【民生证券研究院】晨会纪要20210618

【民生证券研究院】晨会纪要20210618
2021年06月18日 07:40 MS研究

投资研报

【大礼包】硬核研报618超值购,诸多福利等你来领,你准备好了吗?百万投资者已学习,您确定要错过?

芯片板块成为牛股集中营!最具爆发力的“智能处理器芯片”新秀被挖出!万物智能时代,低调王者将占据终端芯片市场主导地位

中国巴菲特、芒格衣钵传人:那个给芒格和巴菲特推荐买入比亚迪的人 调研了这家A股公司

半导体暴涨刷屏:分析师火线上调10只芯片、半导体个股目标价!谁能成为大牛股(名单)

原标题:【民生证券研究院】晨会纪要20210618 来源:MS研究

重要提示

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

今日概览

1、今日活动预告

2、客户观点反馈

3、总量观点

【民生金工】市场大幅下挫,量能持续下滑

4、行业观点 

【民生机械】5月挖机销量符合市场预期,出口持续高增长

5、个股观点

【民生电新】孚能科技(688567)股权激励广覆盖,静待业绩反转

6、近期活动调研安排

7、月度金股组合

  今日活动预告   

【民生电子】蓝特光学调研邀请

时间:6月18日

地点:嘉兴

嘉宾:公司董秘等

欢迎各位领导参加!

☎️民生电子

王芳 18916064780

客户观点反馈

大金融和中上游行业的顺周期方向,以及还未完全复苏的可选消费行业或相对占优;而从长期来看,代表经济转型方向的消费和科技赛道依然是相对确定的主线。

行业观点

客户对后市行情整体维持较为积极的态度,认为在当前流动性较为宽松以及基本面超预期的背景下,方向上选择的重点应为成长股。此外,机构客户较为关注电新,白酒,以及半年报有望超预期的板块。

总量观点

民生金工 | 祁嫣然 18761658761

市场大幅下挫,量能持续下滑

一、市场表现综述

最近一个交易日(2021-06-16)。上证综指下跌1.07%,上证50下跌1.2 %,沪深300下跌1.67 %,中证500下跌1.46 %,创业板指下跌4.18%。银行行业指数涨幅最大,上涨0.52%。汽车行业指数跌幅最大,下跌5.11%。沪深两市涨停59家,跌停39家。中小企业板涨停17家,跌停11家。创业板涨停5家,跌停0家。

二、择时观点

择时观点方面,上证50、创业板指为看多观点,其余各宽基指数均延续看空观点。指标状态方面,创业板指相较于上一个交易日上升,其余各宽基指数持续下滑。

三、资金流向

截至2021年06月15日,两融余额为17406.55亿元。其中,融资余额15943.8亿元,融券余额1462.75亿元。融资买入净值72.27亿。融资融券余额占A股流通市值4.46%。

沪股通资金净流入-1.99亿元(人民币)。

深股通资金净流入-2.06亿元(人民币)。

北向资金净流入-4.05亿元(人民币)。

沪市港股通资金净流入-14.18亿元(人民币)。

深市港股通资金净流入-12.19亿元(人民币)。

南向资金净流入-26.37亿元(人民币)。

四、市场热点——龙虎榜

今日上榜异动股票成交金额排名前十:(600905.SH)三峡能源、(605499.SH)东鹏饮料、(000625.SZ)长安汽车、(300663.SZ)科蓝软件、(002407.SZ)多氟多、(002326.SZ)永太科技、(002709.SZ)天赐材料、(603026.SH)石大胜华、(300287.SZ)飞利信、(002497.SZ)雅化集团

风险提示:

报告结果均基于历史数据,历史数据存在不被重复验证的可能。

行业观点

民生机械 | 关启亮 17825000620

5月挖机销量符合市场预期,出口持续高增长

一、工程机械:5月挖机销量符合此前市场预期,出口需求旺盛增强行业景气韧性。

6月9日,中国工程机械工业协会发布最新数据,5月纳入统计主机制造企业共计销售挖掘机2.7万台,同比下降14.3%,其中,国内销售挖掘机2.2万台,同比下降25.2%出口销售挖掘机5150台,同比涨幅131.7%,整体符合此前CME的预计。4-5月挖掘机销量数据下滑,我们认为主要系两方面原因所导致:1)21年提前开工,销售旺季前移,部分需求的提前释放;2)专项债发行节奏短暂放缓,部分基建项目延迟落地影响了销售需求。但展望全年,一方面,随着新基建政策逐步落地,下半年专项债发行有望再度提速,被暂缓的设备需求有望重新释放;另一方面,根据协会统计数据,1-5月我国挖掘机出口同比增速分别为63.7%/57.9%/116.5%/166.3% /131.7%。随着海外疫情逐步受控,海外经济恢复将带动相关设备的出口,继而为全年的设备销售提供良好的需求支持。考虑到1-5月主要企业的挖掘机销量已达20.07万台,同比增长37.68%,且回顾17-20年,1-5月的销量约占全年的50%,我们预计,即便6-12月国内的销量增速同比下滑20%,若出口增速维持在80%以上,则全年挖掘机销量仍有望维持在37万台以上,同比增速约合13%,因此,对于全年挖机销量数据,我们无需过分担忧。由于前期市场调整,目前龙头企业估值水平已低于历史中枢,推荐国内主机龙头三一重工中联重科徐工机械,另外,核心零部件国产替代正在加速进行,推荐国产核心零部件龙头恒立液压艾迪精密

二、锂电设备:动力电池产品持续提升,行业集中度提升加速。

2021年5月动力电池产量达到13.8GWH,同比增长166%,1-5月累计产量接近60GWH,同比增速超过200%,其中宁德时代比亚迪和LG分别为出货量的前三,占比超过70%。锂电设备下游保持行业高增长和集中度的持续提升,由于下游高增长的确定性较强,今年下游电池和车企的电池扩产仍在加速过程中,锂电设备订单饱满。持续看好深度绑定头部客户的国内锂电设备龙头吗,推荐逻辑主要包括:1)下游动力电池+中长期储能放量预期,长期市场空间很大;2)电池技术技术仍处于迭代过程中,设备端持续受益于产品的迭代和升级;3)拥有整线设备和同步研发能力的平台型龙头企业有望获得份额的加速提升;4)随着行业格局的逐步成型和供给关系的逐步变化,行业现金流和盈利能力有望逐步改善。我们认为,由于行业的高增长和份额提升的高确定性,客户结构较好的头部企业有望业绩和估值双升,重点关注:先导智能杭可科技星云股份

三、缝纫设备:行业周期上行,缝纫设备集中度持续提升。

6月8日,据中缝协数据显示,2021年1-4月,国内缝纫设备行业核心企业累计工业增加值同比增长34.3%,高于同期全国工业规上企业20.3%的均值;营收和利润同比分别增长47.6%和77.4%。4月当月,国内行业内核心企业工业增加值增速30.1%,利润总额环比增长6.8%。据海关总署数据显示,2021年1-4月国内工业缝纫机出口量和出口额同比分别增长49.3%和38.6%,为近年来月出口额高值;4月当月,国内工业缝纫机出口量和出口额同比分别增长108.1%和80.8%,环比分别增长24.5%和18.2%,随着海外疫情逐步得到控制,国内工业缝纫机出口恢复高增长。国内纺服行业恢复迅速,缝纫设备需求端持续回暖,并受益于设备出海需求,缝纫设备销量有望实现国内和出口双升;此外,5月以来杰克为首的缝纫设备厂商再次集中涨价,成本压力有望进一步转移,同时给予供应商一定的价格弹性空间,保证供应链的稳定。持续看好缝纫设备行业的景气度反转,核心逻辑包括:1)下游纺服行业需求逐步放量,叠加设备更新置换需求,缝纫设备行业景气度持续上行;2)海外疫情影响,出口有望驱动行业景气度进一步提升;3)人口红利褪去,智能化趋势下设备更新需求带来市场扩容;4)头部企业运营效率边际改善,供应商体系稳定,零部件自制率持续提升,拥有更强的扩产能力提升集中度;5)国内主要缝纫设备企业出口占比不到25%,海外市场可提升空间仍然很大。我们认为,随着行业景气度持续提升,头部企业扩产加速,积极布局智能缝制业务,逐步拓展中高端市场,出口份额提升较快,行业集中度有望加速提升,重点关注缝纫设备龙头:杰克股份

四、投资建议

工程机械领域,由于前期市场调整,目前龙头企业估值水平已低于历史中枢,推荐国内主机龙头三一重工、中联重科、徐工机械,另外,核心零部件国产替代正在加速进行,推荐国产核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密;锂电设备领域,由于行业的高增长和份额提升的高确定性,客户结构较好的头部企业有望业绩和估值双升,重点关注先导智能、杭可科技星云股份;缝纫设备领域,随着行业景气度持续提升,头部企业扩产加速,积极布局智能缝制业务,逐步拓展中高端市场,出口份额提升较快,行业集中度有望加速提升,重点关注缝纫设备龙头:杰克股份

风险提示:

设备需求不及预期;下游行业扩产不达预期;竞争格局恶化。

个股观点

民生电新 | 于潇 13917041099

孚能科技(688567)股权激励广覆盖,静待业绩反转

一、事件概述

6月16日,公司公布限制性股票激励计划。数量:拟授予激励对象的限制性股票数量为4,283万股,占本6月16日公司股本的4.00%。达成条件:激励计划公司层面的达成条件为2021年-2024年营收分别达到30亿、70亿、140亿和200亿元;个人层面获得股票的数量与其绩效考核的归属系数挂钩。激励对象:共计569人,占公司2020年底员工总数的15.50%,包括了董事、高级管理人员、核心技术人员和董事会认为需要激励的其他人员。价格:首次授予限制性股票的授予价格为每股14.11元,为6月16日收盘价的51.44%。

二、分析与判断

激励计划指引营收快速增长,受益于戴姆勒等客户放量

公司2020年营收为11.20亿元,21Q1为3.67亿元,按激励计划的营收指引,则2021-2024年营收分别为30亿、70亿、140亿和200亿元,同比增速为168%、133%、100%和43%,4年年化增速达106%。公司预期营收的快速增长主要得益于客户放量。戴姆勒EQS/EQB/EQA将于年底前在全球上市,公司产品已发货德国,预计21Q4开始陆续有收入确认。2022年、2023年戴姆勒的需求分别为10GWh、20GWh,公司还在争取戴姆勒下一代平台MMA电池项目,有望锁定2025年后的供应。广汽Aion系列上半年表现优异,5月销量超过1万台,公司供应长续航版本,将受益于广汽量增。此外,东风岚图、天际将于9月开始交付;吉利合资赣州工厂已开工建设,预计将于2022年年底或23年年初达产,将带来新增量。

激励覆盖面广,绑定员工绩效,进一步提升凝聚力、优化治理

公司激励覆盖面广,提升凝聚力。激励人员占2020年底员工总数的15.50%,其中公司高管和核心技术人员13人获得限制性股票总数的25.45%;其他需要激励的人员556人占比为67.06%。同时激励计划授予股票数量与员工绩效挂钩,10%左右的人无法拿到激励。反向激励留住核心团队,并对团队产生新陈代谢的作用。

软包渗透率有望提升,龙头产能迎来密集释放

软包电池能量密度高、安全性好,2020年欧洲热销Top20中有15款均选用软包技术路线,其全球的认可度和使用率将逐步提升。公司是软包电池龙头,根据GGII数据,2021年1-5月公司动力电池装车量达0.7GWh,居国内第7,动力软包电池细分市场份额第一,将首先受益。公司目前有12GWh产能,未来将密集释放产能,预计2021年底将达到21GWh,2025年远期规划产能将达到100GWh以上。

三、投资建议

考虑到公司2021年出货量不及年初预期,原材料价格上涨影响公司毛利率,我们下调公司2021-2023年归母净利润分别为-2.76、3.52、10.98亿元,同比分别增长16.7%、127.5%、212.3%,当前股价对应2021-2023年 PE 分别为-107、84、27倍,我们认为公司当前激励计划有望调动团队凝聚力,大客户放量在即,业绩将反转,参考 CS新能车指数126倍PE(TTM),仍维持“推荐”评级。

风险提示:

新能源汽车销量不及预期;软包技术路线普及速度不及预期。

风险提示

政策不达预期的风险,行业竞争加剧的风险,技术研发不达预期的风险。

近期研究活动安排

   6    月配置策略精选  

分析师:田铭

执业证号:S0100516010001

免责声明

详见《20210618民生证券研究院晨会纪要》20210618

牛市来了?如何快速上车,金牌投顾服务免费送>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
挖掘机 人民币

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 06-21 漱玉平民 301017 8.86
  • 06-18 税友股份 603171 13.33
  • 06-18 海泰科 301022 32.29
  • 06-18 杭州热电 605011 6.17
  • 06-18 百洋医药 301015 7.64
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部