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来源：中国银河证券研究
原标题：【银河环保严明】行业动态 2021.5丨多措并举齐抓碳中和
环保 2021.5 行业动态报告
◆ 核心观点
三端发力实现碳中和。
“十四五”成为生活垃圾分类和处理设施建设的关键时期。
登记交易结算三大规则出台，全国碳市场建设冲刺。
2021Q1公用事业板块景气度提升。
◆ 投资建议
近期各部委发布了“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划、强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案、垃圾处理费划转税务征收等政策，从多个维度推动我国固废处理行业高质量发展。未来在监管和执法力度不断加强的背景下，生活垃圾焚烧、资源回收、危废处理等领域的需求将进一步释放。建议关注盈峰环境（000967）、瀚蓝环境（600323）、圣元环保（300867）、维尔利（300190）、高能环境（603588）、中再资环（600217）、浙富控股（002266）、中创环保（维权）（300056）、绿茵生态（002887）。
核心观点
三端发力实现碳中和
根据中科院的线路图，“三端发力”体系第一端是能源供应端，尽可能用非碳能源替代化石能源；第二端是能源消费端，力争在多领域实现非碳能源对化石能源消费的替代；第三端是人为固碳端，通过生态建设、土壤固碳、碳捕集封存等组合工程去除不得不排放的二氧化碳。
“十四五”成为生活垃圾分类和处理设施建设的关键时期
“十四五”期间，全国垃圾分类和处理工作将在巩固已有成果的基础上补短板、长链条、调结构、促提升，迈出从“量变”走向“质变”的步伐。坚持“统筹规划，因地制宜，市场导向，多方共治”的基本原则，对我国下一阶段稳步推进垃圾分类和处理设施建设具有重要意义。
登记交易结算三大规则出台，全国碳市场建设冲刺
碳排放权登记、交易和结算是全国碳市场运行的重要环节，但此前我国尚缺乏专门针对上述环节和全国碳市场监督管理的政策文件，亟须从制度层面对全国碳市场登记、交易、结算的基本要求和各方权责等做出明确规定。
2021Q1公用事业板块景气度提升
受疫情影响，2020年上半年公用事业板块小幅下滑，而随着工业生产恢复反弹，下半年需求放量，公用事业企业盈利状况稳定增长。此外，2021年一季度较去年同期业绩大幅增长，净利润同比增长55.8%。细分子行业中，燃气和环保工程及服务板块净利润增幅超过较大，电力和水务板块的净利润增速虽然不及前两板块，但增速依然超过40%。随着碳达峰碳中和政策的逐步落地。
投资建议及股票池
（一）投资建议
近期各部委发布了“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划、强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案、垃圾处理费划转税务征收等政策，从多个维度推动我国固废处理行业高质量发展。未来在监管和执法力度不断加强的背景下，生活垃圾焚烧、资源回收、危废处理等领域的需求将进一步释放。建议关注盈峰环境（000967）、瀚蓝环境（600323）、圣元环保（300867）、维尔利（300190）、高能环境（603588）、中再资环（600217）、浙富控股（002266）、中创环保（300056）、绿茵生态（002887）。
（二）核心组合表现
5月单月SW环保工程及服务Ⅱ板块上涨3.13%，沪深300上涨4.06%，核心组合下跌3.96%，跑输行业指数7.09pct，跑输沪深300指数8.02pct。碳达峰目标、碳中和愿景的提出会对环保、周期、能源、碳交易等板块形成利好，但由于碳中和愿景本身是国家中长期的战略部署，很难在短期内对行业形成实质性的业绩支撑。因此，在碳中和概念中我们需要关注的是基本面良好的环保核心资产，如垃圾焚烧、新能源环卫、国土空间绿化、回收再生等领域。
风险提示
环卫服务市场化需求不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；固废处理行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。
如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！
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本文摘自报告：《多措并举齐抓碳中和》
报告发布日期：2021年6月3日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
严明 执业证书编号：S0130520070002
严明
环保行业分析师，材料科学与工程专业硕士，毕业于北京化工大学。于2018年加入中国银河证券研究院，从事环保行业研究。
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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责任编辑：陈悠然 SF104
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