%。

13. 风险提示

1. 贸易摩擦加剧。

2. 5G进度不达预期。

本文节选自国盛证券研究所已于2023年2月19日发布的报告《国盛通信 |运营商、数据要素+AI下的核心赛道》，具体内容请详见相关报告。

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本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

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