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7月12日至15日,由浙商证券主办,平安银行协办的2022年中期资本市场峰会在成都盛大举行,活动现场人气火爆,超2000人参与。其中,宽信用分论坛由浙商证券银行首席梁凤洁领衔,联合浙商证券房地产负责人杨凡,特邀银行、基建、地产领域重磅嘉宾围绕“宽信用发力,能够持续吗”主题进行了深入交流。
图1:梁凤洁 浙商证券银行首席
图2:杨 凡 浙商证券房地产负责人
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行业背景
6月信贷社融大超预期,后续宽信用持续性如何?银行、非银、地产团队联合产业资深专家,从供给端到需求端全方位展望未来宽信用趋势,把脉投资机会。
某全国性银行资负部领导
《银行:宽信用的政策分析与展望》
1、从往年投放动力来看,7月份较6月偏淡季,预计7月份的信贷投放同比有升,环比略降。
2、展望下半年,信贷结构仍有优化空间,中长期贷款的占比待提升,下半年整体的信贷额度相对充裕。不同板块的融资需求情况预计呈现以下特征:
1)从区域看,三月疫情的影响减退后,预计长三角的融资需求增加;在西南、西北地区,预计新基建、新能源领域的需求增加。
2)从行业看,上半年的对公贷款新增主要在制造业,预计下半年需求集中于制造业、小微、消费金融、房地产等行业。
银行首席梁凤洁认为:
1、行业策略:预计未来一个季度宽信用有望继续加码,将催化银行板块行情,当下坚定看好银行股投资机会。
2、个股建议:建议下半年增配优质股份行,因为最受益于疫情修复和稳增长,首推兴业银行和平安银行,城商行首推南京银行。
某建筑设计研究院西南分公司领导
《基建:城投视角看基建的投融资》
1、因为上半年受疫情影响多数基建项目没有开工,7月份才陆续开工,预计成渝地区今年下半年基建项目比去年同期更多,多增的项目集中在机场、轨交、公路、航运等建设项目。
2、有稳定收益的基建项目融资难度较以前没有变化;没有稳定收益的基建项目融资难度加大,主要是金融监管更加规范,这类项目主要采用以下方式解决融资困难:
1)有收益的项目尽量多融资;
2)发行美元基金债、欧元基金债等表外融资;
3)通过EPC延期支付等模式转嫁社会资本融资。
银行首席梁凤洁认为:
基建投资加码,将成为本轮宽信用的主要驱动因素。
杨 凡
浙商证券房地产负责人
《地产修复三部曲》
1、基本面修复出现积极信号:6月新房到访与销售量显著回升,二手房带看与成交量在5-6月环比持续回升,5月土地购置与新开工面积环比转正。
2、全国整体连续修复,区域修复分化:全国整体6月实现新房与二手房市场连续4周边际修复,但分线城市修复力度出现分化,其中:一线及强二线的核心区加速复苏,二线环比趋于稳定,三线市场依然偏冷。
3、地产修复中领跑的企业:
1)开发类:我们预测2022年新开工同比下降30%,对应将影响2023H1新房整体供货,当前在手货值充裕或具备较大拿地强度的房企有望借机提升市场份额。重点关注:
①具备充足土地储备、综合能力最强的优质龙头:A – 保利发展;H – 中国海外发展;
②深耕优质区域、具备较强销售与拿地强度的小而美公司:A – 天健集团、滨江集团、华发股份;H – 越秀地产。
2)物管类:需求回暖有利于提物管公司的客户粘性,其中龙头公司的在管规模与市占率有望进一步拉开与行业平均水平的差距,重点推荐:碧桂园服务、旭辉永升服务。
3)中介类:市场复苏率先利好中介,其中龙头公司具备较强业绩弹性,重点推荐:贝壳-W。
唐 瑄
贝壳研究院市场研究组负责人
《地产:销售修复和房贷情况分析》
1、二手房销售:成交量边际改善,强二线及改善需求成修复主力军;价格修复仍待观察。
1)整体修复:全国二手房5-6月成交量保持增长,6月单月成交量同比持平,但二手房价格何时触底仍待观察;
2)区域修复:今年二季度以来“因城施策”实施政策松绑的情况下,目前领头市场修复的是强二线城市,一线城市和弱二线城市仍存在较大修复空间;
3)客群结构:强二线城市成交量的推动主要靠高总价房及改善需求,市场刚需需求弱于改善需求。
2、房贷情况:房贷政策整体趋于宽松,二线及低线城市房贷支持力度较大。
1)房贷占比:根据贷款总额/二手房交易总额的指标来看,从去年起金融端收紧,目前受市场和政策影响,房贷支持力度在提升;
2)限贷政策分区力度:二线及低线城市房贷支持趋势较良好,今年银行房贷的支持力度回升;一线城市房贷支持力度下降,限贷放松仍然有较大改善空间。
3、市场前瞻:短期仍为买方市场,观望情绪或扰动修复效果。
1)市场博弈:目前二手房市场客户处于优势地位,业主方预计做出更多降价让步;
2)置业调研观察:预期尚未转强。一线城市客群主要受调控政策影响,对购房资格和预算保持观望;二线城市客群更多是预期市场下行暂时观望;三四线城市客群的观望情绪更浓。
房地产负责人杨凡认为:
1、开发类:楼市需求边际改善,后续进入长周期修复,持有充足土储的龙头和深耕优质区域的小而美房企优势凸显,重点推荐:
1)综合实力龙头:A – 保利发展;H – 中国海外发展;
2)区域小霸王:A – 天健集团、滨江集团、华发股份;H – 越秀地产;
2、物管类:H2楼市改善确定性强,有利于前期估值错杀严重的头部物业公司实现估值修复,重点推荐:碧桂园服务、旭辉永升服务;
3、中介类:二手房市场预计持续修复,率先利好中介,其中龙头公司具备较强业绩弹性,重点推荐:贝壳-W。
如需了解更多策略会精彩内容,欢迎联系对口销售或研究员。
嘉宾所述信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点,如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致,这也仅作为一种不同的研究视角,供投资者参考。
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