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原标题：太平洋证券研究 7月27日最新观点：大力发展循环经济是实现碳达峰、碳中和的重要途径 来源：太平洋证券研究
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◆每日重大财经◆行业最新观点
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每日重大财经
【财联社7月27日早间新闻精选】
1、李克强昨日上午到国家防汛抗旱总指挥部主持召开抗洪抢险救灾和防汛工作视频会议时表示，预拨中央财政预备费几十亿元，支持受灾严重地区。
2、周一沪指收跌2.34%，创一年来最大单日跌幅，北向资金大举卖出超128亿元，创一年新高。港股遭遇重挫，恒生指数收跌超4%，恒生科技指数跌6.6%。
3、全国政协召开“积极应对人口老龄化，促进人口均衡发展”专题协商会。会议提出，要探索渐进式延迟退休年龄政策，降低生育、养育、教育成本，改变生育意愿下降趋势。
4、南京市新冠肺炎疫情联防联控指挥部社会和社区防控组发布通告称，所有小区全面实行出入严格管控，快递外卖人员一律不得进入小区。
5、发改委发布紧急通知，要求加强城市重要基础设施安全防护，一旦出现极端天气等非常情况，要坚决即时启动最高等级响应。
6、财政部发布关于完善住房租赁有关税收政策的公告，住房租赁企业中的增值税一般纳税人向个人出租住房取得的全部出租收入，可以选择适用简易计税方法，按照5%的征收率减按1.5%计算缴纳增值税。
7、近日，市场监管总局等七部门联合印发《关于落实网络餐饮平台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，意见提出不得将“最严算法”作为外卖送餐员考核要求。
8、外汇局召开2021年下半年外汇管理工作电视会议指出，进一步扩大贸易外汇收支便利化、私募股权投资基金跨境投资、跨国公司本外币一体化资金池等便利化试点范围。
9、中国物流与采购联合会昨日公布的上半年物流运行数据显示，上半年全国社会物流总额150.9万亿元，同比增长15.7%。
10、中央生态环境保护督察办公室常务副主任徐必久昨日在生态环境部新闻发布会上表示，将持续开展第二轮督察，有序推动中央生态环境保护督察向纵深发展。
11、商务部决定对原产于美国的进口聚苯醚反补贴调查期限延长6个月，即截止日期为2022年2月14日。
12、国轩高科公告，全资子公司与安徽合肥庐江管委会签署《年产20万吨高端正极材料项目投资协议》，计划2025年正式投产，建成后预计年产值将达100亿元。
13、容百科技公告，获孚能科技高镍三元正极材料长期采购订单。根据框架协议，2021年下半年、2022年全年孚能科技将向公司分别采购5505吨、3.1万吨高镍三元正极材料。
14、针对评级机构下调中国恒大评级，恒大集团新闻发言人对外表示，公司对此深表遗憾和不理解。
15、粤电力A公告，与青海省黄南藏族自治州签署《战略合作框架协议》，双方共同推进粤电力在黄南州投资开发300万千瓦光伏发电项目，预计项目总投资约为120亿元。
16、昂立教育公告，两股东拟增持股份，最高增持比例或达11%。
17、中润资源（维权）公告，拟与紫金矿业签署《合作框架协议》，紫金矿业拟投资公司矿产项目。
18、大地熊公告，两股东拟合计减持不超6%公司股份。华联综超公告，筹划重组上市，拟并购创新金属，公司股票7月26日起停牌。
19、美股三大指数小幅收涨，道指涨0.24%，标普500指数涨0.24%，纳指涨0.03%，中概股多数下跌，在线教育股跌幅居前，新东方跌超33%，好未来跌超26%。
20、特斯拉2021财年第二季度营收119.6亿美元，市场预期112.99亿美元，去年同期60.36亿美元；第二季度每股盈利为1.02美元，市场预期0.58美元，去年同期0.5美元。
行业最新观点
【太平洋能源环保】大力发展循环经济是实现碳达峰、碳中和的重要途径
环保行业一周行情及估值：
上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅-0.10%，相对沪深300指数涨幅0.01%，其中久吾高科、华控赛格、三达膜涨幅分别为14.95%、14.50%、13.05%,表现较好；而先河环保、富春环保、玉禾田涨幅分别为-6.99%、-7.61%、-9.86%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)25倍，为历史均值39倍的62%，目前PB（LF）1.8倍，为历史均值3.5倍的52%。
行业观点及投资策略：
国家发展改革委环资司副司长在解读《“十四五”循环经济发展规划》时，明确表示大力发展循环经济是实现碳达峰、碳中和的重要途径。大力发展循环经济可以有效减少产品的加工和制造过程，延长材料和产品的生命周期，减少由于原材料开采、材料初加工、产品废弃处理处置等环节所造成的能源资源消耗，从而减少二氧化碳排放。例如，以废钢为原料相比以铁矿石为原料炼钢，生产1吨钢可以减少约1.6吨二氧化碳排放，我国2020年废钢利用量约2.6亿吨，仅此一项就可以减少二氧化碳排放量约4.16亿吨。据有关专家测算，每回收利用1吨废旧物资，平均可节约矿产资源4.12吨左右，节约能源1.4吨标准煤左右，减少二氧化碳排放3.72吨左右。中国循环经济协会初步测算，“十三五”时期，循环经济对我国减少二氧化碳排放的综合贡献率超过25%。因此，大力发展循环经济，着力提升能源、资源利用效率和再生资源利用水平，是推动实现碳达峰、碳中和的重要途径之一。我们建议重点关注大宗固废、贵金属回收、可再生能源等领域快速发展所带来的投资机会。
质量发展和生态环境高水平保护的重要举措，预计十四五政策环境持续向好；而行业竞争格局、投融资环境也呈持续向好态势，持续看好环保行业的长期投资建议。建议重点关注碳减排、大固废、国六排放、清洁、可再生能源等板块，关注个股：华宏科技、蓝晓科技、盈峰环境、卓越新能、高能环境、龙蟠科技、艾可蓝等。
行业要闻：
发改委：预计今年新增煤炭先进产能超过2亿吨
北方地区冬季清洁取暖再获财政资金重点支持
全力保障河南受灾地区煤电油气运平稳有序
发改委：到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变
去年废塑料总体回收率仅26.7%，高性能再生塑料需求有望爆发式增长
风险提示：
相关环保政策推进力度不及预期的风险；相关上市公司项目推进进度低于预期的风险。
上市公司速递
【太平洋食饮】水井坊中报点评：收入符合预期，Q3轻装上阵表现可期
事件
2021H1公司实现营业收入18.37亿元，同比+128.44%，归母净利润3.77亿元，同比+266.01%，2021Q2公司实现营业收入5.97亿元，同比+691.49%，实现归母净利润-0.42亿元，去年同期为-0.88亿元。
收入端符合预期，毛利率提升主要系产品结构优化。
2021H1公司实现营业收入18.37亿元，同比+128.44%，Q2公司实现营业收入5.97亿元，同比+691.49%，主要系受2020年疫情影响基数较低。2021H1公司销售毛利率85.54%，同比+2.17pct。毛利率提升主要系产品结构优化。2021H1公司合同负债为6.39亿元，同比+26.7%，较2021Q1（7.24亿元）环比略减少0.85亿元、仍处历史较高水平。现金流方面，Q2销售收现5.4亿，与收入及预收款的环比变化相当。
盈利端，费用率下降助推净利率提升。
公司2021H1销售费用5.83亿元，同比+98%，主要系广告宣传投入增加，销售费用率31.75%，同比-4.81pct。管理费用率8.96%，同比-7.39pct；归母净利率20.54%，同比+7.72pct。
2021Q2单季度公司销售毛利率83.49%，同比+12.4pct；销售费用率52.72%，同比-109pct,税金及附加比率16%，同比-10pct。Q2净利润-0.42亿，去年同期为-0.88亿，主要系1）高端化项目费用投入较高。2）Q2对社会库存进行梳理使其健康，目前社会库存是2018以来最低。3）Q2对组织，供应链改革。利润短期受到一定影响，考虑到业务年度Q2是最后一个季度，因此费用投放上更多是季度间的合理波动，公司全年业绩指引未变。
优化经销系统，销售体系改革再出发。
4月初，在以“狮心荟聚 共创未来”为主题的2021水井坊经销商大会上，公司明确了新的战略愿景——从过去的成为“成长最快、最值得信赖和尊敬的白酒企业”，到现如今的成为“高端浓香头部品牌之一，持续健康成长，备受尊敬和信赖的企业”。在这样的战略愿景下，总经理朱镇豪总为水井坊设定了未来五年的使命：
一是持续保持成长动力，赢取更大的次高端与高端市场份额；
二是打造更强品牌价值，创造更好、性价比更高的消费体验；
三是优化经销系统，积极与优质合作伙伴多维度拓展市场，分享更多成长红利。
成立高端事业部，加大资源倾斜，拔高品牌力。
上半年，公司在春节后的淡季持续做品牌露出，助大运会，劳力士大师杯，国家宝藏，等进行品牌宣传。下半年，公司将持续围绕品牌高端化，进行典藏和井台的产品升级，将井台和典藏的符号和场景建立起来。此外公司成立消费者培育部，精准对接高端消费人群。
Q3轻装上阵，有望实现开门红，高端放量可期。
公司当前渠道库存较轻，Q3有望轻装上阵取得开门红。目前高档酒典藏2-3亿销售额，公司在7月成立高端酒事业部，在营销费用的投入上向高端倾斜，如核心媒体聚焦高端消费群体，为高端之战提供强有力的资源支持，此外经销商入股激发整体渠道活力，产品渠道品牌共振，高端酒放量可期。
盈利预测：我们预计2021~2023年收入为43.91、54.48、64.87亿元，增速为46.1%、24.07%、19.06%，归母净利润分别为10.75、13.98、17.47亿元， 增速为47%、30%、25%，短期中报消化后，建议积极关注高端酒市场推广进度。给与增持评级。
风险提示：销售体系改革不及预期，高端酒销售不及预期。
【太平洋机械】怡合达(301029)公司点评：自动化零部件一站式采购平台，有望保持可持续高增长
点评
FA工厂自动化零部件一站式龙头企业，进入高速发展期。
公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应。公司深耕自动化设备行业，基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品，主要客户集中于非标工业自动化企业以及相关单位，包括大族激光、先导智能、智云股份、比亚迪等。
从业绩角度，公司过去3年收入端年复合增速达到47.63%，利润端符合增速达到61.8%，2021 年 1-6 月营业收入预计为 76,000 万元- 82,000 万元， 较上年同期增长 42%-53%；2021 年 1-6 月净利润预计为 16,514 万元- 17,818 万元，较上年同期增长 36%-47%。
光伏等新兴工业自动化市场保持较快增长。
在适龄劳动力数量减少、劳动力成本持续上升、自动化设备技术水平不断提 高、国家产业升级政策支持等多方面因素的作用下，自动化行业的市场规模不断扩大，根据市场调查机构 Reportlinker 的数据，全球工业控制与工厂自动化市场规模预计将从 2018 年的 1,600 亿美元增长至 2024 年的 2,695 亿美元，年均复合增长率将达到 9.08%。从行业来看，公司集中于3C、新能源、汽车、光伏、工业机器人，占比分别为18%、15.6%、14.6%、4.5%、4.8%，我们预计公司覆盖的新兴行业增长速度将会高于整体自动化。
公司具备目录、供应链等多重优势。
行业有明显壁垒， FA 工厂自动化零部件订单具备小批量、高频次、多样化特点，因此必须能够满足客户短交期、节约设计采购效率、一站式的要求，对比国外企业，公司在本地化服务、对中国本土产业各类自动化设备适用性、国内制造体系配套方面具有一定优势，对比国内企业，公司在SKU开发（公司新增开发产品 SKU 数量年均复合增长率达 34.70%）、目录制作、品牌优势、供应链优势明显。
盈利性预测与估值
我们认为公司是国内自动化零部件一站式供应的龙头企业，随着市场增长、公司市场份额提升以及产品品类的扩张，未来将保持快速增长。预计2021-2023年公司净利润3.86、5.37、7.99亿，对应PE分别为102、74、49倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
宏观经济风险；技术突破低于预期风险；海外疫情风险。
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