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原标题：【元祖股份（603886.SH）】增长稳健，线上线下协同发展——2021年中报点评（王琦） 来源：光大证券研究
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【元祖股份（603886.SH）】增长稳健，线上线下协同发展——2021年中报点评
报告摘要
事件：
公司发布2021年中报，实现营业收入10.03亿元，同比增长20.09%；归母净利润6178万元，同比增长143.04%。其中二季度单季实现收入5.99亿，同比增长15.0%，归母净利润6043万元，同比增长7.4%。
点评：
毛利提升、费率下降
公司主要产品季节性较强，销售周期在端午、中秋等传统节日较为集中。二季度公司收入及利润均增长较为稳健，表明公司端午期间产品销售较好。
公司产品提价、门店焕新、服务升级等策略效果显现，上半年公司毛利率同比上升2.2pct至64.2%。另公司启动全系统共同为门店“减负加油”的管理计划等措施效果体现，上半年公司期间费用率55.2%，同比下降1.8pct。
渠道扩张稳步推进，线上线下协同
公司利用线下实体店及线上各大电子商务平台和外卖平台实现B端和C端多种类型客户的销售覆盖。
1）线下门店数量持续增加。线下实体店以直营为主，加盟为辅，开展销售活动。公司已在全国共开设699家门店，其中直营店576家，加盟店123家。
2）线上平台全面布局。公司紧跟电商市场发展，目前已进驻天猫、京东、大众点评、支付宝口碑、微商城、微信小程序以及美团外卖、饿了么等主流线上平台，满足用户全场景购物需求。
风险提示：原材料价格波动风险，需求不及预期风险。
发布日期：2021-08-26
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