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社服行业投资策略:社会服务行业7月投资策略暨中报前瞻-鼓励出游信号明显 暑期行情有望升温
维持“超配”评级。
随着5月底以来国内疫情防控政策不断优化,出行板块投资情绪逐步回升,且2021年下半年低基数效应凸显。虽7月初疫情有所散发,但出行政策持续边际松绑,出游景气度仍有望向好。随行情继续深入,接下来逐季的经营验证也将影响23年预期。立足3-6 个月、兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好,优选中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3 年,立足细分赛道的优质龙头,结合中线逻辑变化等,重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S,海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。
中报前瞻:由于4-5月核心城市疫情反复和出行管控的影响,我们预计除人服等少数子板块公司外,社服板块多数公司Q2经营业绩或筑底。
6月板块大幅跑赢。
6月社服板块上涨22%,跑赢大盘12pct,伴随政策调整和出行复苏表现强劲反弹,个股普涨。君亭、海伦司、中国中免涨幅超30%。
免税:6月逐步开始好转,海南多管齐下促复苏。2022Q2,海南离岛免税销售额同比下滑51%,其中4-5月承压显著,6月逐步好转,促销预计相对可控。海南出台经济提振计划,离岛免税成重要抓手,助力复苏。
6月酒店RevPAR开启复苏,亚朵、东呈招股书梳理。
STR数据显示6月国内热门城市酒店RevPAR逐周环比改善明显,三亚尤突出。中高端酒店龙头亚朵更新赴美招股书,2021年RevPAR恢复89%,营收较19年恢复137%;归母业绩1.30亿元,同比扭亏为盈,零售业务增长迅猛,2021年底开业745家。东呈系国内酒店规模第五,拟深交所主板上市,定位中低端,发力下沉,2021年RevPAR恢复88%,收入恢复117%,业绩恢复近7成,开业2165家。
第九版防疫政策调整,出行政策优化助复苏,新博彩法案二读通过。
第九版防疫政策缩短隔离时间,行程卡取消星号并缩短时间,众多省份调整出行政策,政策利好加快释放旅行需求,6月旅游行业逐步迎来复苏;国航、南航、厦航等宣布7月起恢复陆续多条国际航班。宋城演艺成熟项目7月2日复园。5月餐饮收入-21%,预计6月有望边际好转。新博彩法案二读通过。
风险提示:自然灾害、疫情、政治等系统风险;政策风险;收购低于预期等。
证券分析师:曾光 S0980511040003;
钟潇 S0980513100003;
张鲁 S0980521120002;
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