【开源化工】化工周报：本周涤纶长丝大幅去库，华鲁恒升Q1业绩超预期_新浪财经

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来源：Au化工

开源化工团队

金益腾 13817677989

龚道琳 17621054379

吉金 15216668225

张晓锋 15651933655

本周看点速览

【关键词：GDP】Q1国内生产总值同比增长18.3%，迎来“十四五”开门红

4月16日，国家统计局发布数据，一季度国内生产总值同比增长18.3%，较2020Q4环比增长0.6%。我国全年经济有望保持稳中加固、稳中向好的态势。2021Q1规模以上工业增加值增长24.5%，社会消费品零售总额同比增长33.9%，固定资产投资（不含农户）增长25.6%，货物进出口总额增长29.2%。在固定资产投资方面，Q1固定资产投资稳步恢复，其中高技术产业和社会领域投资增长较快；相比之下，制造业投资还未恢复到疫情前水平，国家统计局表示目前制造业投资水平相当于疫情前的96%左右，但是有利于制造业投资恢复的因素在增加，1-2月份规模以上工业企业的利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%，说明企业效益正在提升。我们认为随着经济恢复推进、企业效益好转，制造业投资仍有提升空间。

受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、山东海化、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。

【关键词：复苏】涤纶长丝大幅去库，我们坚定看好全球纺织服装需求复苏

本周（4月12-16日）涤纶长丝大幅库存，各化纤品种价格仍居高位。据Wind数据，截至4月15日江浙织机开工率达84.58%，已恢复至较高水平。本周涤纶长丝大幅去库，价格基本稳定。据Wind数据，4月15日涤纶长丝POY库存天数为15.5天，较4月9日大幅下降5.8天。截至4月16日，据Wind数据涤纶长丝POY价格为7,525元/吨，周内价格呈现先低后高走势，整体基本稳定；据我们测算POY价差为1,816元/吨，较4月9日下降282元/吨，但仍处于高位，长丝企业盈利能力可观。我们看好随海外复苏化纤品种需求有望持续增长，价格仍具备向上弹性。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。

【关键词：华鲁恒升】华鲁恒升发布一季报，业绩超预期

华鲁恒升4月16日发布一季报，公司实现营业收入50.03亿元，同比上升69.09%，环比上升22.86%；归母净利润15.76亿元，同比+266.87%，环比+210.24%，业绩超预期。受益标的：华鲁恒升。

【关键词：轮胎】轮胎巨头将在5月掀起轮胎涨价潮

原材料涨价加大成本压力，米其林、普利司通等轮胎巨头掀起五月涨价潮。住友橡胶将于5月1日起在美国和加拿大地区对旗下Falken和Ohtsu品牌的乘用车、轻型和中型卡车轮胎价格提涨8%；优科豪马同样将于5月1日起对在美国市场销售的乘用车轮胎、轻型卡车轮胎和中型卡车轮胎进行涨价；普利司通将在北美地区于5月1日针对普利司通品牌和凡士通品牌的轿车轮胎、轻卡轮胎价格上调8%；米其林将于4月1日起在美国和加拿大将部分米其林、BFGoodrich和Uniroyal乘用和轻型卡车轮胎的价格提高8%。我们认为，随着天然橡胶主要产地陆续进入开割季，天然橡胶供需将有所改善，价格或回落；炭黑价格处于历史高位，上行空间有限，轮胎原材料成本压力或将缓和。轮胎巨头率先涨价或将带动二三线品牌加入涨价行列，涨价+成本压力缓和，轮胎企业利润有望修复。受益标的：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。

【关键词：中国石化】中国石化与隆基股份、蔚来汽车展开合作进军新能源

4月15日，据央视财经报道，中国石化宣布将在2025年之前建设5000座智能充换电站，同时中国石化与蔚来汽车合作建设的全球首座全智能换电站也正式投运。据中国能源报新闻，4月13日中国石化与隆基股份签署战略合作协议，未来双方将在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域进行深度合作。

【关键词：新凤鸣】新凤鸣30万吨涤纶长丝项目投产

4月15日，新凤鸣发布公告，全资子公司中跃化纤年产30万吨涤纶长丝正式投产。4月15日，新凤鸣发布公告，公司全资子公司湖州市中跃化纤有限公司年产30万吨差别化、功能性纤维新材料项目正式投产。这标志中跃化纤形成年产90万吨涤纶长丝产能，同时公司涤纶长丝产能实现年产530万吨。我们认为，该项目的建成投产，将进一步优化公司产品结构、提高产品附加值，有效提升企业核心竞争力和市场占有率。未来，公司将顺应行业集中化发展的趋势，有序增加长丝产能，稳步推进PTA项目建设，提高公司盈利能力和综合竞争力，进一步夯实化纤龙头企业的地位。受益标的：新凤鸣。

报告摘要

本周行业观点一：Q1国内生产总值同比增长18.3%，迎来“十四五”开门红

4月16日，国家统计局发布数据，一季度国内生产总值同比增长18.3%，较2020Q4环比增长0.6%。我国全年经济有望保持稳中加固、稳中向好的态势。2021Q1规模以上工业增加值增长24.5%，社会消费品零售总额同比增长33.9%，固定资产投资（不含农户）增长25.6%，货物进出口总额增长29.2%。从季度环比看，规模以上工业增加值较2020Q4环比增长2.01%，社会消费品零售总额环比增长1.86%，固定资产投资环比增长2.06%。在固定资产投资方面，Q1固定资产投资稳步恢复，其中高技术产业和社会领域投资增长较快；相比之下，制造业投资还未恢复到疫情前水平，国家统计局表示目前制造业投资水平相当于疫情前的96%左右，但是有利于制造业投资恢复的因素在增加，1-2月份规模以上工业企业的利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%，说明企业效益正在提升。我们认为随着经济恢复推进、企业效益好转，制造业投资仍有提升空间。

本周行业观点二：涤纶长丝大幅去库，我们坚定看好全球纺织服装需求复

受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。

本周新闻点评：华鲁恒升一季度业绩超预期；轮胎巨头将在5月掀起涨价潮

【煤化工行业】华鲁恒升4月16日发布一季报，公司实现营业收入50.03亿元，同比上升69.09%，环比上升22.86%；归母净利润15.76亿元，同比+266.87%，环比+210.24%，业绩超预期。【轮胎行业】原材料涨价加大成本压力，米其林、普利司通等轮胎巨头掀起五月涨价潮。【碳中和】4月15日，据央视财经报道，中国石化宣布将在2025年之前建设5000座智能充换电站，同时中国石化与蔚来汽车合作建设的全球首座全智能换电站也正式投运。据中国能源报新闻，4月13日中国石化与隆基股份签署战略合作协议，未来双方将在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域进行深度合作。【涤纶长丝行业】4月15日，新凤鸣发布公告，全资子公司中跃化纤年产30万吨涤纶长丝正式投产。

风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

本周化工股票行情：化工板块41.73%个股周度上涨

1.1、覆盖个股跟踪：本周华鲁恒升发布2021年一季报，恒力石化发布2020年报，华峰化学发布2020年业绩快报和2021年一季度预告，继续看好万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、三友化工、新凤鸣、华峰化学等。

1.2、本周股票涨跌排行：清水源、洁特生物等领涨

本周化工板块的405只个股中，有169只周度上涨（占比41.73%)，有226只周度下跌（占比55.8%)。7日涨幅前十名的个股分别是：清水源、洁特生物、贝斯美、苏盐井神、天禾股份、江山股份、德方纳米、永冠新材、华西股份、星源材质；7日跌幅前十名的个股分别是：*ST康得、丰元股份、沈阳化工、凯美特气、中广核技、云南能投、金牛化工、华昌化工、澄星股份（维权）、中泰化学。

本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现

2.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数与沪深300指数持平

截至本周五（04月16日），上证综指收于3426.62点，较上周五（04月09日）的3450.68点下跌0.7%；沪深300指数报4966.18点，较上周五下跌1.37%；化工行业指数报3807.36点，较上周五下跌1.37%；CCPI（中国化工产品价格指数）报5066点，较上周五上涨0.14%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数0%。

近7日我们跟踪的234种化工产品中，有93种产品价格较上周上涨，有67种下跌。7日涨幅前十名的产品是：四氯乙烯、环氧氯丙烷、正丁醇、高含氢硅油、丙烯酸丁酯、DEG、DMF、丁酮、丙烯酸、MTBE；7日跌幅前十名的产品是：PBT、苯胺、R32、叶酸、丙烷（CFR华东）、泛酸钙、聚合MDI、维生素VA、裂解C9、MMA。

近7日我们跟踪的72种产品价差中，有33种价差较上周上涨，有34种下跌。7日涨幅前五名的价差是：“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”、“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”、“己二酸-纯苯”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”；7日跌幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“聚丙烯-1.01×丙烯”、“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”。

2.2、本周行业事件观点：2021年一季度国内生产总值同比增长18.3%，迎来“十四五”开门红；中国石化与隆基股份、蔚来汽车展开合作进军新能源；涤纶长丝大幅去库，继续看好化纤行业全年景气行情

2.2.1、 2021年一季度国内生产总值同比增长18.3%，迎来“十四五”开门红

“十四五”开局之年，2021年我国经济表现“开门红”。4月16日，国家统计局发布的第一季度国民经济运行数据显示，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%。目前，我国具有内生动力持续增强、供给质量持续提升和市场活力持续释放等三方面的支撑，我国全年经济有望保持稳中加固、稳中向好的态势。

2021年一季度，国内生产总值同比增长18.3%，规模以上工业增加值增长24.5%，社会消费品零售总额同比增长33.9%，固定资产投资（不含农户）增长25.6%，货物进出口总额增长29.2%。而从季度环比看，主要指标继续保持增长，一季度规模以上工业增加值比上年四季度环比增长2.01%，社会消费品零售总额环比增长1.86%，固定资产投资环比增长2.06%。在消费领域，一季度，社会消费品零售总额105221亿元，同比增长33.9%，环比增长1.86%，其中，3月份社会消费品零售总额35484亿元，同比增长34.2%，环比增长1.75%。我国一季度商品零售继续保持较快增长，网上销售增势良好，同时，餐饮、线下消费等前期受到制约的一些消费领域快速恢复。出口方面，一季度，货物进出口总额84687亿元，同比增长29.2%。出口46140亿元，同比增长38.7%；进口38547亿元，同比增长19.3%。而在投资方面，一季度固定资产投资稳步恢复，全国固定资产投资（不含农户）95994亿元，同比增长25.6%，环比增长2.06%，其中，高技术产业和社会领域投资增长较快：数据显示，一季度，高技术产业投资同比增长37.3%；社会领域投资同比增长31.7%；相比之下，制造业投资还未恢复到疫情前水平，一季度制造业投资同比增长29.8%，两年平均下降2.0%。国家统计局新闻发言人表示目前制造业投资的水平相当于疫情前的96%左右，但是有利于制造业投资恢复的因素在累积和增加，1-2月份规模以上工业企业的利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%，说明企业效益正在提升。我们认为，随着经济整体恢复的推进、企业效益的好转，制造业投资仍有提升空间。

2.2.2、中国石化与蔚来汽车、隆基股份展开合作进军新能源，将全力打造世界领先洁净能源化工公司

4月15日，据央视财经报道，国内最大的油品销售企业中国石化在北京宣布，将在2025年之前建设5000座智能充换电站，同时，中国石化与蔚来汽车合作建设的全球首座全智能换电站也正式投运。这座最新投运的全智能换电站位于北京东南四环，占地面积60平方米，用户无需下车，在车内一键即可完成泊车换电业务。换电站13块电池储量可单日为312辆车提供换电服务。目前中国石化在国内有3万多座加油站，在其中的一些站点将和新能源汽车企业统筹布局充换电网络。此外，中国石化和蔚来将在充换电布局、新材料及智能载具等领域展开全方位合作。2021年以来，工信部、国家能源局等多部委多次明确指出要积极支持充换电商业模式创新，助力实现碳达峰、碳中和。而这次中国石化进军充换电市场彰显了石化国企为实现碳中和、碳达峰正在进行积极布局和转型发展。此外，据中国能源报新闻，4月13日，中国石油化工集团有限公司（以下简称中国石化）与隆基绿能科技股份有限公司（以下简称隆基股份）在中国石化总部签署了战略合作协议，未来双方将以国家“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标为指引，发挥各自优势，通过全方位协同，在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域形成深度的合作关系，共同开拓清洁能源应用市场。在碳达峰碳中和的大背景下，中国石化将推动形成以能源资源为基础，以洁净油品、现代化工为两翼，以新能源、新材料、新经济为重要增长极的“一基两翼三新”产业格局，全力打造世界领先洁净能源化工公司。未来，中国石化也将把氢能作为公司新能源业务的主要方向，打造“中国第一大氢能公司”。过去这些年光伏度电成本快速下降，使得低成本的光伏制氢成为现实。隆基股份作为光伏领域最专业的企业，在新能源领域有深厚积累，与隆基股份的合作将能充分发挥双方优势，在新能源产业各个环节深度协同和发展。

碳中和目标将促使我国能源结构发生重大变革，从长期角度来看，碳达峰和碳中和或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业集中度进一步提升，龙头企业作为优质存量资产有望充分受益。我们建议把握海内外需求边际继续改善、全球产能向中国集中、行业向龙头集中、现金流量健康的化工子行业：聚氨酯、煤化工、大炼化、化纤（涤纶、氨纶、粘胶）、氟化工、轮胎、农药、维生素等。

【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、山东海化、滨化股份、江苏索普、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。

2.2.3、化纤：各化纤品种价格坚挺，继续看好化纤行业全年景气行情

本周（4月12日-16日）各化纤品种价格维持坚挺。本周涤纶长丝大幅库存，各化纤品种价格仍居高位。据Wind数据，截至2021年4月15日，江浙织造业开工率达84.58%，已恢复至较高水平，我们预计短期内化纤市场以价格坚挺为主。目前海外纺织复苏需求未完全复苏。以美国为例，根据Wind数据，2021年1月和2月，美国服装及服装配饰店销售额分别为148.84、160.05亿美元，同比大幅减少10.40%、14.93%，明显低于近五年的同期水平。随着国际宏观形势逐渐企稳，全球疫苗接种计划持续推进，海外出台大量经济刺激计划，海外纺织服装需求将大幅复苏，而中国化纤供应全球，我们预计2021年中国化纤有望迎来全新的发展机遇。根据全球纺织网数据，2018年中国纤维加工量达5,460万吨，占全球纤维加工总量的51.3%；根据Wind数据，2020年中国化学纤维产量6,126.50万吨，疫情影响下仍然同比增长4.13%。我们认为随着海外需求复苏，中国化纤作为纺服产业链的上游，将迎来较大的确定性受益机遇。我们坚定看好2021年中国化纤企业将继续稳定供应全球，并充分受益于全球纺织服装需求复苏。此前化纤板块股价已出现较大幅度回调，随着海外需求持续复苏，我们坚定看好板块将迎来配置良机。

受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。

涤纶：本周涤纶长丝大幅去库，价格基本稳定。据Wind数据，4月15日涤纶长丝POY库存天数为15.5天，较4月9日大幅下降5.8天；DTY库存天数为30.5天，较4月9日降低2天；FDY库存天数为20天，较4月9日降低4.5天。本周（4月12日-16日）涤纶长丝大幅去库。价格方面，截至4月16日，据Wind数据，涤纶长丝POY价格为7,525元/吨，周内价格呈现先低后高走势，整体基本稳定；据我们测算，“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”价差为1,816元/吨，较4月9日下降282元/吨，但仍然处于高位，长丝企业盈利能力可观。我们认为下游织机开工率高位，需求良好，我们看好随海外复苏涤纶长丝需求有望持续增长，价格仍具备向上弹性。受益标的：新凤鸣、恒力石化、荣盛石化。

粘胶短纤：本周（4月12日-16日）粘胶短纤价格高位运行。根据百川盈孚数据，粘短市场成本面支撑相对利好，粘胶短纤市场供应水平较上周有一定减少，华东某厂家装置检修，粘胶短纤市场整体供应继续下降，行业开工率下滑至77.09%。目前中端厂家主流商谈重心15200-15500元/吨承兑，高端大厂报价维持在15800-16000元/吨承兑。据百川盈孚数据，截至2021年4月16日，粘胶短纤库存约19.18万吨，较4月9日上升26.5%。随着海外纺服需求复苏，粘胶短纤需求有望进一步提振，成本需求双利好有望提振粘胶短纤价格。我们继续看好粘胶短纤龙头三友化工。受益标的：三友化工。

氨纶：根据百川盈孚数据，本周国内氨纶价格高位整理，成本端支撑仍存，目前厂家开工8-9成，细旦丝报盘上调，其余型号厂家报盘多坚挺心态，中下游经销商、代理逢低一般跟进，按需采购。本周氨纶成本增加，主要是受到主原料PTMEG市场价格上涨影响，辅原料纯MDI价格有所下降。根据百川盈孚数据，截止目前浙江地区氨纶20D主流报价在80000-82000元/吨，氨纶30D主流报价在73000-75000元/吨，氨纶40D主流报价在62000-65000元/吨。根据我们测算，当前氨纶价差为29,915元/吨，较4月9日下降410元/吨。库存方面，根据百川盈孚数据，本周氨纶库存为2.93万吨，较4月9日略上升0.44%，但仍位于两年以来的历史低位。我们认为，主原料PTMEG市场中下旬部分装置仍存检修计划，在成本端仍有支撑，预计短期内预计氨纶市场走势或将维稳运行。受益标的：华峰化学。

2.3、本周行业新闻点评：轮胎巨头掀起五月涨价潮；新凤鸣30万吨涤纶长丝如期投产；中海壳30万吨环氧丙烷装置投产

【轮胎行业】原材料涨价加大成本压力，轮胎巨头掀起五月涨价潮。自2020年下半年起，轮胎重要原材料天然橡胶、合成橡胶、炭黑价格持续拉高，给轮胎企业带来较大成本压力，轮胎企业有意将成本压力通过涨价向下游传导。据轮胎商业新闻报道，轮胎巨头将于五月开启新一轮涨价热潮，此次涨价主要集中于北美市场的乘用车轮胎，轻型卡车轮胎和中型卡车轮胎。其中，住友橡胶将于5月1日起在美国和加拿大地区对旗下Falken和Ohtsu品牌的乘用车、轻型和中型卡车轮胎价格提涨8%，这已经是半年内，住友橡胶北美公司第二次价格调整，早在2020年12月1日住友橡胶在美国和加拿大地区将Falken和Ohtsu品牌的中型卡车轮胎的价格提高了6%；优科豪马同样将于5月1日起对在美国市场销售的乘用车轮胎、轻型卡车轮胎和中型卡车轮胎进行涨价；普利司通将在北美地区于5月1日针对普利司通品牌和凡士通品牌的轿车轮胎、轻卡轮胎价格上调8%；米其林将于4月1日起在美国和加拿大将部分米其林、BFGoodrich和Uniroyal乘用和轻型卡车轮胎的价格提高8%，另外还将自4月1日起将部分市区送货产品的价格提高8％。我们认为，随着天然橡胶主要产地陆续进入开割季，天然橡胶供需将有所改善，价格或回落；炭黑价格处于历史高位，上行空间有限，不乏下降可能，轮胎原材料成本压力或将缓和。轮胎巨头率先涨价或将带动二三线品牌加入涨价行列，涨价+成本压力缓和，轮胎企业利润有望修复。受益标的：赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。

【涤纶长丝行业】4月15日，新凤鸣发布公告，公司全资子公司湖州市中跃化纤有限公司年产30万吨差别化、功能性纤维新材料项目正式投产。这标志中跃化纤形成年产90万吨涤纶长丝产能，同时公司涤纶长丝产能实现年产530万吨。本项目作为公司可转债募投项目之一，采用国内先进的聚酯熔体直纺在线添加吸光剂、亲水剂等连续化工艺技术，三釜流程，进口世界先进的新型牵伸卷绕设备，设置12条差别化、功能性纤维新材料生产线，配套的辅助生产装置及公用工程装置。我们认为，该项目的建成投产，将进一步优化公司产品结构、提高产品附加值，有效提升企业核心竞争力和市场占有率。未来，公司将顺应行业集中化发展的趋势，有序增加长丝产能，稳步推进PTA项目建设，提高公司盈利能力和综合竞争力，进一步夯实化纤龙头企业的地位。受益标的：新凤鸣。

【环氧丙烷行业】4月14日，据壳牌官网消息，中国海洋石油集团有限公司旗下全资子公司中海石油炼化有限责任公司与壳牌南海私有有限公司宣布其增资新建的苯乙烯/环氧丙烷和聚醚多元醇项目（SMPO/POD项目）正式成功投产。SMPO/POD项目由中海壳牌石油化工有限公司投资和运营，中海油惠州石化有限公司负责建设。共有六套新建生产装置，分别是一套75万吨/年乙苯装置、63万吨/年苯乙烯和30万吨/年环氧丙烷装置各一套、两套25万吨/年聚醚多元醇装置和一套10万吨/年的聚合物聚醚装置。SMPO/POD项目采用壳牌专有技术，其中，SMPO装置采用了壳牌升级版的苯乙烯和环氧丙烷联产工艺，有助于降低设备投资成本、提高装置的生产可靠性、减少用水量和废水排放。POD装置采用了业界领先的壳牌多元醇技术，这是该技术在中国的首次应用。与传统工艺相比，壳牌专有技术将进一步提升装置总体能源利用率和工艺安全水平，并减少碳足迹，为打造环保、安全、高效的中海壳牌工厂做出贡献。作为中海壳牌二期项目的重要组成部分，SMPO/POD项目的正式投产标志着二期项目的全面成功完成。在此之前，二期项目其余装置已于2018年全部投产。目前，中海壳牌每年可向客户提供多达600万吨的各种中间和高性能化学品，包括多元醇、乙二醇、聚乙烯和聚丙烯。

本周化工价格行情：93种产品价格周度上涨、67种下跌

3.1、本周纯碱价格保持坚挺，4月将有3条浮法玻璃线投产

纯碱：本周（4月12日-4月16日）纯碱市场价格保持坚挺。根据卓创资讯数据本周国内轻碱主流出厂价格在1,650-1,800元/吨，轻碱出厂均价在1,745.6元/吨，较上周均价微降，目前国内重碱主流终端价格在1,900-2,000元/吨，较上周持平。近期检修、减量厂家不多，纯碱厂家货源供应量充足。轻碱下游需求有所减少，终端用户多坚持随用随采。目前浮法玻璃多数厂家原料重碱库存天数在45天左右。近期国内浮法玻璃市场持续上涨，厂家盈利情况较好，后期仍有部分产线有投产计划，重碱市场成交重心有望继续上移。

需求端，浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量维持增加态势。浮法玻璃方面，根据百川盈孚数据，本周国内纯碱需求面仍有偏强表现，下游玻璃企业产销率已经有所回升，房地产行业成交量将会出现较为明显的上升，故对于玻璃用量有所提升，玻璃企业价格或将走高。根据百川盈孚数据，预计4月有三条玻璃产线点火，分别为临沂中玻二线600吨，东海台玻一线800吨，沙河长城七线1,200吨。根据Wind和百川盈孚数据，目前全国玻璃期货结算价为2,208元/吨，较上周五上涨5.95%；平板玻璃库存为63.20万吨，较上周下降3.81%。进入4月，房地产对于玻璃用量有所提升，支撑重碱需求增加。光伏玻璃方面，光伏玻璃库存为8.00万吨。目前下游组件厂商开工率有所下降，导致光伏玻璃价格下降，库存有所增加。但目前光伏玻璃价格已接近行业成本，继续跌价可能性较大。2021年计划投产的新增光伏玻璃产能以龙头为主，预计大厂不会因为光伏玻璃跌价而推迟新增产能投产计划。随之光伏玻璃陆续投产，有望大幅提振纯碱需求。

供给端，据百川盈孚数据，中国国内纯碱总产能为3,386万吨，装置运行产能共计2,763万吨整体行业开工率为81.59%，较上周(4月5日-4月9日)下降1.99%。本周湖北双环全厂停车、云南大为制氨开工恢复6成、江西晶昊开工8-9成，总体供应面继续下滑。长期来看，个别纯碱企业5月-7月有大量检修计划，后期纯碱供应或将持续偏紧。

库存方面，截至4月16日，本周纯碱库存75.17万吨，较上周增加了3.16%。目前多数纯碱厂家订单充足，价格重心有望继续上移。综合来看，纯碱行业下游刚需支撑尚存，我们预计纯碱价格下周将继续坚挺。

受益标的：三友化工、山东海化、云图控股、和邦生物、华昌化工等。

3.2、醋酸：本周醋酸供应端利好支撑，库存下降，价格大幅上涨

醋酸：本周（4月12日-16日）醋酸价格小幅上调，高位运行。本周国内醋酸市场价格小幅调涨，目前醋酸价格已涨至近几年高位，下游厂家成本压力较大，对醋酸理性采买为主。但行业开工持续偏低，市场货源偏紧，供应端存利好支撑坚挺，醋酸价格维持高位坚挺运行。根据百川盈孚数据，4月16日江苏地区主流厂家成交价格上调至7,150-7,200元/吨左右，较4月9日上涨约150元/吨。供应端，据百川盈孚数据，本周（4月12日-16日）醋酸产量小幅上涨，但市场货源依旧紧张，周内产量约15.79万吨，较上周增加2.78%。目前天碱（35万吨/年）装置重启，周内装置负荷恢复正常水平。河南顺达（45万吨/年）装置重启不顺利，暂无货源供应。南京BP（50万吨）于4月5日停车，重启时间推迟，目前仍未运行。需求端，本周下游 PTA 装置检修、降负与重启并行，市场整体PTA供应小幅上涨；醋酸酯类开工良好，惠州利而安装置周内恢复，国内下游需求面支撑尚可。库存方面，周内库存稍有累加，主要是因为华东地区船货待交。据百川盈孚数据，截至4月17日，醋酸厂家库存总量约为6.24万吨，较4月10日增加14.5%。受益标的：华鲁恒升、江苏索普、华谊集团。