【天风汽车】11月乘用车批发同比增速超过10%

【天风汽车】11月乘用车批发同比增速超过10%
2020年12月09日 20:00 新浪财经-自媒体综合

市场赚钱效应升温,风格却不断切换,抓住低吸潜伏的好时机!立即开户,踏准节奏,不错过下一波大行情

来源:学学看汽车

联系人:邓学、娄周鑫、文康、陆嘉敏

事件

乘联会发布数据:11月乘用车批发销量226.3万辆,同比+11.3%,环比+9.2%;零售销量227.8万辆,同比+8.0%,环比+11.6%;新能源乘用车批发销量14.4万辆,同比增长118.2%,环比增长15.2%。

点评

11月乘用车批发同比增速超过10%。11月乘用车批发销量226.3万辆,同比+11.3%,环比+9.2%;零售销量227.8万辆,同比+8.0%,环比+11.6%。批发销量同比增速是自18年4月份后的连续31个月后,首次再度实现双位数同比增长。行业景气复苏态势进一步强化,零售同比增速也已经连续5个月超过7%。1-11月累计批发销量为1745万辆,同比-7.8%,降幅较上月进一步收窄2个百分点。

新能源乘用车同比高增,Model3月销首次突破2万辆。11月新能源乘用车批发销量18万辆,同比大幅增长128.6%,环比+24.8%。其中五菱宏光MINI零售3.3万辆,特斯拉Model3 月销首次突破2万辆,达到2.2万辆。

行业已经进入主动加库存阶段,库存增速和销量增速双升。年末旺季的乘用车高景气度有望延续,同时本轮周期的下行阶段持续时间较长,因此我们预计行业复苏的持续性也会更好。

投资建议

我们认为此轮强Beta周期有望延续至2021年,增速高点或出现在明年1季度,叠加年报&一季报有望持续超预期,看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下,重点把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇;中长期看,电动智能大浪潮将为汽车产业带来深度变革,重点关注整车及零部件企业转型升级机遇。

1.零部件根据演绎过程可分为两大类:1)领域龙头&长期赛道:岱美股份福耀玻璃玲珑轮胎道通科技科博达精锻科技爱柯迪。2)强Alpha下的估值修复:中鼎股份均胜电子保隆科技拓普集团旭升股份银轮股份天润工业多伦科技常熟汽饰;建议关注:富临精工。3)Beta主线:华域汽车

2.在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线广汽集团、吉利汽车、长安汽车上汽集团长城汽车。经销商:广汇汽车

3.重卡行业预期差较大,4季度行业持续高景气,看好重卡产业链强Alpha个股:潍柴动力中国重汽A/H、威孚高科

风险提示

风险提示:疫情反复导致汽车行业景气回暖不及预期,汽车消费刺激政策落地效果不及预期。

内容目录

1. 行业景气度仍在上行

2. 行业已经进入主动加库存阶段

3. 投资建议

4. 风险提示

报告正文

1

 行业景气度仍在上行

11月乘用车批发同比增速超过10%。11月乘用车批发销量226.3万辆,同比+11.3%,环比+9.2%;零售销量227.8万辆,同比+8.0%,环比+11.6%。批发销量同比增速是自18年4月份后的连续31个月后,首次再度实现双位数同比增长。行业景气复苏态势进一步强化,零售同比增速也已经连续5个月超过7%。1-11月累计批发销量为1745万辆,同比-7.8%,降幅较上月进一步收窄2个百分点。

分车型看,11月轿车、SUV、MPV批发销量分别为104.7万辆、108.7万辆和12.9万辆,同比增长分别为8.2%,7.5%和-11.4%,轿车、SUV月销量已连续五月实现同比正增长,MPV销量降幅也有所扩大。

豪华车维持高景气,自主龙头份额加速扩张。豪华车市场高景气,自主龙头表现强势。分品牌看,(1)11月豪华车零售同比增长27.0%,环比10月增长5.0%,保持强势增长特征。消费升级的高端换购需求依旧旺盛,德系豪车年末趋稳,特斯拉、凯迪拉克、林肯等美系豪华车表现超强。长。(2)11月主流合资品牌零售同比增长3.0%,环比增长1.0%。(3)11月自主品牌零售同比增长9.0%,环比10月增长9.0%;市场份额39.1%,较同期份额增长0.4%。自主品牌传统车零售同比持平,新能源车同比增速翻倍。国有自主表现超强,红旗、长安、长城、奇瑞等品牌传统车同比高增长。

新能源汽车销量同比连续两月倍增,特斯拉中国销量挤入前三。11月新能源乘用车批发销量18.0万辆,同比增长127.9%,环比增长25.0%;其中纯电动批发销量15.0万辆,同比+122.3%。11月新能源乘用车销量前三为上汽通用五菱3.6万辆、比亚迪2.6万辆、特斯拉中国2.2万辆、上汽乘用车1.3万辆,合计占新能源车总量46.5%。蔚来、理想、威马、小鹏、合众、零跑等新势力车企表现同样优秀。伴随北京增加放号2万张新能源车指标、上海的恐慌抢购新能源势头较猛,以及企业销售目标较高,年末新能源车市有望持续高增长。

一汽大众继续领跑11月零售销量榜,自主品牌表现较强。11月车企零售销量榜中,一汽大众、上汽大众仍稳居排行榜前两名。自主品牌表现较强,在前十中占据4个席位。

上汽、吉利、长城、长安、广汽等国内主要汽车集团11月销量延续较高增长:

(1)上汽集团发布11月产销快报:11月销量64.4万辆,同比+10.7%,环比7.9%。

(2)吉利汽车发布11月产销快报:11月销量15.1万辆,同比+5.1%,环比+7.5%。

(3)长城汽车发布11月产销快报:11月销量14.5万辆,同比+26.1%,环比+7.1%。

(4)长安汽车发布11月产销快报:11月销量22.0万辆,同比+24.5%,环比+3.2%。

(5)广汽集团发布11月产销快报:11月销量21.8万辆,同比+11.4%,环比+3.7%。

2

行业已经进入主动加库存阶段

行业已经进入主动加库存阶段,库存增速和销量增速双升。年末旺季的乘用车高景气度有望延续,同时本轮周期的下行阶段持续时间较长,因此我们预计行业复苏的持续性也会更好。

十一月经销商库存预警指数60.5%,消费指数提升至80.0。根据中国汽车流通协会,11月经销商库存预警指数为60.5%,环比上升6.4个百分点,同比下降2个百分点;汽车消费指数为80.0,环比增长11.7%,同比下降4.9%。11月经销商库存预警指数仍位于枯荣线以上,环比上涨幅度大。在汽车消费持续回升的背景下,整车产销恢复明显,库存周期步入加库阶段。

3

投资建议

我们认为此轮强Beta周期有望延续至2021年,增速高点或出现在明年1季度,叠加年报&一季报有望持续超预期,看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下,重点把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇;中长期看,电动智能大浪潮将为汽车产业带来深度变革,重点关注整车及零部件企业转型升级机遇。

1.零部件根据演绎过程可分为两大类:1)领域龙头&长期赛道:岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。2)强Alpha下的估值修复:中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰;建议关注:富临精工。3)Beta主线:华域汽车。

2.在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线:广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、长城汽车。经销商:广汇汽车。

3.重卡行业预期差较大,4季度行业持续高景气,看好重卡产业链强Alpha个股:潍柴动力、中国重汽A/H、威孚高科。

4

风险提示

疫情反复导致汽车行业景气度回暖不及预期,汽车消费刺激政策落地效果不及预期。

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《11月乘用车批发同比增速超过10%,景气度仍在上行

对外发布时间:2020年12月9日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
乘用车

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 12-10 健麾信息 605186 14.2
  • 12-09 森林包装 605500 18.97
  • 12-09 中晶科技 003026 13.89
  • 12-09 南凌科技 300921 32.54
  • 12-09 鼎通科技 688668 20.07
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部