炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
■事项：公司发布2021年年报和2022年一季度报告，2021年实现营业收入58.22亿元，同比增长8.74%；实现归属于上市公司股东的净利润6.18亿元，同比增长6.10%；实现基本EPS0.92元/股，拟每10股派发现金红利2.60元（含税）。2022年一季度，实现营业收入9.17亿元，同比增长14.09%，实现归母净利润0.93亿元，同比增长17.69%。■勘察设计和工程承包助力营收稳健增长，新兴业务布局有效营收高增。2021年公司实现营收58.22亿元，同比增速为8.74%，较上年同期增速有所放缓。分季度来看，2021Q1-Q4单季度营收增速分别为40.32%、-6.45%、-12.50%和19.97%，2021Q4单季度营收提速。分业务结构看，公司分别实现勘察设计营收36.58亿元（YOY+14.08%）、规划研究营收7.36亿元（YOY-23.21%）、工程承包营收6.97亿元（YOY+20.53%）、试验检测营收3.69亿元（YOY-4.18%）和工程管理营收1.78亿元（YOY+4.26%），公司勘察设计和工程承包业务营收快速增长，带动总营收增长，规划研究和试验检测营收同比减少。公司立足主营业务，持续进行新兴业务拓展，成效显著，期内新兴业务总营收为9.42亿元，其中数字智慧类为3.9亿元，绿色低碳类为5.52亿元，同比增长超过20%。2021年，公司勘察设计业务占比为62.83%，同比+2.94个pct；规划研究营收占比为12.63%，同比大幅-5.26个pct；工程承包业务营收占比为11.98%，同比+1.18个pct。■毛利率有所下滑，期间费用率控制有效，经营性现金流持续为正。2021年公司综合毛利率水平为31.86%，同比下滑1.04个pct，主要由于规划设计、试验检测和工程管理板块毛利率水平均呈现较大程度下滑，其中勘察设计34.94%（同比+0.88个pct）、规划研究36.91%（同比-5.65个pct）、工程承包21.81%（同比+7.33个pct）、试验检测22.58%（同比-9.82个pct）、工程管理12.76%（同比-11.09个pct）。期内公司期间费用率为14.87%，同比下降0.14个pct，主要由于销售费用率同比下降0.23个pct至4.30%。公司归母净利润为6.18亿元，同比增长6.10%，低于营收增速水平。公司净利率为10.93%，同比下降0.36个pct，或主要由于毛利率下滑导致。ROE（加权）为17.10%，同比下降1.25个pct。期内公司经营性现金流为3.92亿元，同比小幅下滑3.01%，公司各年经营性现金流均保持净流入状态。■2022Q1归母净利润快速增长，新签订单高增开局良好。2022年一季度，公司营收和归母净利润增速分别为14.09%和17.69%，营业收入稳步增长，期内少数股东损益同比大幅减少286.47%，归母净利润快速增长。2022Q1公司完成新承接业务额27.29亿元，同比高增35.50%，在行业传统订单淡季，公司新承接业务规模快速增长，体现出公司竞争实力以及稳增长背景下部分需求释放，全年开局良好。■新签订单为营收1.84倍，产业链前端优质勘察设计龙头优先受益稳增长加码。公司2021年全年新承接订单106.86亿元，为2021年营收的1.84倍，同比增长4.42%，勘察设计业务类新承接业务额达71.99亿元，同比增长2.09%，新承接合同额连续两年突破100亿元。公司为基建设计龙头，产业链前端优先受益稳增长加码下基建投资提升以及十四五期间交通强国建设不断推进背景下的基建项目落地。除传统基建业务外，公司深入布局新基建业务，在智能交通、智慧城市、环保和水务等领域取得成效。公司依托自身位居全产业链前端的设计先发优势、技术集成优势和交通领域数据资源，推进智慧交通产业落地，进行数字化转型，并实现营收的快速增长。此外，公司积极推进工业化建造基地落地，和盐城交投共同出资设立的华设盐城智能制造有限公司已建成并实现量产。公司实施第二期限制性股票激励计划，向符合条件的43名激励对象授予1516.00万股限制性股票，有助于提高公司员工的积极性，同时彰对公司发展前景的信心。■投资建议：公司为A股基建勘察设计龙头，资质优异技术实力显著，在手订单充足，内生外延拓展全产业链，优先受益稳增长加码基建需求释放，同时公司积极布局新业务成效显著，预计公司2022年-2024年的营收分别为67.54亿元、77.67亿元和87.76亿元，同比增速分别为16.0%、15.0%、13.0%；净利润增速分别为14.8%、15.3%、14.2%；EPS分别为1.04元、1.20元和1.37元，动态PE分别为8.9倍、7.7倍和6.8倍，PB分别为1.4倍、1.3倍、1.1倍。维持“买入-A”的投资评级。■风险提示：政策落地不及预期、基建投资下滑、项目推进不及预期、核心员工流失、业绩不达预期等风险。
免责声明
本订阅号为安信证券股份有限公司（下称“安信证券”）研究中心的官方订阅号。本订阅号推送内容仅供安信证券客户中的专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非安信证券客户中的专业投资者，请勿使用本信息。安信证券不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。
本订阅号所涉及的证券研究信息来自安信证券已通过公司统一平台公开发布的证券研究报告，完整的投资观点最终以安信证券发布的完整报告为准。本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者、作者所在团队及安信证券不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
