【安信环保公用邵琳琳团队】周报0418：生态环境保护工作有序推进，政策引领行业发展|全社会用电量_新浪财经

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来源：安信证券环保公用研究

摘要

■生态环境保护工作有序推进，政策引领行业发展

近日，国家发改委印发的《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》中指出，需要积极建设低碳绿色城市。全面推进生活垃圾分类，加快建设生活垃圾焚烧处理设施，完善医疗废弃物和危险废弃物处置设施。提升污水管网收集能力，同时推行污水资源化利用，推进污泥无害化处置。加强城市大气质量达标管理，推进细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）协同控制。积极控制城市温室气体排放，推动能源清洁低碳安全高效利用，深入推进工业、建筑、交通等领域绿色低碳转型。为切实落实生态环境保护工作，各个省市积极开展相关措施。上海市于4月12日印发关于垃圾清运的精细化管理通知，旨在进一步加强生活垃圾残液等收运环节污染整改，提升生活垃圾清运精细化管理水平。此外，扬州市、连云港市等多地于近日发布有关垃圾分类意见征求稿，积极推进生态文明建设。建议关注优质的固废处理和危废资源化处理标的【瀚蓝环境】【上海环境】【伟明环保】【高能环境】。大气治理方面，4月15日，生态环境部网站发布关于征求《关于加强高耗能、高排放项目生态环境源头防控的指导意见（征求意见稿）》意见的函，旨在全面落实党的十九届五中全会关于加快推动绿色低碳发展的决策部署，坚决遏制高耗能、高排放（简称“两高”）项目盲目发展，加强“两高”项目生态环境源头预防，推动行业绿色转型。水治理方面，为进一步补齐全市城镇生活污水处理设施短板，提升生活污水收集处理质效，四川省广元市印发了《广元市城镇生活污水处理设施建设三年推进方案（2021——2023年）》。方案进一步突出了污水收集体系建设和污水处理设施运行维护。《方案》明确将用三年的时间，投入资金约38.48亿元，实施72个城镇污水处理设施建设和运行维护项目。力争到2023年底，城市（县城）设施能力基本满足生活污水处理需求。此外，浙江省住建厅近日就《浙江省农村生活污水治理“强基增效双提标”行动方案（2021-2025）(征求意见稿)》公开征求意见，以全面落实省委、省政府关于补齐农村生活污水治理短板的决策部署，进一步提升农村生活污水治理水平。水治理方面，建议关注优质的污水资源化利用标的【碧水源】【金科环境】。

■全社会用电大幅增长，煤炭价格稳中有降

用电量方面，根据中电联发布的一季度数据，第一季度全社会用电量及三次产业用电量同比保持快速增长，实现全社会用电量1.92万亿千瓦时，同比增长21.2%，其中，单三月份实现全国全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%。分产业看，1~3月，第一产业用电量210亿千瓦时，同比增长26.4%；第二产业用电量1.26万亿千瓦时，同比增长24.1%；第三产业用电量3331亿千瓦时，同比增长28.2%；城乡居民生活用电量3053亿千瓦时，同比增长4.7%。分地区看，1~3月，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为8829、3638、5595和1157亿千瓦时，增速分别为24.5%、22.3%、18.1%和10.4%。一季度在全国30多个省份中，共有13个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，其中排在前三位的依次为：湖北36.3%、西藏35.9%、浙江34.8%。总体来看2021年我国全社会用电量仍将保持持续增长。火电方面，根据煤炭资源网发布的数据，产地方面截至4月15日山西大同地区Q5500收报于575元/吨，周环比保持不变；陕西榆林地区Q5800指数收报于552元/吨，周环比下跌41元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500收报于527元/吨，周环比下降11元/吨，产地稳中有降。从需求方面看，目前工业恢复持续向好，下游终端日耗维持高位，库存保持低位，根据煤炭资源网，截至4月7日全国重点电厂库存5530万吨，较去年同期减少2000万吨，电厂后期仍有补库需求，同时由于一季度处于枯水期，水力发电不足，火力发电需求有望进一步增长。火电板块建议关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】。水电板块建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】以及分红比例大幅提升的【川投能源】。新能源运营板块，建议关注国内风电运营标的【节能风电】和太阳能运营标的【太阳能】。国改、电改稳步推进，建议关注三峡集团旗下唯一的配售电平台【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

■天然气生产保持较快增长，进口量增加

据国家统计局发布的数据，2021年一季度我国天然气生产保持较快增长，一季度实现天然气生产533亿立方米，同比增长13.1%，比2019年一季度增长23.4%，两年平均增长11.1%；单三季度生产天然气185亿立方米，同比增长12.1%，比2019年3月份增长24.7%，两年平均增长11.7%，日均产量6.0亿立方米。除此之外，我国目前天然气进口量大幅增长，一季度，进口天然气2939万吨，同比增长19.6%；单三季度实现天然气进口量873万吨，同比增长26.1%。价格方面，根据卓创资讯，截至4月16日LNG市场价格指数为645.99，较上周保持平稳。建议关注【深圳燃气】和天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】。

■投资组合

【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【ST宏盛】+【长江电力】

■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1. 生态环境保护工作有序推进，政策引领行业发展

1.2.全社会用电大幅增长，煤炭价格稳中有降

全社会用电量大幅增长，煤炭价格稳中有降。用电量方面，根据中电联发布的一季度数据，第一季度全社会用电量及三次产业用电量同比保持快速增长，实现全社会用电量1.92万亿千瓦时，同比增长21.2%，其中，单三月份实现全国全社会用电量6631亿千瓦时，同比增长19.4%。分产业看，1~3月，第一产业用电量210亿千瓦时，同比增长26.4%；第二产业用电量1.26万亿千瓦时，同比增长24.1%；第三产业用电量3331亿千瓦时，同比增长28.2%；城乡居民生活用电量3053亿千瓦时，同比增长4.7%。分地区看，1~3月，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为8829、3638、5595和1157亿千瓦时，增速分别为24.5%、22.3%、18.1%和10.4%。一季度在全国30多个省份中，共有13个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，其中排在前三位的依次为：湖北36.3%、西藏35.9%、浙江34.8%。总体来看2021年我国全社会用电量仍将保持持续增长。火电方面，根据煤炭资源网发布的数据，产地方面截至4月15日山西大同地区Q5500收报于575元/吨，周环比保持不变；陕西榆林地区Q5800指数收报于552元/吨，周环比下跌41元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500收报于527元/吨，周环比下降11元/吨，产地稳中有降。从需求方面看，目前工业恢复持续向好，下游终端日耗维持高位，库存保持低位，根据煤炭资源网，截至4月7日全国重点电厂库存5530万吨，较去年同期减少2000万吨，电厂后期仍有补库需求，同时由于一季度处于枯水期，水力发电不足，火力发电需求有望进一步增长。火电板块建议关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】。水电板块建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】以及分红比例大幅提升的【川投能源】。新能源运营板块，建议关注国内风电运营标的【节能风电】和太阳能运营标的【太阳能】。国改、电改稳步推进，建议关注三峡集团旗下唯一的配售电平台【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

1.3. 天然气生产保持较快增长，进口量增加

天然气生产保持较快增长，进口量增加。据国家统计局发布的数据，2021年一季度我国天然气生产保持较快增长，一季度实现天然气生产533亿立方米，同比增长13.1%，比2019年一季度增长23.4%，两年平均增长11.1%；单三季度生产天然气185亿立方米，同比增长12.1%，比2019年3月份增长24.7%，两年平均增长11.7%，日均产量6.0亿立方米。除此之外，我国目前天然气进口量大幅增长，一季度，进口天然气2939万吨，同比增长19.6%；单三季度实现天然气进口量873万吨，同比增长26.1%。价格方面，根据卓创资讯，截至4月16日LNG市场价格指数为645.99，较上周保持平稳。建议关注【深圳燃气】和天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】。

1.4. 投资组合

【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【ST宏盛】+【长江电力】

2. 行业要闻

2.1. 生态环境部：关于2020年全国生态环境“双随机、一公开”监管工作情况的通报

日前，生态环境部对2020年全国生态环境“双随机、一公开”监管工作情况进行通报。各地各级生态环境部门严格落实“放管服”改革要求和优化营商环境总体工作部署，按照“双随机、一公开”工作安排要求，克服新冠肺炎疫情带来的不利影响，持续推进“双随机、一公开”监管工作，取得了较好成效。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210412/1146706.shtml

2.2. 江苏省印发《2021年全省生态环境监测工作要点》和《2021年全省生态环境监测方案》

日前，江苏省生态环境厅正式发布《2021年全省生态环境监测工作要点》和《2021年全省生态环境监测方案》。《监测工作要点》是围绕2021年全省生态环境监测重点工作而制定的指导性文件，对全省2021年生态环境监测工作提出了总体的工作目标和重点任务；《监测方案》则是依据《2021年国家生态环境监测方案》以及我省生态环境管理需求，对2021年全省生态环境监测工作如何开展提出了明确要求，主要包括空气质量、水环境质量、土壤和地下水环境质量、生态和生物环境质量、海洋生态环境质量、农村环境质量和污染源监测等工作内容。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210413/1146931.shtml

2.3.山东省印发《关于进一步加快全省城市雨污合流管网改造的通知》

山东省住房城乡建设厅、省生态环境厅联合印发《关于进一步加快全省城市雨污合流管网改造的通知》，明确到2025年，全省市、县（市、区）城市建成区全部完成现有雨污合流管网改造，其中南四湖流域市、县（市、区）2023年年底前完成改造。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210413/1147030.shtml

2.4.国家发展改革委印发《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》

近日，国家发改委印发《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，任务指出，建设低碳绿色城市。全面推进生活垃圾分类，加快建设生活垃圾焚烧处理设施，完善医疗废弃物和危险废弃物处置设施。提升污水管网收集能力，推行污水资源化利用，推进污泥无害化处置。加强城市大气质量达标管理，推进细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）协同控制。推动重点城市群消除城区黑臭水体和劣V类水体断面。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210413/1147083.shtmll

2.5.河南省2021年工业企业大气污染物全面达标提升行动方案

日前，河南发布《河南省2021年工业企业大气污染物全面达标提升行动方案》。此次实施范围主要有产排污量大的火电、钢铁冶炼、焦化、水泥、耐火材料、碳素（包含石墨）、铝工业（指氧化铝和电解铝企业）以及无机化学制造等行业以及涉及工业涂装、工业窑炉、锅炉的工业企业。进一步强化执法监管，深入排查整治工业企业大气环境突出问题，推动工业企业大气污染物实现全面达标排放。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210414/1147150.shtml

2.6.《武汉市污染地块修复工程环境监理技术规范》发布

近日，武汉市发布《武汉市污染地块修复工程环境监理技术规范》。确立了武汉市污染地块修复工程环境监理的术语和定义、基本原则、工作程序、工作内容、机构职责、人员组成与配套设施、工作方法、工作制度。适用于污染地块修复工程的环境监理，风险管控工程可参考执行。不适用于放射性污染和致病性生物污染地块修复工程的环境监理。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210414/1147286.shtml

2.7.上海市关于印发《关于进一步提升本市生活垃圾清运精细化管理水平的实施意见》的通知

4月12日，上海市人民政府网站发布上海市绿化和市容管理局关于印发《关于进一步提升本市生活垃圾清运精细化管理水平的实施意见》的通知。通知中指出，至2021年9月底，建成与分类清运相适应的污水收集处理配套设施，实现垃圾残液集中收集、达标处置，各类冲洗废水规范排放，解决生活垃圾残液违规排放和作业车辆冲洗水污染环境问题，确保2023年年底，生活垃圾分类清运体系成熟完善。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210415/1147490.shtml

2.8.四川省广元市城镇生活污水处理设施建设三年推进方案（2021——2023年）

四川省广元市印发了《广元市城镇生活污水处理设施建设三年推进方案（2021——2023年）》。《方案》明确，广元市将用三年的时间，投入资金约38.48亿元，实施72个城镇污水处理设施建设和运行维护项目。力争到2023年底，城市（县城）设施能力基本满足生活污水处理需求，所有建制镇具备污水处理能力；城市市政雨污管网混错接改造更新及建制镇污水支线管网建设取得显著成效，生活污水收集效能明显提升；城市污泥无害化处置率和资源化利用率进一步提高。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210416/1147774.shtml

2.9.北京怀柔出台《进一步规范提升生活垃圾和建筑垃圾管理工作的实施方案》

近日，区城管委出台《进一步规范提升生活垃圾和建筑垃圾管理工作的实施方案》。《方案》对应市级考核指标任务，紧扣区生活垃圾分类推进工作指挥部总体目标、细化具体工作和举措。成立怀柔区规范提升生活垃圾和建筑垃圾管理工作组，下设生活垃圾规范提升、建筑垃圾规范整治2个专班。涉及桶站规范建设、垃圾示范减量、垃圾清运保障，以及建筑垃圾源头、运输、消纳管控等6项重点工作。

信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210416/1147800.shtml

3.上周行业走势

上周上证综指下跌0.7%，创业板指数上涨0%，公用事业与环保指数下跌2.25%。环保板块中，水处理板块上涨2.85%，大气治理板块下跌0.97%，固废板块上涨0.26%，环境监测板块下跌2.75%，节能与能源清洁利用板块下跌1.18%，园林板块下跌3.15%；电力板块中，火电板块下跌3.39%，水电板块下跌1.94%，清洁能源发电板块下跌1.78%，地方电网板块下跌1.61%，燃气板块下跌1.64%；水务板块下跌0.39%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为新能泰山、湖南发展、蓝焰控股、佛燃能源、ST浩源（维权）、东方盛虹、桂东电力、川投能源、胜利股份、辽宁能源；跌幅靠前的分别为豫能控股、湖北能源、天富能源、穗恒运A、重庆燃气、韶能股份、深圳能源、粤电力A、漳泽电力、银星能源。水务环保板块，涨幅靠前的分别为中电环保、清水源、海峡环保、*ST节能（维权）、久吾高科、南方汇通、伟明环保、开能健康、三达膜、*ST科林；跌幅靠前的有雪迪龙、菲达环保、中材节能、岳阳林纸、东方园林、玉禾田、上海洗霸、南华仪器、宁波热电、先河环保。

上周，从细分子行业来看，环保板块中，水处理板块上涨2.85%，大气治理板块下跌0.97%，固废板块上涨0.26%，环境监测板块下跌2.75%，节能与能源清洁利用板块下跌1.18%，园林板块下跌3.15%；电力板块中，火电板块下跌3.39%，水电板块下跌1.94%，清洁能源发电板块下跌1.61%，地方电网板块下跌1.78%，燃气板块下跌1.64%；水务板块下跌0.39%。

4.上市公司动态

4.1. 重要公告

4.2. 定向增发

5. 投资组合推荐逻辑

【碧水源】回归“技术+产品+运营”发展路径，看好盈利能力提升和市场竞争力增强。此外，公司运营类项目将逐步释放，这将进一步促进公司业绩增长。中交集团与公司合作推进较为顺利，业务协同效应逐步释放。未来在中交集团项目支持以及信用背书保障的情况下，公司拥有的项目数量和融资条件有望逐步改善，公司业绩有望进一步增长。在手订单充足，叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放，公司业绩有望稳步增长。未来，随着公司战略优化调整到位，叠加公司融资状况改善，预计未来公司业绩有望逐步恢复增长。此外，随着污水资源化政策落地，城镇、工业和农业农村等领域系统开展污水资源化利用，水处理市场需求将不断释放，公司业绩有望进一步增长。

【瀚蓝环境】公用事业起家，精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长，尤其在固废垃圾发电项目上，ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先，管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力，助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开，在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”，叠加垃圾分类带来的全产业链受益，公司有望持续获得订单增长。同时，垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求，瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。

【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。公司作为国内最大的水电上市公司，水电资产非常优质。电价风险可控，市场化占比低，依托多库联调提升盈利稳定性。三峡集团已成为三峡水利控股股东，发布预案收购联合能源与长兴电力，打造三峡电网，助力三峡集团拓展电力产业链，深度参与配售电业务。公司承诺，2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元，2020年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列，长期超过A股市场以及中长期国债收益率，进一步凸显其防御价值。

【龙马环卫】环卫服务订单充裕，新能源环卫装备持续发力。根据公司2020年年报，公司2020年全年实现营业收入54.43亿元，较去年同比增长28.75%；全年实现归母净利润4.43亿元，较去年同比增长63.71%；全年实现扣非归母净利润3.99亿元，较去年同比增长61.76%，业绩实现稳定提升，符合预期。环卫装备业绩持平，新能源环卫装备增速行业领先：根据公司2020年年报，公司2020年环卫装备业务收入23.76亿元（-1.06pct），毛利率 29.01%（-0.98pct），其中：环卫清洁装备收入12.91亿元，同比下降9.47%，占环卫装备业务收入的54.33%，毛利率27.70%（-1.41pct）；垃圾收转装备收入10.45亿元，同比增长13.48%，占环卫装备业务收入的43.97%，毛利率30.97%（-1.2pct）；其他主营收入 0.40亿元，同比下降 26.42%，占环卫装备业务收入的 0.75%，毛利率 20.54%（+3.88pct），环卫装备业绩基本持平；新能源环卫装备收入3.33 亿元，同比增长 171.88%，占公司环卫装备业务收入的 14.03%，毛利率37.07%（-7.98pct）；销量352台，同比增加208台，增长144.44%，占公司环卫装备总销量的5.09%（+3.33pct），根据“银保监会”的新车交强险数据统计，公司新能源环卫装备市场占有率 8.82%，排名第三。加强项目运营管理，智慧化提升效率。公司智慧环卫云平台快速推广，利用“大数据”技术对环卫服务所涉及到的人、物、事构建全时段、全方位、前后台无缝对接、精准高效的“智慧环卫”云服务平台；同时加强一线管理，推广标杆项目的管理经验，利用智慧环卫云平台，提高了项目公司管理水平与资源配置效率，促进环卫运营业务盈利提升。大手笔回购股份，彰显中长期发展信心：2021 年 1 月 9 日，公司公告拟以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购股份的资金总额不低于人民币 7500 万元且不超过人民币 1.5 亿元；本次股份回购完成后，公司拟将所回购的股份全部用于后期实施股权激励或员工持股计划，彰显中长期发展信心。

【盈峰环境】聚焦核心“5115”战略，推动智慧环卫项目发展。公司已逐步搭建从前端到后端全产业链，全方面提高环卫行业的管理及服务水平。作为国内环卫装备领域的领先企业，旗下产品型号超过400款，根据公司2019年年报，公司连续19年位于国内行业销售额第一，市占率超过20%，稳占行业龙头。依托在环卫装备领域的积淀，公司在环卫服务领域高速扩张。根据环境司南数据，截至2020年底公司在手项目累计年化额近30亿、合同总额近400亿，拿单能力强，为未来业绩稳定增长提供可靠保障。公司自研的环卫全产业链大数据云智慧环卫平台累计投入上亿元，已经在全国实施运营110余项智慧环卫项目。同时公司在智慧环卫机器人、无人驾驶环卫车领域均取得重大突破。新能源环卫装备成新趋势，巩固公司装备领先地位。根据公司官方公众号，新能源装备业务前三季度新签订单10.80亿，同比增长50.78%，实现收入6.42亿，同比增长26.26%，行业排名第一。随着各地开始推广使用纯电动环卫车，如福建下发《进一步加快新能源汽车推广应用和产业高质量发展推动“电动福建”建设三年行动计划(2020-2022年)》，以及工信部加快推进《新能源汽车行业发展规划（2021-2035年）》工作，环卫电动车市场需求有望加速释放。考虑到新能源环卫车利润空间更大，能为公司提供更多业绩弹性。

【ST宏盛】公司作为新能源环卫装备领域龙头，随着重组上市带来的综合竞争力不断提升，公司业绩有望快速增长，且根据公司公告，公司将于4月19日摘帽，摘帽后流动性将大幅增加。重组上市，综合竞争力再上一层楼：公司于2020年11月初完成了发行股份购买宇通重工100%股权的重大资产重组，宇通重工的业务从工程机械到环保领域，再到环卫领域，致力于向“新能源设备+环卫服务”一体化发展。通过与宏盛重组上市，一方面，宇通重工能够优化公司治理结构，搭建资本平台，进一步借助上市公司的管理经验和资本运作经验，实现快速发展；另一方面，叠加公司发布2021年限制性股票激励计划，有助于提升其综合竞争力、品牌知名度和行业地位，并进一步利用资本市场平台拓宽融资渠道、增强抗风险能力。新能源车政策频出，环卫车新能源化大势所趋：我国设立碳达峰碳中和目标，传统燃油车碳排放水平高，新能源替代大势所趋，新能源公共交通的发展与实施将成为未来发展重点。《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》中更是提出到2035年公共领域用车全面电动化。从购置成本角度看，因电池成本高，且与传统燃油专用车底盘差异较大，在目前销量下新能源环卫车规模效益不明显，整体制造成本偏高。随着国内新能源车市场逐步扩大、动力电池产能持续加码，助力成本下行。然而新能源环卫车除开购置成本外，其运营的绿色环保性及经济性更是不容忽视。考虑到运营方面的能源支出成本及维护成本低等特点，全生命周期下新能源环卫车优势渐显。新能源环卫车渗透率提升在即，十四五放量可观：类比公交车新能源化历程，新能源环卫车方面政策投放目标与实际数量之间仍存在较大缺口，当前新能源环卫车渗透率较低，根据华经产业研究院统计数据， 2019年新能源环卫车渗透率仅为3.42%，低于同期新能源公交车渗透率，在政策加持下，目前新能源环卫车正处于高速发展阶段，未来将有较大的提升空间。兼具成本与研发优势，新能源环卫车市占率领先：根据公司公告，全年共销售环卫车辆 2,711 台，环卫设备收入 12.00 亿；其中新能源环卫车辆 901 台，市占率 21.18%,具较强竞争力。根据公告，环卫设备行业新能源 2020 年上险量 3,711 台，同比增长 23.9%，行业渗透率为 3.2%；其中，深圳、北京是2020 年行业需求最为集中的地区，占行业整体需求的比重分别为 39%和20.3%；宇通是环卫新能源市场中的主要品牌之一，排名行业上险量前二。公司背靠宇通集团，有望与集团产生协同效应扩大成本优势，依托集团底盘资质可以实现上装底盘一体化生产，装备毛利率较外购底盘的企业更具备优势。同时，为保持领先技术优势，近年来公司不断加大研发投入，2020年研发费率5.4%处于行业领先。公司各项费率管控良好，通过不断总结自身管理经验，公司形成了标准化的管理流程和服务体系，为实现可持续发展奠定了扎实的管理基础。环卫服务迎市场化机遇，工程机械夯实发展基础：在环卫市场化驱动的大背景下，公司环卫服务板块营收大幅提升，得益于本土优势，公司在河南省内覆盖广泛，叠加装备的协同优势，环卫服务板块仍然具有较大的竞争优势，根据公告，2020年公司在运营的环卫服务项目年化额 6.3 亿，较 2019 年底增长 28.4%。公司依托较强的科研实力、领先的产品生产制造和质量把控能力、以及良好的企业管理运营能力，建构了较为完善工程机械生产线，为客户提供专业工程机械，同时开展民用和军用专业工程机械业务。近年来，公司民用板块的强夯机和桥梁检测车产品已逐步建立起行业领先地位，军用板块是部队高速推土机和高速装载机等装备的主要供应商，叠加“新基建”的行业政策东风，公司工程机械业务迎来良机。

6. 风险提示

政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

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