【安信环保公用邵琳琳团队】周报0314:碳中和成为两会热点议题，各地制定行动方案|工业_新浪财经

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来源：安信证券环保公用研究

摘要

■碳中和成为两会热点议题，各地制定行动方案。日前，浙江省发布2021年全省生态环境保护工作要点，要求积极推进碳达峰和碳中和，编制浙江省二氧化碳排放达峰行动方案，科学设定达峰目标和路径，推动能源、工业、交通、建筑、农业等部门及11个设区市制定实施达峰行动方案，形成纵向传导、横向互动的达峰行动布局。同时，开展碳排放评价试点，构建多层级多领域的“零碳”示范体系，开展低碳工业园区试点，探索产品“碳标签”认证制度，规范碳中和抵消机制。除此之外，工作要点要求浙江省须在2021年达到污染地块安全利用率92%以上；工业危险废物利用处置率98%以上；废旧放射源和放射性废物“应收尽收率”100%；确保完成国家下达的降碳减排任务。此外，河南省也于3月12日发布2021年河南省生态环境工作要点，提出要鼓励郑州、洛阳、安阳、济源率先开展碳达峰研究。同时，开展重点企业碳排放数据报送和核查工作。做好发电企业2019-2020年碳排放权配额发放、交易及履约工作。持续推进低碳试点工作。碳中和方面，建议关注优质的受益于碳排放监测需求度提升将带来业绩增厚的【先河环保】【雪迪龙】，以及新能源环卫车受益标的【盈峰环境】【龙马环卫】【ST宏盛】。日前，广东省人民政府近日印发《广东省推进“无废城市”建设试点工作方案》，方案提到，到2023年底，各试点城市在推行绿色工业、绿色生活、绿色农业，培育固体废物处置产业，推行固体废物多元共治等方面取得明显成效，工业固体废物和生活垃圾减量化资源化水平全面提升、危险废物全面安全管控、主要农业废弃物有效利用。以珠三角所有城市为无废试验区，并鼓励粤东粤西粤北各市同步开展试点工作。建议关注率先发展“无废城市”建设标的【瀚蓝环境】

■煤炭价格回升，碳中和推动电力产业结构调整。根据国家发改委3月12日的消息，发改委、财政部、中国人民银行、银保监会、国家能源局联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》，《通知》指出，我国实现2030年前碳排放达峰和努力争取2060年前碳中和的目标任务艰巨，需要进一步加快发展风电、光伏发电、生物质发电等可再生能源。本次《通知》对可再生能源企业有一定政策倾斜，指出金融机构按照商业化原则与可再生能源企业协商展期或续贷。对短期偿付压力较大但未来有发展前景的可再生能源企业，金融机构可以按照风险可控原则，在银企双方自主协商的基础上，根据项目实际和预期现金流，予以贷款展期、续贷或调整还款进度、期限等安排。新能源运营方面建议关注风电运营龙头标的【节能风电】。火电方面，近一周煤炭价格小幅开始反弹。根据煤炭资源网数据，产地方面截至3月11日山西大同地区Q5500收报于461元/吨，周环比增长23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数收报于452元/吨，周环比上涨14元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500收报于408元/吨，周环比上涨40元/吨，产地价格回升。需求方面，由于国内工业企业生产恢复较好，工业用电需求旺盛，下游电厂日耗恢复，整体需求提升。火电板块建议关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】。水电板块建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】以及分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进，建议关注三峡集团旗下唯一的配售电平台【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

■投资组合:【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【ST宏盛】+【长江电力】

■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1. 碳中和成为两会热点议题，各地制定行动方案

日前，浙江省发布2021年全省生态环境保护工作要点，要求积极推进碳达峰和碳中和，编制浙江省二氧化碳排放达峰行动方案，科学设定达峰目标和路径，推动能源、工业、交通、建筑、农业等部门及11个设区市制定实施达峰行动方案，形成纵向传导、横向互动的达峰行动布局。同时，开展碳排放评价试点，构建多层级多领域的“零碳”示范体系，开展低碳工业园区试点，探索产品“碳标签”认证制度，规范碳中和抵消机制。除此之外，工作要点要求浙江省省须在2021年达到污染地块安全利用率92%以上；工业危险废物利用处置率98%以上；废旧放射源和放射性废物“应收尽收率”100%；确保完成国家下达的降碳减排任务。此外，河南省也于3月12日发布2021年河南省生态环境工作要点，提出要鼓励郑州、洛阳、安阳、济源率先开展碳达峰研究。同时，开展重点企业碳排放数据报送和核查工作。做好发电企业2019-2020年碳排放权配额发放、交易及履约工作。持续推进低碳试点工作。碳中和方面，建议关注优质的受益于碳排放监测需求度提升将带来业绩增厚的【先河环保】【雪迪龙】，以及新能源环卫车受益标的【盈峰环境】【龙马环卫】【ST宏盛】。日前，广东省人民政府近日印发《广东省推进“无废城市”建设试点工作方案》，方案提到，到2023年底，各试点城市在推行绿色工业、绿色生活、绿色农业，培育固体废物处置产业，推行固体废物多元共治等方面取得明显成效，工业固体废物和生活垃圾减量化资源化水平全面提升、危险废物全面安全管控、主要农业废弃物有效利用。以珠三角所有城市为无废试验区，并鼓励粤东粤西粤北各市同步开展试点工作。建议关注率先发展“无废城市”建设标的【瀚蓝环境】。

1.2. 煤炭价格回升，碳中和推动电力产业结构调整

根据国家发改委3月12日的消息，发改委、财政部、中国人民银行、银保监会、国家能源局联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》，《通知》指出，我国实现2030年前碳排放达峰和努力争取2060年前碳中和的目标任务艰巨，需要进一步加快发展风电、光伏发电、生物质发电等可再生能源。本次《通知》对可再生能源企业有一定政策倾斜，指出金融机构按照商业化原则与可再生能源企业协商展期或续贷。对短期偿付压力较大但未来有发展前景的可再生能源企业，金融机构可以按照风险可控原则，在银企双方自主协商的基础上，根据项目实际和预期现金流，予以贷款展期、续贷或调整还款进度、期限等安排。新能源运营方面建议关注风电运营龙头标的【节能风电】。火电方面，近一周煤炭价格小幅开始反弹。根据煤炭资源网数据，产地方面截至3月11日山西大同地区Q5500收报于461元/吨，周环比增长23元/吨；陕西榆林地区Q5800指数收报于452元/吨，周环比上涨14元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500收报于408元/吨，周环比上涨40元/吨，产地价格回升。需求方面，由于国内工业企业生产恢复较好，工业用电需求旺盛，下游电厂日耗恢复，整体需求提升。火电板块建议关注业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】。水电板块建议关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】以及分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进，建议关注三峡集团旗下唯一的配售电平台【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

1.3. 天然气需求回升，能源转型助力天然气发展

日前，多省相继出台第十四个五年规划和二零三五年远景目标。其中，江苏在“十四五”规划中强调，一方面要继续致力于打造千万吨级的LNG接收站，除了计划于2021年6月建成投产的滨海LNG接收站之外，一期300万吨接收能力的华电赣榆接收站、接收能力达360万吨的如东协鑫汇东接收站以及其他沿江LNG接收站等也均在“十四五规划”所部署的拟建范围内；另一方面，要进一步加强省内输气管道的互联互通，并为即将展开的中俄东线江苏段等长输管道的建设作好充分准备。除此之外，天津“十四五”规划同样注重沿海LNG资源利用，并通过天然气主干管线的建设和其他省内管网的完善进一步优化天然气的产供储销体系。据卓创资讯统计数据，本周期内，全国LNG周均价为3419.11元/吨，较上周价格上涨169.55元/吨，环比上涨5.22%。其中，接收站出厂周均价3402元/吨，较上周价格下跌56.4元/吨，环比下跌1.63%；工厂出厂周均价为3359.56元/吨，较上周价格上涨347.71元/吨，环比上涨11.54%。由于下游需求明显回升，本周LNG工厂出厂价明显上浮。根据卓创资讯预测，2021年中国天然气产量将达到2029亿立方米，其中常规天然气占比在79.25%，非常规天然气产量可达420亿立方米左右，占比20.70%。建议关注【深圳燃气】和天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】。

1.4. 投资组合

【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【ST宏盛】+【长江电力】

2. 行业要闻

2.1. 广东省推进“无废城市”建设试点工作方案

广东省人民政府近日印发《广东省推进“无废城市”建设试点工作方案》，方案提到，到2023年底，各试点城市在推行绿色工业、绿色生活、绿色农业，培育固体废物处置产业，推行固体废物多元共治等方面取得明显成效，工业固体废物和生活垃圾减量化资源化水平全面提升、危险废物全面安全管控、主要农业废弃物有效利用。以珠三角所有城市为无废试验区，并鼓励粤东粤西粤北各市同步开展试点工作。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210308/1140236.shtml

2.2. 湖北十堰发布疫后生态补短板三年行动方案

湖北省十堰市日前印发《十堰市疫后重振补短板强功能生态环境补短板工程三年行动实施方案（2020-2022年）》，明确重点围绕医疗废物和危险废物收集处理、沿江化工企业关改搬转、农村人居环境整治等重点领域，谋划实施生态环境补短板工程重大项目。要求三年内完成沿汉江1公里范围内化工企业关改搬转，推进沿汉江1-15公里范围内的化工企业关改搬转，推动沿江化工产业搬高、搬新、搬绿和高质量发展。改善提升农村人居环境整治，加快补齐我市农村人居环境短板。加强长江经济带生态环境突出问题整改，推进重点流域水环境基础设施建设。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210308/1140186.shtml

2.3. 2021年中央财政预算中涉及污染防治攻坚战资金安排536亿

日前，新华社全文发布关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告（摘要）。其中涉及打好污染防治攻坚战中央预算安排资金536亿元。其中，大气污染防治资金安排275亿元，增长10%，重点支持北方冬季清洁取暖和打赢蓝天保卫战。水污染防治资金安排217亿元，增长10.2%，主要用于长江等重点流域水污染防治。土壤污染防治专项资金安排44亿元，增长10%，支持土壤污染治理与修复。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210309/1140414.shtml

2.4. 河北衡水市出台《2021年危险废物污染防治工作实施方案》

日前，衡水市出台了《2021年危险废物污染防治工作实施方案》，要求从抓好危险废物源头管控、抓好危险废物监管能力、抓好一般固废和医疗废物监管、抓好危险废物污染防治责任和探索建立新型监管模式五个方面齐发力。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210309/1140497.shtml

2.5. 河南省发布《锅炉大气污染物排放标准》

日前，河南省生态环境厅发布河南省地方标准：《锅炉大气污染物排放标准》，规定了锅炉大气污染物排放控制要求、监测和监督管理要求，适用于在用锅炉的大气污染物排放管理，以及锅炉建设项目的环境影响评价、环境保护设施设计、竣工环境保护验收、排污许可证核发及其投产后的大气污染物排放管理。

信息来源：http://www.chndaqi.com/news/321592.html

2.6. 安徽省下达1.43亿元2021年中央污水处理补助资金

近日，安徽省财政厅安徽省住房和城乡建设厅发布下达2021年中央污水处理补助资金的通知，共计1.4277亿元，用于支持城镇污水处理提质增效，共覆盖16个市。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210310/1140754.shtml

2.7. 重庆市发布《2021年城镇排水与污水处理工作要点》

日前，重庆市住房城乡建委印发了《2021年城镇排水与污水处理工作要点》，要求紧扣城镇污水处理提质增效三年行动目标，完成9座城市污水处理厂新改扩建，80座乡镇污水处理厂技术改造。完成新建改造城市排水管网500公里以上，乡镇排水管网600公里以上。完成园林科研院污泥处置中心等专用污泥处置设施建设。到2021年底，全市城市生活污水集中处理率达96%以上，乡镇生活污水集中处理率达85%以上，污泥无害化处理率达95%以上。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210311/1141174.shtml

2.8. 河南省发布《2021年全省生态环境工作要点》

河南省于3月12日发布2021年河南省生态环境工作要点，提出要鼓励郑州、洛阳、安阳、济源率先开展碳达峰研究。同时，开展重点企业碳排放数据报送和核查工作。做好发电企业2019-2020年碳排放权配额发放、交易及履约工作。持续推进低碳试点工作。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20210312/1141283.shtml

3.上周行业走势

上周上证综指下跌1.4%，创业板指数下跌4.01%，公用事业与环保指数上涨4.69%。环保板块中，水处理板块下跌1.6%，大气治理板块下跌0.47%，固废板块上涨2.8%，环境监测板块下跌2.23%，节能与能源清洁利用板块上涨0.87%，园林板块上涨0.39%；电力板块中，火电板块上涨6.39%，水电板块上涨8.1%，清洁能源发电板块上涨4.74%，地方电网板块上涨6.95%，燃气板块下跌0.36%；水务板块上涨0.65%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为华银电力、长源电力、深圳能源、川投能源、黔源电力、闽东电力、桂冠电力、穗恒运A、华电能源、乐山电力；跌幅靠前的分别为*ST中天（维权）、*ST金鸿、胜利股份、豫能控股、长春燃气、贵州燃气、大通燃气、ST浩源（维权）、新天然气、福能股份。水务环保板块，涨幅靠前的分别为雪浪环境、华西能源、中材节能、华光环能、中电环保、永清环保（维权）、格林美、中环环保、南华仪器、三聚环保；跌幅靠前的有*ST节能（维权）、科达制造、宝馨科技、雪迪龙、三川智慧、京蓝科技、三达膜、菲达环保。

上周，从细分子行业来看，环保板块中，水处理板块下跌1.6%，大气治理板块下跌0.47%，固废板块上涨2.8%，环境监测板块下跌2.23%，节能与能源清洁利用板块上涨0.87%，园林板块上涨0.39%；电力板块中，火电板块上涨6.39%，水电板块上涨8.1%，清洁能源发电板块上涨4.74%，地方电网板块上涨6.95%，燃气板块下跌0.36%；水务板块上涨0.65%。

4.上市公司动态

4.1. 重要公告

4.2. 定向增发

5. 投资组合推荐逻辑

【碧水源】回归“技术+产品+运营”发展路径，看好盈利能力提升和市场竞争力增强。此外，公司运营类项目将逐步释放，这将进一步促进公司业绩增长。中交集团与公司合作推进较为顺利，业务协同效应逐步释放。未来在中交集团项目支持以及信用背书保障的情况下，公司拥有的项目数量和融资条件有望逐步改善，公司业绩有望进一步增长。在手订单充足，叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放，公司业绩有望稳步增长。未来，随着公司战略优化调整到位，叠加公司融资状况改善，预计未来公司业绩有望逐步恢复增长。此外，随着污水资源化政策落地，城镇、工业和农业农村等领域系统开展污水资源化利用，水处理市场需求将不断释放，公司业绩有望进一步增长。

【瀚蓝环境】公用事业起家，精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长，尤其在固废垃圾发电项目上，ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先，管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力，助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开，在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”，叠加垃圾分类带来的全产业链受益，公司有望持续获得订单增长。同时，垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求，瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。

【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。公司作为国内最大的水电上市公司，水电资产非常优质。电价风险可控，市场化占比低，依托多库联调提升盈利稳定性。三峡集团已成为三峡水利控股股东，发布预案收购联合能源与长兴电力，打造三峡电网，助力三峡集团拓展电力产业链，深度参与配售电业务。公司承诺，2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元，2020年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列，长期超过A股市场以及中长期国债收益率，进一步凸显其防御价值。

【龙马环卫】环卫装备+环卫服务双轮驱动，业绩表现亮眼。日前公司发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.33亿元到4.60亿元，与上年同期相比预计增加1.62亿元到1.89亿元，同比增加60%到70%；扣除非经常性损益的净利润为3.94亿元到4.19亿元，与上年同期相比预计增加1.48亿元到1.72亿元，同比增加60%到70%。机械化率持续提升，新能源环卫装备需求可期：2020年公司在前三季度共销售新能源环卫车235台，同比增长240.58%，市场占有率8.7%；单三季度新能源环卫车辆销量118台，同比上升293.33%，占有率10.04%，处于行业头部地位。加强项目运营管理，智慧化提升效率。公司智慧环卫云平台快速推广，利用“大数据”技术对环卫服务所涉及到的人、物、事构建全时段、全方位、前后台无缝对接、精准高效的“智慧环卫”云服务平台；同时加强一线管理，推广标杆项目的管理经验，利用智慧环卫云平台，提高了项目公司管理水平与资源配置效率，促进环卫运营业务盈利提升。大手笔回购股份，彰显中长期发展信心：2021 年 1 月 9 日，公司公告拟以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购股份的资金总额不低于人民币 7500 万元且不超过人民币 1.5 亿元；本次股份回购完成后，公司拟将所回购的股份全部用于后期实施股权激励或员工持股计划，彰显中长期发展信心。

【盈峰环境】聚焦核心“5115”战略，推动智慧环卫项目发展。公司已逐步搭建从前端到后端全产业链，全方面提高环卫行业的管理及服务水平。作为国内环卫装备领域的领先企业，旗下产品型号超过400款，根据公司2019年年报，公司连续19年位于国内行业销售额第一，市占率超过20%，稳占行业龙头。依托在环卫装备领域的积淀，公司在环卫服务领域高速扩张。根据环境司南数据，截至2020年底公司在手项目累计年化额近30亿、合同总额近400亿，拿单能力强，为未来业绩稳定增长提供可靠保障。公司自研的环卫全产业链大数据云智慧环卫平台累计投入上亿元，已经在全国实施运营110余项智慧环卫项目。同时公司在智慧环卫机器人、无人驾驶环卫车领域均取得重大突破。新能源环卫装备成新趋势，巩固公司装备领先地位。根据公司官方公众号，新能源装备业务前三季度新签订单10.80亿，同比增长50.78%，实现收入6.42亿，同比增长26.26%，行业排名第一。随着各地开始推广使用纯电动环卫车，如福建下发《进一步加快新能源汽车推广应用和产业高质量发展推动“电动福建”建设三年行动计划(2020-2022年)》，以及工信部加快推进《新能源汽车行业发展规划（2021-2035年）》工作，环卫电动车市场需求有望加速释放。考虑到新能源环卫车利润空间更大，能为公司提供更多业绩弹性。

【ST宏盛】截至2020年11月4日，ST宏盛发行股份购买宇通重工100%股权已完成过户及相关工商变更登记手续，宇通重工成为ST宏盛的全资子公司。宇通重工的业务从工程机械到环保领域，再到环卫领域，致力于向“新能源设备+环卫服务”一体化发展。通过与宏盛科技重组上市，有助于提升其综合竞争力、品牌知名度和行业地位，并进一步利用资本市场平台拓宽融资渠道、增强抗风险能力。根据公司公告， 2017-2019年新能源环卫设备销售额占环卫装备业务比重分别为46.68%、37.64%、51.15%。据卡车之家统计，2019年公司新能源环卫车市占率位居行业第二，具有较强竞争力。公司背靠宇通集团，有望与集团产生协同效应扩大成本优势，依托集团底盘资质可以实现上装底盘一体化生产，装备毛利率较外购底盘的企业更具备优势。同时，为保持领先技术优势，近年来公司不断加大研发投入，研发费率行业领先。公司各项费率管控良好，通过不断总结自身管理经验，公司形成了标准化的管理流程和服务体系，为实现可持续发展奠定了扎实的管理基础。在环卫市场化驱动的大背景下，公司环卫服务板块营收大幅提升，得益于本土优势，公司在河南省内覆盖广泛，叠加装备的协同优势，环卫服务板块仍然具有较大的竞争优势。公司依托较强的科研实力、领先的产品生产制造和质量把控能力、以及良好的企业管理运营能力，建构了较为完善工程机械生产线，为客户提供专业工程机械，同时开展民用和军用专业工程机械业务。近年来，公司民用板块的强夯机和桥梁检测车产品已逐步建立起行业领先地位，军用板块是部队高速推土机和高速装载机等装备的主要供应商，叠加“新基金”的行业政策东风，公司工程机械业务迎来良机。公司作为新能源环卫装备领域龙头，随着重组上市带来的综合竞争力不断提升，公司业绩有望快速增长。

6. 风险提示

政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

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