【天风汽车】6月乘用车批发同比-10.2%，芯片短缺将在三季度缓解|乘用车_新浪财经

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原标题：【天风汽车】6月乘用车批发同比-10.2%，芯片短缺将在三季度缓解来源：天风研究

内容摘要

乘联会发布数据：6月乘用车批发销量153.1万辆，同比-10.2%，环比-4.9%，较19年6月同比-9%；零售销量157.5万辆，同比-5.1%，环比-3.1%，较19年6月同比-11%。

6月整体销量增速回落，头部自主品牌表现较强。6月乘用车批发销量153.1万辆，同比-10.2%，环比-4.9%，较19年6月同比-9%；零售销量157.5万辆，同比-5.1%，环比-3.1%，较19年6月同比-11%。分品牌看：（1）6月豪华品牌零售25万辆，同比-1%，环比5月-4%，较19年6月同比+28%，继续保持较高景气度；（2）主流合资品牌零售73万辆，同比-18%，环比5月-7%，较19年6月同比-22%，美系品牌恢复较好，零售份额达10.8%，同比增长0.6个百分点；（3）自主品牌零售60万辆，同比+16%，环比5月+2%，较19年6月同比-6%，头部自主品牌克服缺芯压力，且在新能源获得明显增量，广汽埃安、长安、红旗、奇瑞等品牌同比高增长。

新能源汽车持续高景气，全年销量有望超过240万辆。6月新能源乘用车批发销量22.7万辆，同比+165.7%，环比5月+14.7%。其中插电混动销量4.1万辆，同比+130.4%；纯电动批发销量18.6万辆，同比+175.0%。6月新能源市场高端车型销量亮眼，中低端车型走势不强。月销破万的企业有比亚迪4.1万辆，特斯拉中国3.3万辆，上通五菱3.0万辆，上汽乘用车1.0万辆。蔚来、理想、小鹏等新势力销量同比及环比表现同样优秀。6月新能源车国内零售渗透率达14%，1-6月合计渗透率10.2%，较2020年的5.8%提升明显。

6月汽车消费指数有所回落，经销商库存预警指数56.1%。据中国汽车流通协会，6月汽车消费指数57.3，同比-2.9%，环比-17.8%；经销商库存预警指数56.1%，同比-0.7 PCT，环比+3.2 PCT，库存预警指数仍位于荣枯线之上。

对7月车市的展望：6月乘用车销量增速回落，其中既有芯片短缺带来的供给层面原因，也有汽车消费淡季需求不足的影响。7月汽车芯片短缺持续，对批发销量将产生一定影响，同时7月为传统汽车消费淡季，供给矛盾和市场需求不足，或导致销量环比6月进一步回落。我们预计随下半年芯片短缺逐步缓解，厂商加快生产节奏，8月开始批发销量增速有望回升。

投资建议：从6月车市看，电动智能汽车产业链持续高景气，头部自主品牌表现较强。建议关注：

（1）具有长期发展潜力的民营自主品牌：【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）】；

（2）做全栈研发，布局智能电动的新势力：【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】；

（3）机制体制改革，拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企：【广汽集团、长安汽车、上汽集团】；

（4）华为智能汽车产业链具备中长期投资价值：【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷、小康股份、均胜电子、中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威、银轮股份】等；

（5）零部件板块关注基本面扎实且估值合理，伴随电动智能浪潮，有望戴维斯双击的细分领域龙头：【常熟汽饰、保隆科技、福耀玻璃、富临精工、爱柯迪、星宇股份、拓普集团、伯特利、华域汽车】等。

风险提示：汽车行业景气回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期，芯片短缺影响超预期。

内容目录

1. 6月整体销量增速回落，头部自主品牌表现较强

2.7月车市展望

3.投资建议

4.风险提示

报告正文

6月整体销量增速回落头部自主品牌表现较强

6月整体销量增速有所回落：由于去年6月的疫情影响已经大为缓解，基数相对合理，因此可以用于对比2020年的走势分析。6月乘用车批发销量153.1万辆，同比-10.2%，环比-4.9%，较19年6月同比-9%；零售销量157.5万辆，同比-5.1%，环比-3.1%，较19年6月同比-11%。

月内来看，日均销量逐渐增加。据乘联会，6月第1周日均批发2.53万辆，同比-26%，走势相对放缓。6月第2周日均批发3.32万辆，同比-17%。由于受到端午假期等因素影响，6月第3周日均批发2.5万辆，同比-51%。6月第4-5周日均批发8.0万辆，同比+3%，走势相对平稳。6月全月的日均批发达到4.5万辆，同比-15%，下降幅度较1-3周收窄，但也是近期较差的一个月。

因6月初的疫情影响，加之芯片的影响仍在延续，因此部分厂家的月初产销节奏相对偏慢。前期的端午休假影响一定产销进度，且广东疫情比预期复杂，部分车企休假时间稍长，月初到月中的厂家销量偏低。

6月轿车、SUV、MPV批发销量分别为72.7万辆、73.4万辆和7.0万辆，同比分别为-10.7%、-8.5%、-20.4%；环比分别为-7.2%、-17.1%及-1.0%。

头部自主品牌表现较强：分品牌看：（1）6月豪华品牌零售25万辆，同比-1%，环比5月-4%，较19年6月同比+28%，继续保持较高景气度，显示消费升级下高端换购需求旺盛；（2）主流合资品牌零售73万辆，同比-18%，环比5月-7%，较19年6月同比-22%，美系品牌恢复较好，零售份额达10.8%，同比增长0.6个百分点；（3）自主品牌零售60万辆，同比+16%，环比5月+2%，较19年6月同比-6%，头部自主品牌克服缺芯压力，且在新能源获得明显增量，广汽埃安、长安、红旗、奇瑞等品牌同比高增长。

新能源汽车持续高景气，全年销量有望超过240万辆。6月新能源乘用车批发销量22.7万辆，同比+165.7%，环比5月+14.7%。其中插电混动销量4.1万辆，同比+130.4%；纯电动批发销量18.6万辆，同比+175.0%。6月新能源市场高端车型销量亮眼，中低端车型走势不强。月销破万的企业有比亚迪4.1万辆，特斯拉中国3.3万辆，上汽通用五菱3.0万辆，上汽乘用车1.0万辆。蔚来、理想、小鹏等新势力销量同比及环比表现同样优秀。6月新能源车国内零售渗透率达14%，1-6月合计渗透率10.2%，较2020年的5.8%提升明显。

（1）长城汽车发布6月产销快报：6月销量10.1万辆，同比+20.8%，环比+15.9%；较19年6月同比+59.2%。

（2）长安汽车发布6月产销快报：6月销量17.3万辆，同比-11.0%，环比-6.2%；较19年6月同比+22.2%

7月车市展望

6月汽车消费指数有所回落，经销商库存预警指数56.1%。6月，车市进入淡季。据中国汽车流通协会，6月汽车消费指数57.3，同比-2.9%，环比-17.8%；6月经销商库存预警指数56.1%，同比-0.7 PCT，环比+3.2 PCT，库存预警指数仍位于荣枯线之上。

对7月车市的展望： 6月乘用车销量增速回落，其中既有芯片短缺带来的供给层面原因，也有汽车消费淡季需求不足的影响。7月份汽车芯片短缺持续，对批发销量将产生一定影响，同时7月为传统汽车消费淡季，供给矛盾和市场需求不足，或导致7月销量环比6月进一步回落。我们预计随下半年芯片短缺逐步缓解，厂商加快生产节奏，8月开始批发销量增速有望回升。

投资建议

从6月车市看，电动智能汽车产业链持续高景气，头部自主品牌表现较强。建议关注：

（1）具有长期发展潜力的民营自主品牌：【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）】；

（2）做全栈研发，布局智能电动的新势力：【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】；

（3）机制体制改革，拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企：【广汽集团、长安汽车、上汽集团】；

（4）华为智能汽车产业链具备中长期投资价值：

①与华为HI联合打造子品牌的车企：【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷】；

②与华为有战略合作的车企：【长城汽车、吉利汽车、上汽集团】；

③三合一电机+Hicar+音响+华为智选合作车企：【小康股份】；

④华为智能座舱合作伙伴：【中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威、均胜电子】；

⑤华为热管理TMS潜在合作伙伴：【银轮股份、三花智控（家电组覆盖）、海立股份、奥特佳】等；

（5）零部件板块关注基本面扎实且估值合理，伴随电动智能浪潮，有望戴维斯双击的细分领域龙头：【常熟汽饰、保隆科技、福耀玻璃、富临精工、爱柯迪、星宇股份、拓普集团、伯特利、华域汽车、均胜电子】等。