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原标题：【电新-邓永康】基金Q2持仓分析：仓位上升，电新板块景气高增 来源：安信证券研究
■电新板块Q2基金持仓占比大幅上升。2021年Q2电新板块持仓占比从上季度的11.27%大涨到17.58%，相较于中信电新行业市值占A股总市值的比重，电新股持仓依然稳定维持在超配水平；分板块来看，电力设备与工控板块略有回落，从21年Q1的1.26%降至1.22%；新能源汽车则从上季度的5.95%攀升至10.18%；新能源发电从3.15%上升至4.43%。■光伏和电动车景气上行，强势引领基金持仓。从2021年二季度来看，电新板块整体持仓市值环比上升，Q2持仓市值为5663.84亿元，环比上升62%。Q2基金持仓电新板块公司142家，较上季度153家环比减少7.2%。从持仓市值前十的公司来看，Q2的 TOP10持仓市值比重占电新行业公司比重为71%，环比增加7.51Pcts，若从Q2的TOP20持仓市值比重统计，则占电新总基金持仓市值的85.5%，环比增加8.38Pcts。以基金持仓测算，电新板块持股中新能源发电和电动车合计占比达到了 83.12%，仍强势引领板块持仓。■展望：拥抱碳中和，掘金新能源。电动车方面，第二轮造车盛宴来袭，在全球政策+产品双擎驱动下，电动化已进入快速发展阶段，全球新能源汽车市场需求旺盛，产业历史性高景气。从发展阶段来看，全球新能源车渗透率在2020年开始有了明显的跃迁，2021年上半年主要市场中、欧、美渗透率分别提升至9%、16%、4%；预计将有力拉升全年全球新能源车渗透率。同时，电池和中游材料环节的军备竞赛业已展开，产能为王，细分领域龙头将持续受益。在此基础上，我们预计2021年全球新能源车销量达575万辆，同比增长84%；全球2025年销量达1,756万辆，5年复合增长率达41%。光伏方面，短期来看，根据近期行业排产的调研情况，组件企业排产环比6月都有10%-20%提升，从7月表现可确定6月为排产和需求的底部区间。近期硅片和电池价格下探，硅业分会口径下硅料价格连续三周下调、后面或将出现小幅趋势性的下行；同时从装机和出口情况来看，也存在向好趋势。产业链利好的边际变化下，我们认为下半年行业景气度逐渐递增，需求震荡上行，基本面存在强支撑。中长期来看，随着全球能源发展路线持续夯实，欧洲拟提升减排目标，中国十四五规划预计将新能源提升至重要地位，在此基础上，预计全球可再生能源发电占比将大幅提升，光伏作为全球新能源的最佳选择之一，将直接受益。■投资建议：新能源车：第二轮造车盛宴下，全球市场共振，电动化加速推进，中游产业链供需格局持续改善。短期来看，目前行业各环节集中度呈现上升趋势，部分细分领域有望形成供需紧平衡局面；长期来看，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显。我们建议对电动车板块超配。重点推荐三条主线：
1）中游材料环节，短期高景气下供需错配加剧，铜箔、隔膜等环节有望迎来量价齐升，下半年最强主线【隔膜】与【铜箔】，重点推荐：恩捷股份、星源材质、诺德股份和嘉元科技。长期来看，具备全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长期护城河，产业集中度上升背景下有望加剧强者恒强的局面，重点推荐容百科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、天奈科技等;
2）电池环节，优质产能为王，龙头持续受益行业高景气，重点推荐宁德时代、亿纬锂能；建议重点关注欣旺达等；
3）核心零部件环节龙头，受益于电车相关业务高速增长，有望迎戴维斯双击，重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控等。
光伏：短期来看，产业链博弈渐明，行业起量在即，部分受损环节存在一定盈利修复。长期来看，全球能源革命进行时，碳中和要求下，光伏作为新能源发电的最佳选择之一，我们建议对光伏板块超配。继续重点关注光伏产业链机会，建议把握4条主线：
1）逆变器和跟踪支架：中长期国产替代的大逻辑依旧，短期伴随行业起量全年业绩确定性强。重点推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威，重点关注上能电气；
2）组件：后续随着辅材降价、组件价格提涨博弈清晰、大尺寸占比提升，盈利有望不断修复。重点推荐垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技，建议关注天合光能、晶科能源（美股）；
3）从供需平衡表看，四季度光伏EVA粒子将进入紧缺阶段，胶膜企业的原材料保供能力至关重要，龙头将强化核心竞争力，重点推荐福斯特、海优新材，建议关注东方盛虹、联泓新科；
4）公司层面具备自下而上边际变化的个股也具备一定机会，推荐中环股份、金博股份。
风电方面，重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议重点关注新强联、大金重工、东方电缆等。
电力设备方面：
1) 低压电器企业是中国制造业核心资产典型代表，随着行业集中度提升及企业发展增速再上台阶，行业相关公司的估值中枢有望进一步向上抬升。重点推荐行业龙头良信股份与正泰电器，建议关注：天正电气、众业达、宏发股份等；
2）发展清洁能源，国网将持续推动能源互联网建设和综合能源服务发展，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、宏力达、威胜信息等；建议关注金智科技、智洋创新。
3）特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；
4）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。
工控方面，行业景气度持续上行，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。
■风险提示：1）新能源车产销量及光伏装机量低于预期；2）行业竞争加剧导；3)贸易摩擦加剧使得海外经营风险加剧；4）国网投资与建设力度低于预期或制造业复苏进度缓慢等。
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