疫情要求高盈利质量，看好智驾、云、电网——华创计算机王文龙团队

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行情回顾

上周创业板从2244.97点上涨至2358.16点，涨幅5.04%。计算机行业3.05%，行业排名第17，弱于创业板，强于上证综指（上涨2.76%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为43.68（剔除负值）。

行业观点

1、复盘20年疫情对收入利润的影响不是短冲击，对盈利能力影响大于收入。（20年收入利润增速放缓，21年收入增速修复，利润增长继续下降）中报后可能需要一次修正。

2、板块持仓和估值都在历史上的超低位。

3、看好智能驾驶、云计算、电网信息化。

1）智能驾驶板块看好，二季度数据差是明确的，但订单好，后几个月补回来大概率，先抑后扬。

2）云计算看好，先从基数效应逻辑复苏，其次广联达、金山内生增长持续性跑赢板块，受经济影响弱上轮疫情后跑赢板块，上游基础设施浪潮、紫光、曙光等估值消化彻底，增速修复。

3）电网信息化看好，估值消化彻底20倍附近，同时因为电网客户投资较刚性，尤其是有核心产品的增长确定性高于其他赛道，不容易陷入低估值陷阱。

4）金融科技板块偏乐观，估值消化彻底，但由于银行投资周期、券商投资周期客观存在，因此增长预期不适合太乐观，20%为中枢可能较为合适。

5）人工智能板块谨慎偏乐观，估值消化彻底，2G类项目型需要三四季度出现报表改善，另外Sdn相关新闻杀伤个股短期风险偏好，修复需要时间。

6）工业软件、网络安全谨慎，从我们自己描绘的周期复盘的图示来看，目前处于下行（增速放缓）阶段，板块共振较难，需要依赖国产化，更适合精选个股。

7）医疗IT板块谨慎，估值下降较为充分，主要评估二季度疫情影响下可能和20年情况类似。

8）核心推荐或关注标的：广联达、金山办公、中科创达、德赛西威、朗新科技。

相关板块和个股

核心推荐或关注标的：广联达、金山办公、中科创达、德赛西威、朗新科技；

智能网联：德赛西威、中科创达；

行业信创：中科曙光；

电网信息化：朗新科技、国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防等；

人工智能：海康威视、科大讯飞；

云计算：紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等；

金融科技：同花顺、顶点软件、恒生电子。

风险提示

流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。

具体内容详见华创证券研究所5月16日发布的《计算机行业周报（20220509-20220515）：疫情要求高盈利质量，看好智驾、云、电网》。

团队介绍

组长、首席分析师：王文龙 

香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。

研究员：邓怡

厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。

研究员：戴晨

南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。

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