靠天吃饭！受益于“来水偏多”，黔源电力预计今年上半年利润大增164%-194%|黔源电力_新浪财经

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【概述】

泡财经获悉，7月6日晚间，黔源电力(002039.SZ)发布2022年半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润2.99亿元-3.32亿元，同比增长164%-194%；扣除非经常性损益后的净利润2.97亿元-3.31亿元，同比增长164%-194%；基本每股收益0.6982元/股-0.7776元/股。

【科普】

黔源电力是一家从事电力供应相关业务的企业，主要经营业务是水力、光伏发电站的开发、建设与经营管理。

【解读】

黔源电力业绩延续了2022年一季度以来的高增速。2022年一季度，黔源电力实现营收同比增长35.03%至5.59亿元，实现归母净利润同比增长99.19%至8765.42万元。

黔源电力将业绩增长原因归为：“公司2022年上半年来水较上年同期偏多，本年发电量537170.77万千瓦时，上年同期发电量335158.13万千瓦时，发电量增加202012.64万千瓦时，使发电收入及发电利润增加。

据其2021年财报，上市以来公司致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁能源开发，目前公司投产总装机容量398.35万千瓦，其中：水电站9座（装机容量323.35万千瓦），光伏电站3座（装机容量75万千瓦）。

不过，2021年黔源电力营收业绩呈现双降，实现营收同比下降23.18%至20.36亿元，实现归母净利润同比下降47.15%至2.34亿元。

缘何下降？据其财报，2021年，公司遭遇罕见枯水年，所属流域来水与多年同比减少3成以上，为70年来第10个最枯年份，发电量同比减少25.57%。反映到公司主业上，2021年电力业务实现收入同比下降23.19%至20.26亿元。

因此，公司业绩算得上“靠天吃饭”。有意思的是，6月20日，有投资者在互动平台问黔源电力：“今年贵州持续暴雨，北盘江，芙蓉江，三岔河来水同比是否有增长？”

黔源电力回复称：“贵州省有关气象信息可以在贵州省气象局之‘气象服务’专栏。”

民生证券分析，公司主营业务集中于水电，即贵州境内“两江一河”流域水电资源梯级开发，其中北盘江是核心。各个流域电站的出力波动性较大，超过20%的变化幅度并不罕见。

申万宏源认为，贵州省抽水蓄能空间广阔，公司积极推进抽蓄项目寻新起点。根据《贵州省抽水蓄能电站中长期规划》，省内抽水蓄能规划比选站点35个，总装机规模4080万千瓦空间广阔。公司积极落实省内发展规划，2021年规划装机80万千瓦的光马可逆式抽水蓄能电站项目，已纳入国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035）》“十四五”重点实施项目，并已与地方政府签订开发框架协议，开展项目前期工作。我们认为，公司作为贵州省唯一电力上市企业，有望率先获取优质抽蓄资源实现稳定增长，同时依靠抽水蓄能电站与新能源发展的协同性，获取更多的光伏优质资源。

民生证券也认为，黔源电力已形成“水为主，持续提供现金流；光为辅，创造第二成长曲线”的发展战格局。公司2020年进入光伏开发，并初步建成国内第一个流域梯级水光互补可再生能源基地。充沛的现金流支持公司每年0.88-1.50GW的光伏项目开发能力，目前已签约光伏资源装机合计5.30GW，有望打造出第二个增长点。

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