【碳中和动态分析】100万亿元大市场！4000万个工作岗位，高盛振臂高呼，这一细分市场如何把握机会？
【硬核研报】越下跌越值得买入？白酒节前过度兑现引发回调，春节动销旺盛下，机构高喊“静待季报催化”
【硬核研报】估值和机构配比处历史最低水平！地产股终于迎来“高光”时刻！供给侧改革助力业绩爆发，这样布局兼具成长性和稳定性
来源：太平洋证券研究
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◆每日重大财经 ◆行业最新观点
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每日重大财经
【财联社2月26日早间新闻精选】
1、美股三大指数周四集体下挫，纳指跌3.52%，标普500指数跌2.45%，道指跌1.76%。科技股跌幅居前，蔚来、理想汽车跌近10%，特斯拉跌超8%。WTI原油期货收涨0.49%，布伦特原油期货收跌0.24%。COMEX 4月黄金期货收跌1.3%。
2、美国10年期国债收益率盘中触及一年高位1.61%，5年期收益率升穿0.75%这一重要拐点，为风险资产敲响了警钟。
3、据媒体报道，美国总统拜登24日签署行政令，对半导体在内的4项关键产品全球供应链进行审查，以摆脱对海外供应商特别是中国供应商的依赖。
4、香港财经事务及库务局局长许正宇表示，香港计划从8月1日起上调股票印花税，上调印花税的目的只是为了增加财政收入；无意通过上调印花税来切断南向资金流动。
5、日前，2021年自然资源部住宅用地供应分类调控工作视频会议召开，随后网传22个重点城市被要求推出集中供地模式，全年供地不超过三次，其中包括热点城市宁波。
6、深交所日前向券商下发通知，就申报及在审创业板IPO项目如何落实股东信息披露进行细化明确；上交所也已针对科创板市场进一步明确IPO企业股东信披监管要求。
7、生态环境部表示，将强化顶层设计，牵头制定2030年前二氧化碳排放达峰行动方案，制定十四五空气质量全面改善行动计划等一系列专项规划。
8、深圳市住建局发布通知，要求严厉查处房地产经纪机构二手住房挂牌价格超出成交参考价格的行为，引导理性交易，稳定市场预期。
9、华西村党委发言人回应华西村遭挤兑传闻称，挤兑是坊间传言，传来传去就都急着来兑付了，华西村资金充足，兑付没问题。
10、首募2400亿大爆款易方达竞争优势企业26日开放申赎，同步暂停大额申购。
11、上海印发加快新能源汽车产业发展实施计划提出，到2025年，本地新能源汽车年产量超过120万辆；新能源汽车产值突破3500亿元，占全市汽车制造业产值35%以上。
12、特斯拉暂停加利福尼亚州MODEL 3车型生产线的生产。
13、国家药监局附条件批准国药中生、康希诺新冠疫苗注册申请。
14、万科A拟使用自有资金20亿元对“17万科01”等三只债券进行购回。
15、万华化学将3月份中国地区聚合MDI价格上调7500元/吨。
16、潍柴动力公告，公司拟将其控股子公司火炬科技分拆至深交所创业板上市。
17、圣湘生物2020年度净利润26.1亿元，同比增长65倍。达安基因发布业绩快报，2020年全年实现净利润24.3亿元，同比增长25倍。华润微发布业绩快报，2020年全年实现归母净利润9.6亿元，同比增长140%。卓胜微发布业绩快报，2020年全年实现净利润10.6亿元，同比增长113%。
行业最新观点
【太平洋建筑】“十四五”开工潮启动，关注轨交减振龙头天铁、减隔震龙头震安
报告摘要
行业观点：
近日我们发布最新研究专题《“交通强国”发力，“城市群”激发轨交长期向上动能》，发现轨交行业景气度较高，主要体现在城际与城轨，该板块备受政策支持，是加强城市交通治理、提升居民生活品质的有效措施，在构建“交通强国”蓝图中发挥重要作用。1）城轨方面目前我国地铁占比最高，与全球发达地区相比，我国城轨密度仍较低，人均公共交通资源供给仍不足，主要发达国家的城轨建设密度平均是我国的3-4倍；同时经历了过去五年批复规划的积累，当前正值释放期，预计2021-2025年地铁营运里程每年增长约13%。2）城际与市域方面，一直是我国阻碍轨道交通高效连接联通的短板所在，长三角、大湾区、京津冀三大城市群是轨交先行区，已纳入十四五重大项目范畴，其发展重要性仅次于川藏铁路，“十四五”期间拟新开工城际和市域1万公里，预计未来10年城际、市域年均增长最低为15-20%。长期看，随着越来越多城市群具备建设条件或经济性，远期建设空间广阔。
近日长三角、北京等重要区域发布开工计划，长三角一体化示范区建设重大项目对接会上强调今年示范区建设将突出跨区域、跨流域和区域带动、服务功能，着力形成以重大项目为牵引的一体化发展格局，重点安排65个重大项目，重点覆盖省际互联互通道路、水生态治理修复、创新产业等重点方向，省级互联互通建设中，轨道交通类是最具效益的项目类别之一，有望快速发展。北京发改委近日公布2021年“3个100”重点工程计划，其中轨道交通、市郊铁路项目18个，北京作为京津冀城市群的最重要中心城区，其轨道交通建设亦将发挥重要作用，未来加速之势已较为明确。今年就地过年政策成效显著，春运数据下降约7成，今年是“十四五”开局之年，节后复工进展有望提速。
我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求，二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。我国致力于打造抗震韧性城市，国内防震减灾工作加快推进，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，雄安集中开工建设进行中，需求有望进一步打开，百亿规模可期，重点标的为震安科技。
投资建议：
“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；
高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；
“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配；
基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。
地方债跟踪
2020年全国累计发行新增地方政府债券45524.85亿，其中一般债9506.15亿，专项债36018.70亿。其中12月发行新增一般债27.40亿，专项债552.90亿，从债券资金投向看，新增债券资金用于交通基础设施 0.78 亿元；市政建设和产业园区基础设施 19.96 亿元；保障性住房、棚改及城镇老旧小区改造 46.90 亿元；生态建设、环境保护 0.03 亿元；教科文卫、社会保障 6.08 亿元；脱贫攻坚、易地扶贫搬迁、农林水 0.36 亿元；自然灾害防治及其他 0.19 亿元；支持中小银行发展 506.00 亿元。
上游数据跟踪：节前开工偏弱，节后有望加快复苏
水泥：截至节前全国水泥开工率15.56%，环比-13.18pct，同比-13.67pct，全国水泥出货率17.23%，环比-15.34pct，同比-20.85pct。由于今年环保、气候和疫情影响，各地节前开工均有下滑，但今年春运数据同比下降70%，就地过年政策下疫情得到较好控制，“十四五”开局需求充裕的背景下节后开工有望加快复苏。
挖机：2021年1月挖掘机开工小时110.5小时，同比去年1月大幅提升51.4小时。2021年1月国内挖掘机销量同比增长106.6%，而去年同期则是-23.5%的大幅下滑。1月挖机数据较高主要由于开工需求旺盛，叠加去年疫情影响下基数较低导致。
风险提示：基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险
上市公司速递
【太平洋建材】华新水泥：蓄势待发，2021年可期
报告摘要
事件：公司发布2020年业绩快报，2020年实现营收293.56亿元（-6.62%)，实现归母净利润即56.32亿元（-11.2%），扣非归母净利润为55.94亿元（-9.48%）；其中Q4归母净利约16.08亿元(+7.3%）。
点评：
Q4业绩延续正增长，️最艰难阶段已过去。2020年公司业绩下滑主要是上半年受新冠疫情的严重冲击以及7月份长江流域的大面积洪涝灾害的影响，公司主导产品的量价都有所下滑；但公司克服困难，下半年业绩实现正增长，其中Q3、Q4分别同增5%、7%，我们认为，疫情影响下取得如此成绩也实属不易，公司最艰难阶段已过去；我们测算，Q4公司水泥熟料综合销量约2300万吨，同比增长约9%；单价约323元/吨，同比下滑36元/吨；吨毛利约136元，同比下降约6元/吨。
投资新材料打造新的增长点，股权激励调动员工积极性。近期公司决定在湖北省阳新县，与黄石市城市发展投资集团有限公司、阳新县国有矿业投资有限公司共同出资20亿元，成立黄石华新绿色建材产业有限公司，并以该公司为投资主体，投资约100亿元建设黄石华新绿色建材产业园项目（包括200万吨/年活性钙及深加工产品生产线、1亿吨/年机制砂石生产线及20亿块/年墙材产品生产线），公司加大新材料的研发投入，新品类的扩张未来有望带来新的增量。同时，2020年公司推出新的员工持股计划，将员工与公司利益绑定，充分调动员工积极性，彰显公司对未来发展信心。
2021年需求仍有支撑，开春后板块有望迎修复。“十四五”期间云南省计划未来5年新增高速公路5000公里，新增高铁里程1000公里️，其中2021年力争开通丽香铁路，建成玉磨等铁路；2021年湖北省将加快建设十堰至西安湖北段，沿江高铁武汉至宜昌段等铁路，启动沿江高速武汉至合肥段等高铁线路，2021年公司主要产能区域仍有重点工程支撑，预计行业需求保持平稳；公司黄石万吨线以及西藏基地产能投产将为2021年带来新的增量；同时骨料业务快速发展，预计20年销量突破2000万吨，盈利水平维持高位，21年新产能投放后将更进一步；我们认为，进入2021年公司已经完全摆脱疫情的影响，近期沿江熟料率先提价，从时间节点上要早于往年，叠加原地过年后下游复工速度加快，水泥提价时间也有望提前，板块将迎修复行情。
投资建议：暂时维持公司20-21年归母净利润为56.32亿元和76.3亿元，对应EPS分别为2.69和3.64元；对应20-21年PE估值7.7和5.8倍，低估值、高分红（当前股息率达到5.65%），资产负债表持续改善，有望迎来估值修复行情，维持“买入”评级。
【太平洋医药|点评】爱博医疗：业绩符合预期，人工晶体稳健增长，角膜塑形镜快速放量
报告摘要
事件：公司发布2020年业绩快报，实现营收2.73亿元（+39.88 %），归母净利润0.97亿元（+44.80%），扣非净利润0.90亿元（+41.22%）。EPS 1.08元/股。
业绩符合预期，人工晶体稳健增长，角膜塑形镜快速放量
分季度看，2020年四季度公司业绩延续高增长态势：Q4单季度公司实现营收0.92亿元（同比+65.64%），归母净利润0.28亿元（同比+58.13%）。
分业务看，人工晶体稳健增长，角膜塑形镜快速放量：2020年，公司人工晶状体收入2.23亿（同比+24.70%），角膜塑形镜收入0.41亿（同比+479.59%）；经我们测算，Q4单季度，公司人工晶状体收入约0.75亿元，角膜塑形镜收入约0.13亿元。
短期，带量采购降低准入门槛，人工晶体业务有望保持稳健增长
我们在《眼科系列报告（一）——带量采购有望促进人工晶体格局重塑》中提出，“由于带量采购整体上更看重产品的性能、质量，而非品牌的既往市占率，在一定程度上降低了质量过关国产产品的准入门槛，相应地弱化了进口在终端覆盖上的先发优势”。根据公司业绩快报，人工晶状体带量采购政策促进了公司终端客户数量的持续增加。公司中标的以中端人工晶体为主，我们认为这在短期内为公司人工晶体业务的稳健增长提供支撑。
中长期，高端人工晶体研发进展有序推进，角膜塑形镜有望受益于行业高景气
人工晶体业务：中长期，需求升级叠加国内高端白内障术式逐渐成熟，为高端产品放量提供基础，公司高端人工晶体研发进展有序推进。2020年，3款预装式产品取得《医疗器械注册证》，非球面衍射型多焦人工晶状体通过国家创新医疗器械特别审查程序。
角膜塑形镜业务：角膜塑形镜在我国8~18岁近视青少年的渗透率仅为1.26%，提升空间大。经历约20年的市场培育，需求端患者对角膜塑形镜的认知及消费能力提高，服务端眼视光医生供给增多，这些为角膜塑形镜渗透率的提升提供了基础，而公司角膜塑形镜凭借独特的产品设计、多样化的市场推广，有望受益于行业高景气度。
盈利预测：公司是国内眼科器械头部企业，产品凭借技术优势在终端医疗机构的品牌认可度逐步提升，其中主营产品人工晶体增长稳健，重点产品角膜塑形镜逐渐成为新的成长引擎。预计公司20-22年归母净利润分别为0.97/1.37/1.90亿元，对应PE分别为188/133/96倍，继续给与“买入”评级。
风险提示：带量采购降价超预期的风险；带量采购中标进展不及预期的风险；新产品推广不及预期的风险。
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