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来源：华泰证券研究所
华泰研究 | 二月重点关注组合回顾
华泰策略团队
一、美国通胀预期和美债利率加速上行，配置需比前期更重视低估值
（1）绝对低估值的国有银行、地产龙头、电力公用，可关注
（2）原材料中钢铁逻辑弱于有色和石化，但估值分位数优于有色和石化，可关注
（3）行业估值分位数低、去年下半年已经历过“杀估值”的计算机、电子等可选股
二、美债实际利率上行、美元有弱反弹压力，配置选择金融属性弱的品种
涨价工业品中，关注铝、小金属、造纸、橡胶、钢铁等金融属性较弱的品种，而铜、石化等金融属性较强的品种波动可能增大
三、全球疫苗接种率继续提升、主要经济体日增病例减少，关注受益板块
交运、商贸零售受益，且行业估值分位数不高
四、重视二线资产\中盘股\中证500在现阶段的相对收益价值
除金融、地产、电力公用等建议关注大市值龙头外，其他行业建议关注二线资产\中盘股\中证500，二线资产估值的无风险利率为国债利率，核心资产估值的无风险利率为美债利率，核心资产的估值压力大于二线资产，但二线资产今年的盈利弹性并不一定弱于核心资产。
深度咨询：张馨元（S0570517080005）/策略研究组负责人、策略组长
《策略：提升通胀交易的赔率空间》2021-02-21
华泰研究 ● 重点关注组合
房地产 | 万科A
深度咨询：陈 慎 | 房地产研究组联席负责人 S0570519010002
《万科A(000002 CH,买入):1月销售高增长，拿地维持积极态势》2021-02-10
银行 | 常熟银行
深度咨询：沈 娟 | 金融研究组联席负责人 S0570514040002/BPN843
《常熟银行(601128 SH,增持）：利润增速稳定，景气回升可期》2021-01-26
交运 | 中国国航
深度咨询：沈晓峰 | 新经济研究组负责人、交运首席 S0570516110001/BCG366
《中国国航(601111 SH,买入): 毛利回正+汇兑贡献，亏损大幅收窄》2020-10-31
建材 | 天山股份
深度咨询：方晏荷 | 建材组长 S0570517080007/BPW811
《天山股份(000877 SZ,买入):Q2净利创新高，期待资产整合落地》2020-08-20
有色 | 云铝股份
深度咨询：李 斌 | 有色首席 S0570517050001/BPN269
《云铝股份(000807 SZ,增持): 新项目增产增效，成长优势明显》2020-08-25
传媒 | 吉比特
深度咨询：朱 珺 | 传媒互联网首席 S0570520040004/BPX711
《吉比特(603444 SH,买入): 《问道》筑基，多元差异化精品促成长》2021-01-03
通信 | 光环新网
深度咨询：王 林 | TMT研究组负责人、通信首席 S0570518120002/BQM410
《光环新网(300383 CH,增持): 业绩预告符合预期，IDC上电率提升》2021-02-01
电子 | 江海股份
深度咨询：胡 剑 | 电子组长 S0570518080001/BPX762
《江海股份(002484 CH,买入）：4Q20净利润创新高，三类电容齐发力》2021-01-31
化工 | 万华化学
深度咨询：刘 曦 | 化工首席 S0570515030003
《万华化学(600309 CH,增持）; MDI扩产50万吨，主产品景气高涨》2021-02-25
轻工 | 太阳纸业
深度咨询：陈羽锋 | 必选消费研究组负责人、轻工首席 S0570513090004/BPX276
《太阳纸业(002078 SZ,增持）：产能稳步投放，H2盈利有望持续修复》2020-08-30
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