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社会服务行业双周报(第32期)-上海复工复产稳步推进 老乡鸡招股书解析
老乡鸡招股书一览:1)区域优势明显,积极尝试全国布局。2021年公司华东/华中分别营收39.13/4.19亿元,收入占比89.1%/9.5%,华南/华北为新进入区域占比低。但公司未来3年新增700家直营门店,其中上海/南京/武汉新增225家/105家/90家,立足优势区域,积极尝试全国化布局;2)激励体系广泛而充分。天津同创、天津同义两大员工持股平台,分别持股1.98%、0.99%,股权激励覆盖广泛且充分。从历史经营数据看,老乡鸡经营数据较为稳健,但能否平稳全国范围规模化扩张,尚待进一步验证。
板块复盘:2022年5月23日-6月3日,中信消费者服务板块跑赢沪深300指数0.78pct。国信社服板块涨幅居前的股票为奈雪的茶(30%)、海伦司(22%)、北京城乡(14%)、华住集团-S、天目湖、豆神教育、岭南控股、桂林旅游、百胜中国-S、同程旅行;跌幅居前的股票为同道猎聘(-13%)、宇华教育(-4%)、希望教育(-3%)、中教控股、丽江股份、三特索道、首旅酒店、众信旅游、曲江文旅、西藏旅游,复工复产下餐饮、人服板块领涨。
行业新闻:端午节全国铁路、公路、水路、民航发送旅客总量同比下滑40.3%;文旅部将“跨省团队游”熔断调整为“跨县区团队游”熔断;上海:6月1日起进入全面恢复全市正常生产生活秩序阶段;深圳市推出促进消费持续恢复的若干措施;上海提出50条助企纾困新政策;中国饭店协会发布《2022年中国酒店业发展报告》;奈雪“520”销售业绩大幅增长。
沪深港通:锦江/九毛九/呷哺遭减持。报告期内(05.23-06.02),中国中免期内持股比9.74%/+0.3pct,宋城演艺持股比5.86%/+0.2pct,锦江酒店持股比例4.28%/-0.01pct,首旅酒店持股比2.64%/+0.5pct。九毛九持股比例32.40%/-0.4pct,奈雪的茶持股比例26.28%/+1.3pct,呷哺持股比例23.86%/-0.1pct,海底捞19.10%/+0.02pct,海伦司持股比16.06%/+0.7pct。
风险提示:自然灾害、疫情等系统风险;政策风险;收购低于预期等
投资建议:板块基本面震荡筑底,把握结构性行情。维持“超配”评级。本轮源自一线城市的疫情已经进入尾声,复工复产成为主旋律。短期市场将关注疫后消费复苏的数据验证。Q3随着低基数效应凸显,增速同比环比预计都将显著改善。基于短期疫情反复的不确定和股价已经部分体现了悲观预期,立足3-6 个月维度、兼顾业绩、估值、题材和复苏逻辑,优选中国中免、九毛九、海伦司、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、天目湖、科锐国际、广州酒家、宋城演艺、中青旅、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。立足未来1-3 年时间维度,立足景气细分赛道的优质龙头,结合中线逻辑变化等,重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、九毛九、君亭酒店、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S,海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。
证券分析师:曾光 S0980511040003;
钟潇 S0980513100003;
张鲁 S0980521120002;
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