军工板块15天涨15%，五张图看懂基金重仓军工股的调仓变化，公募最看好这5只票
Mini LED新需求涌现，21年有望成为行业规模化落地元年！LED封装领军者技术储备丰富，定增项目投产在即，长期成长空间已经打开
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原标题：安信研究|晨会在线20210728 来源：安信证券研究
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今日要点在线
◆【宏观-袁方】周度经济观察：未到牛熊转换时
◆【电子-马良】新能源车快速发展，车规级IGBT国产替代正当时
研究分享在线
◆【家电-张立聪】Q2基金减配白电，增配集成灶、清洁电器、新显示
◆【电新-邓永康】天正电气：市场开拓新突破，业绩进入加速期
◆【电子-马良】生益科技：业绩超预期，高频高速需求助力覆铜板持续升级
◆【农林牧渔-周泰】海大集团：半年报点评-饲料销量大幅增长，业绩增长稳健
◆【食品饮料-苏铖】立高食品：行业高景气，立高成长空间乐观
◆【电子-马良】芯源微：上半年业绩高增长，涂胶显影设备龙头加速受益
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今日要点在线
◆【宏观-袁方】周度经济观察：未到牛熊转换时
■近期权益市场下跌主要与政策对互联网、教育行业加强监管有关，市场担心未来更多领域经历政策的强力调控，进而导致风险偏好急剧下降。
■尽管市场风险偏好下降、部分行业长期盈利受到冲击，但在国内流动性宽松、外部环境平稳的背景下，市场单边下行的可能较低，未来有望延续震荡的格局。
■居民消费倾向的中枢下沉或将拖累消费的整体恢复，部分领域信用风险加速暴露和出清对金融板块的盈利将形成持续冲击，成长板块占优的格局有望延续。
■偏弱的消费下半年将延续。
■成长风格占优格局有望延续。
■风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险。
◆【电子-马良】新能源车快速发展，车规级IGBT国产替代正当时
■IGBT市场空间广阔，海外巨头占据垄断地位。
■新能源车的快速发展为IGBT带来广阔的增量市场。
■国外厂商产品仍占优势，国产龙头快速追赶。
■投资建议：建议关注斯达半导、中车时代电气、士兰微、比亚迪半导体。
■风险提示：新能源车销量不及预期；产品研发不及预期；相关扩产项目不及预期。
研究分享在线
◆【家电-张立聪】Q2基金减配白电，增配集成灶、清洁电器、新显示
■主动偏股型基金重仓家电比例环比降低：我们以安信家电板块分类为依据，分析主动偏股型基金重仓家电的情况。
■分家电子板块来看：减配情况：2021Q2白电（-19.2pct）、黑电（-1.7pct）占家电板块重仓持股比例环比有所下降。
■基金减配三大白电：2021Q2重仓持股美的基金数量环比-248支，可能因为市场担忧原材料价格大幅上涨对美的盈利能力的负面影响，叠加Q2白电内销需求相对疲软。
■Q2集成灶关注度持续提升：Q2厨电板块受增持，集成灶板块关注度明显提升。
■Q2厨房小家电标的继续受到基金减持：Q2重仓持股新宝股份（-5支）、苏泊尔（-14支）、小熊电器（-3支）、北鼎股份（-2支）的基金数量环比减少。
■Q2清洁电器受基金青睐：扫地机、洗地机景气度较高，清洁小家电个股进一步获基金增持。
■Q2新显示标的受增持：黑电板块中，面板厂受减持，海信视像、极米科技关注度提升。
■投资建议：家电蓝筹标的的估值仍有进一步提升的潜力，新兴品类成长迅速，由此带来投资机会：治理结构完善、相关多元化布局和改革成效持续兑现的美的集团；改革有望带来经营管理改善的格力电器、海尔智家；新兴品类龙头老板电器、火星人、浙江美大、石头科技、莱克电气、海信视像、海容冷链。■风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。
◆【电新-邓永康】天正电气：市场开拓新突破，业绩进入加速期
■事件：低压电器优质企业，中报业绩增长亮眼。
■低压电器空间广阔，国产化替代加速。
■“双轨制”营销齐头并进，市场开拓取得新突破。
■产品研发持续加码，核心竞争力逐步彰显。
■投资建议：首次覆盖，给予买入-A投资评级，6个月目标价20元。我们预计公司2021年-2023年的收入分别为32、42和56亿，营收增速分别为30%、31%、33%，净利润分别为3.2、4.4、5.6亿元，增速分别为29%、38%、36%，公司成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为20元，相当于2021年25x的动态市盈率。■风险提示：市场竞争加剧，主要原材料价格波动等。
◆【电子-马良】生益科技：业绩超预期，高频高速需求助力覆铜板持续升级
■事件：7月26日，公司发布半年报业绩预告。上半年归母净利润14~14.2亿元，同比增长70%~72%；Q2单季度归母净利润8.56~8.76亿元，同比增长76%~80%，环比增长57%~61%。
■Q2产品结构改善，产能利用率饱满。
■高速CCL有望逐步放量，产品升级增加业绩成长新动能。
■分拆生益电子至科创板上市，聚焦高频高速CCL，业务结构和战略布局清晰。
■投资建议：我们预计公司2021年~2023年的收入分别为190.94亿元（+30%）、225.30亿元（+18%）、260.47亿元（+16%），归母净利润分别为25.11亿元（+49%）、27.77亿元（+11%）、32.55亿元（+17%），对应EPS分别为1.09元、1.21元、1.41元，对应PE分别为22倍、20倍、17倍，目标价27.83元，维持“买入-A”投资评级。■风险提示：5G基站建设不及预期；PCB竞争加剧；服务器采购需求不及预期；新增产能投产不及预期。
◆【农林牧渔-周泰】海大集团：半年报点评-饲料销量大幅增长，业绩增长稳健
■事件：2021年7月27日，公司发布2021年半年报。2021年上半年公司实现营业收入381.91亿元，同比增长47.54%；实现归母净利润15.33亿元，同比增长38.82%。
■Q2业绩表现优异，业绩增长稳健。
■饲料销量大幅增长，行业地位持续提升。
■产业链纵向布局，生猪养殖成本有望降低。
■投资建议：考虑公司业绩高增长，我们对盈利预测进行了调整。预计公司2021年-2023年的净利润分别为32.2亿元，41.1亿元，47.2亿元，对应EPS分别为1.94、2.47、2.84元/股，维持“买入-A”评级。
■风险提示：原材料价格上涨风险；水产品价格上涨不及预期风险；猪价上涨不及预期风险；猪场发生疫情风险；饲料销量不及预期风险；自然灾害风险。
◆【食品饮料-苏铖】立高食品：行业高景气，立高成长空间乐观
■预计二季度收入向好，利润率稍承压。
■下半年展望，需求向好+产能释放，收入乐观，利润率可能Q3仍有压力。
■老品仍有渗透空间，新品扩张大有可为。
■产能先行，保障中期收入高增。
■投资建议：预计公司2021-2023年收入增速44.6% / 33.7% / 34.1%，净利润3.3亿元/4.6亿元/6.2亿元，给予6个月目标价150元，对应2022年PE55x，维持“买入-A”评级。
■风险提示：行业竞争加剧导致公司盈利能力承压；新品扩张不及预期。
◆【电子-马良】芯源微：上半年业绩高增长，涂胶显影设备龙头加速受益
■事件：根据公司2021年半年度业绩预增公告，预计2021年上半年营收超过3.2亿元，基本达到去年全年水平。
■国内涂胶显影设备稀缺供应商，加速受益国产化进程。
■在手订单饱满，新工厂四季度投产：公司设备订单充足。
■积极开拓前道制造，定增项目持续扩充产能。
■投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为6.32亿元、9.52亿元、14.18亿元，归母净利润分别为0.87亿元、1.38亿元、1.93亿元，对应每股收益为1.03元、1.64元、2.29元，给予“买入-A”投资评级。
■风险提示：募投项目推迟的风险；国际形势出现变化风险；新产品研发与市场开拓不达预期的风险；半导体市场景气度变化风险。
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1）央行：截至6月末全国共有小额贷款公司6686家
2）商务部：上周食用农产品和生产资料价格小幅上涨
3）商务部：公示2021-2022年度国家文化出口重点企业和重点项目名单
4）工信部：“十四五”期间将培育1万家专精特新“小巨人”企业
5）工信部：中国联通等24家企业被纳入Q2电信业务经营不良名单
6）财政部：1-6月国有企业利润总额23883.1亿元，同比增长1.1倍
7）科技部：支持有条件的地方建设区域科技创新中心
8）科技部：基础研究投入年均增幅达到16.9%
9）自然资源部：上半年我国海洋对外贸易稳中有升
10）农业农村部：坚决防止出现规模性因灾返贫现象
11）国家统计局：1-6月份全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%
12）国家邮政局：6月份相关用户申诉19499件，同比增长64.5％
13）外汇局：下半年重点工作为坚定不移推动外汇领域改革开放
14）海关总署：发布《“十四五”海关发展规划》，涉及安全、贸易、税收等方面
15）中汽协：7月上中旬11家重点企业汽车生产完成80.6万辆，同比下降33%
16）互金协会：发布《供应链金融监管仓业务规范》
17）中国信通院：2020年我国云计算市场整体规模为2091亿元，增速达56.6%
18）全国高新区创造的经济总量占全国比重超过12%
19）27省份上半年GDP数据出炉，9省份增速跑赢全国
20）全国报告累计确诊病例较昨日增加82例，现存确诊3017例，其中江苏新增确诊病例31例
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