社服行业周报：端午出游基本恢复至疫情前 市场情绪总体平稳

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社服行业周报：端午出游基本恢复至疫情前市场情绪总体平稳

行情回顾：华南疫情扰动，板块跑输大盘6pct

5.31- 6.11，申万休闲服务板块跑赢沪深300指数6.18pct。国信社服板块涨跌幅：大东海A（+6%）、学大教育（+5%）、西安旅游（+5%）、百胜中国-S（+4%）、豆神教育（+3%）、峨眉山A、黄山旅游、天目湖、曲江文旅涨幅居前；大连圣亚（-13%）、首旅酒店（-10%）、中国中免（-10%）、海底捞（-9%）、全聚德、广州酒家、呷哺呷哺、九毛九、国旅联合、宋城演艺领跌。华南疫情对市场情绪有一定扰动。

行业动态：端午出游人次恢复至疫前99%，亚朵赴美申请IPO

2021年端午节全国国内旅游出游8913.6万人次，按可比口径恢复至疫前同期的98.7%。；广州文旅局通知旅行社带头不组团离穗、不出省旅游；韩国仁川机场免税店6月4日起重启运营；中共中央政治局审议实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施；中国连锁酒店品牌亚朵已递交在纳斯达克IPO申请。

沪深港通：中公、锦江、首旅获增持，港股核心标的继续遭减持

核心标的动向：中公、锦江、首旅获北上资金微幅增持。报告期内（05.29-06.12），中国中免9.71%/-0.03pct，宋城演艺8.93%/-0.04pct，首旅酒店6.85%/+0.15pct，锦江酒店6.94%/+0.16pct，中公教育4.32%/+0.39pct。港股核心标的均遭减持。海底捞持股比例下降1.95pct至19.43%，九毛九持股比例下降0.03pct至21.92%，呷哺呷哺持股比例下滑2.84pct至30.82%，颐海国际持股比下滑4.82pct至31.22%。

风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等。

投资建议: 国内复苏态势不改，局部扰动影响可控，期待暑假旺季

维持板块 “超配”评级。从板块复盘来看，终局思维带来优质龙头估值系统性提升，而2021年逐渐进入相关龙头经营验证期，龙头公司Q1财报和4月以来的不同表现已经造成股价的显著差异化。短期类似华南地区受输入性疫情影响出现一些防控性措施可能带来局部消费扰动，但预计全国整体复苏态势不变。下半年综合Q1业绩表现和各赛道景气度趋势跟踪和判断，重点推荐中国中免、锦江酒店、科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、中公教育、广州酒家、天目湖、中青旅、三特索道、九毛九、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、中公教育、宋城演艺、锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、九毛九、海底捞、百胜中国-S、呷哺呷哺等龙头。

证券分析师：曾光 S0980511040003；

钟潇 S0980513100003；

姜甜 S0980520080005；

联系人：张鲁；