社会服务行业双周报22期：离岛免税年销售额破600亿, 宋城探索元宇宙布局|宋城_新浪财经

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社会服务行业双周报22期：离岛免税年销售额破600亿, 宋城探索元宇宙布局

行情回顾：疫情担忧缓解板块涨势良好，板块跑赢大盘2.8pct

12.20-12.31，中信消费者服务板块跑赢沪深300指数2.84pct。国信社服板块涨幅居前的股票为云南旅游（21%）、华住集团-S（13%）、大东海A、天目湖、首旅酒店、众信旅游、桂林旅游、锦江酒店、峨眉山A、华天酒店；跌幅居前的股票海伦司（-7%）、学大教育、豆神教育、奈雪的茶。疫情担忧情绪缓解，景区、酒店、演艺期内表现良好。

行业动态：离岛免税销售额破600亿，中青旅获1.43亿补助

国务院常务会议决定延续实施部分个人所得税优惠政策；交通部预计全国旅客发送量约8000万人次，同比有所下降，初步预测，全国春运客运量较2021年8.7亿人次将会有较大幅度增长，甚至将超过2020年的14.8亿人次；2021年海南离岛免税店销售额突破600亿元，同比增长84%；海南机场2021年运输旅客近4000万；韩国取消离境5000美元免税限额，吸引海外消费回流；呷哺集团启动京沪“双总部”战略，未来三年新增500家门店；中青旅获补助金额总计1.43亿元。

沪深港通：除中国中免外，核心标的均获资金边际增持

A股核心标的：仅中国中免遭小幅减持。报告期内（12.20-12.31），中国中免持股比10.7%/-0.04pct，宋城演艺8.3%/+0.1pct，首旅酒店5.9%/+0.2pct，锦江酒店4.9%/+0.1cpt。港股核心标的：核心标的均获获增持。报告期内（同上），九毛九29.5%/+0.9pct，海底捞16.9%/+0.1pct，呷哺呷哺14.2%/+0.1pct，奈雪的茶7.4%/+0.4pct，海伦司6.2%/+1.3pct。

风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等。

投资建议：在疫情不确定性中寻找商业模式的确定性

维持板块“超配”评级。2022年我们建议从复苏的相对确定性和中线逻辑变化两个维度进行选股：立足2022年上半年（未来3-6个月），基于短期疫情反复的不确定和中线疫情企稳的积极预期，我们在中线逻辑变化基础上，略侧重复苏逻辑，兼顾业绩、估值、题材等，优选锦江酒店、首旅酒店、海伦司、中国中免、科锐国际、九毛九、华住集团-S、百胜中国、宋城演艺、天目湖、中青旅等。立足未来1-3年时间维度，我们建议继续立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、华住集团-S、科锐国际、九毛九、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、广州酒家、奈雪的茶等。

证券分析师：曾光 S0980511040003；

钟潇 S0980513100003；

张鲁 S0980521120002；

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