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来源:东吴研究所
环保
环卫装备行业月度数据跟踪
环卫新能源大增55%
真实新能源渗透率提升可观
投资要点
本月新增环卫新能源成长与竞争力分析:2021年第一季度,
盈峰环境:河南贡献最大增量。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区:河南(+41辆,+1025%)、江苏(+8辆,去年同期无销售)、山西(+7辆,+140%)。河南贡献最大增量,地区销量同增98%,公司河南市占率达44%,同比大增36pct。
ST宏盛:广东竞争力加强,市占率达44%。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区:广东(+65辆,+929%)、河北(+30辆,去年同期无销售)、河南(+28辆,+187%)。广东电动化渗透率全国领先,公司在电动化大省竞争力加强,地区新能源销量无变化的情况下,市占率提升40pct至44%。
龙马环卫:开拓山西市场。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区:山西(+15辆,去年同期无销售)、四川(+6辆,+75%)、广东(+6辆,+100%)。山西新能源增长明显,同增460%,公司开拓山西市场,市占率达54%。
环卫新能源销量同比大增55%,真实新能源渗透率提升可观。21M1-3,环卫车销售20568辆,同比变动+48.11%。纯电动环卫车635辆,同比变动+54.50%。新能源渗透率3.09%,同比变动+0.13pct。去年同期受疫情影响,环卫车销售总量偏低,同比下滑35%,同期新能源环卫车逆势增长25%,导致21M1-3新能源渗透率偏高。高基数之下,21年M1-3新能源渗透率仍有提升,真实新能源渗透率提升可观。截至当前,2021年共有8地公布环卫新能源政策,郑州、太原要求对现有环卫车进行新能源更新,存量新能源替代开启。
市场集中度提升头部公司扩张,宇通大增表现亮眼。21M1-3环卫车销量CR3/CR6分别为42.4%/51.0%,较2020年变动+0.7pct/+0.4pct。纯电动环卫车销量CR3/CR6分别为58.0%/76.9%,较2020年变动+3.6pct /+6.0pct。集中度提升竞争格局优化,其中:
1) 盈峰环境:规模稳步扩张,3月单月同环比大增。环卫车销售3766辆,同比变动+32.05%,纯电动环卫车128辆。环卫车市占率行业第一,市占率18.3%,较2020年变动+1.6pct。纯电动市占率行业第二,市占率20.2%,保持稳定。
2) 宇通重工:传统&新能源齐头并进。环卫车销售716辆,同比变动+153.90%,纯电动环卫车销售186辆,同比变动+322.73%。环卫车市占率首次进入前四,市占率3.5%,较20年变动+1.4pct。纯电动市占率行业第一,市占率29.3%,较20年变动+7.9pct。
3) 龙马环卫:销量稳定提升。环卫车销售1265辆,同比变动+28.04%,纯电动环卫车54辆。环卫车市占率行业第三,市占率6.2%,较20年变动+0.6pct。纯电动市占率8.5%,行业第三。
广东新能源销量占比第一,四川、河北、河南大增。21M1-3,新能源销售1)占比前三:广东(162辆,占25.5%)、河南(103辆,占16.2%)、四川(98辆,占15.4%);2)增量前三:四川(+87辆,+790.9%)、河北(+55辆,+687.5%)、河南(+51辆,+98.1%);3)渗透率前三:河南(10.8%)、广东(7.8%)、四川(7.6%)。
投资建议:环卫新能源十年五十倍优质赛道,重点推荐:盈峰环境:龙头出击新能源再度领跑,龙头地位复制环服订单市场第一;ST宏盛:制造+服务优势铸就环卫电动化蓝海中的宇通;龙马环卫:新能源市占率持续提升,服务占比超装备毛利率现拐点。
风险提示:新能源渗透率不及预期,环服市场化率不及预期,竞争加剧。
(分析师 袁理)
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