双十一别人剁手你赚钱,飞天茅台等你拿!更有七大投资工具限时低价优惠,不容错过,[点击进入活动页面]
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
重大推荐
交运行业——广汇物流(600603.SH)
推荐起始日期:2022年12月1日
推荐首席
匡培钦
浙商证券交运建筑首席
2019年新财富入围、水晶球第一、2021年新财富入围、2022年金麒麟上榜。
S1230520070003
浙商证券交运建筑团队
团队特色:产业链视角,基本面扎实
标签推荐:山东高速、韵达股份、青岛港、大秦铁路、德才股份、广汇物流
团队成员:冯思齐、陈依晗、黄安、程镱、刘梓晔
推荐理由
疆煤外运核心公司,运量及运费双向均有望带来业绩超预期增长。
超预期点
市场认为:公司煤炭运量难以维持增长,市场判断的依据:一方面是公司运量今年前三季度低于预期,另一方面认为承接公司红淖铁路的兰新线运量不足。
我们认为:宏观上讲,政策自上而下推进疆煤外运,未来是大趋势,且按规划“十四五”期间疆煤保守增产1.64亿吨,理论上均为新增外运量。从微观上讲,今年公司前三季度运量低于预期是受防疫等多方面偶发因素影响,这些影响逐步消除,明年及后年有望运量高增;此外我们分析兰新线真货运时刻及总时刻均有增加空间,产能瓶颈无需担忧。
驱动因素
1、宏观层面:
政策自上而下推进疆煤外运,未来是大趋势。
2、微观层面:
淖毛湖矿区增产叠加未来将淖铁路开通后新增煤源,红淖铁路将持续上量。
3、催化剂:
运量超预期增长。
盈利预测
我们保守测算公司2022-2024年归母净利润分别7.02亿元、10.58亿元、16.47亿元。对应PE分别19倍、12倍、8倍。我们分析3年利润复合增长53%左右。
估值分析
目标市值204亿元左右。
分部估值角度看:综合铁路(2024年12亿元归母净利润,15倍PE)、房地产(账面净资产34亿元,0.7倍PB)、商贸物流和冷链供应链(账面净资产20亿元,1倍PB)三业务估值,我们认为公司合理价值约204亿元。
风险提示
煤价超预期下跌;疆煤增产不及预期;红淖线经营情况不及预期;将淖铁路建设进度不及预期。
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别:AAA(最高)
产品亮点:研究员最强信心推荐,研究所最严格把关,全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义:
「重大推荐」①逻辑特别清晰;②股价位置合适,一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰;②上涨趋势明朗,一般右侧推荐。
特别声明
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)