【兴业证券晨会聚焦1203】轻工-太阳纸业深度；海外-滔搏深度；电新-2021年光伏玻璃供需形势展望；计算机-国联股份定增点评

来源：兴证研究

    造纸龙头地位稳固，多品类策略平抑周期波动；文化纸：盈利能力稳中向上，新产能投放助力业绩增长；箱板纸：高档产品占比提升，成本端优势凸显；溶解浆：棉价上行因素催化，价格已触底回升。

    盈利预测：预计2020-2021年营业收入为217.89、284.54亿元，分别同比变动-4.3%、+30.6%，实现归属于母公司净利润分别为19.23、27.39亿元，同比变动-11.7%、+42.4%；对应2020年12月1日股价的P/E分别为20.53和14.41倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：纸价上涨不及预期；销量增长不及预期；原材料成本大幅上涨

    作为中国运动鞋服零售行业的龙头企业，公司与Nike、Adidas等11家国际运动品牌长期深度合作，其中Nike、Adidas产品的营收贡献接近90%。行业高度景气，龙头企业强者愈强。核心竞争力：与国际一线品牌的长期深度绑定，科技赋能强大的渠道布局和渠道运营以及公司对消费者的全方位触及与洞察。

    盈利预测和投资建议：我们预计FY2021-FY2023公司营收分别为342.74/412.08/475.49亿元，YoY分别为1.7/20.2/15.4%。净利润分别为23.66/29.07/33.57亿元，预测EPS分别为0.38/0.47/0.54元。我们看好行业的高景气度和公司作为行业龙头的长期发展前景，给予公司目标股价为12.67港元，首次覆盖评级为“买入”。

    风险提示：消费者偏好变化；终端销售放缓；行业竞争加剧；新增门店数低于预期；店效增速低于预期

联系人：韩亦佳

发布时间：2020年12月01日

    “新产能投放+浮法玻璃介入” 将有效缓解玻璃紧张格局，2021年玻璃供给整体较2020年Q4将明显宽松，但也难言过剩。供需紧俏下，浮法玻璃已开始逐步替代背板玻璃，但现有条件下正面盖板玻璃浮法替代机会较小。2021年宽版玻璃会出现结构性供应短缺，预计182/210玻璃供给能力在55-60GW左右，仍将紧平衡。

    投资建议：推荐光伏玻璃龙头信义光能（海外组覆盖）、福莱特，高预期差标的亚玛顿，建议关注旗滨集团（建材组覆盖）。

    风险提示：国内光伏需求不及预期；海外光伏需求恢复缓慢；行业价格战持续；超预期的技术变革。

联系人：朱玥

发布时间：2020年12月02日

    事件：2020年12月1日，公司发布非公开发行股票发行结果暨股本变动公告。共面向13家机构投资者发行了32,990,858股，新增股份将锁定6个月，发行价格74.75元/股，募资总额24.66亿元，扣除发行费用后募集净额24.16亿元。

    高效率完成定增，满募彰显市场信心；粮草先行，募集资金到位护航高成长；B2B前景广阔，景气度有望持续提升。

    盈利预测与投资建议：预计2020-2022年归母净利润分别为2.8/4.5/7.2亿元，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：1）产业互联网竞争加剧；2）主营产品价格大幅波动；3）新平台业务开展不及预期。

摘自报告：《【兴证计算机】国联股份：粮草先行，持续高成长无忧》

联系人：蒋佳霖

发布时间：2020年12月02日

    事件：2020年11月30日晚，金地集团发布公告：公司董事会全票通过了《关于修订公司长期激励制度实施方案的议案》。

    原方案已施行17年，更改后方案更加全面，要求有所提升。考核要求有所提升：（1）本次方案在激励基金的提取比例方面有一定幅度下降；（2）增加了激励基金的回拨要求，若未达到业绩目标，要按照超额累进法回拨激励基金。

    投资建议：金地集团融资优势明显，当前背景下看好公司的长期发展前景。我们预计公司2020-2021年EPS分别为2.45和2.87元，以12月1日收盘价计算，PE分别为6.2倍和5.3倍，维持“买入”评级。

    风险提示：货币政策大幅收紧

联系人：阎常铭

发布时间：2020年12月02日

    事件：公司近日发布公告，为满足客户订单需求，公司拟进一步扩大产能，在宁波杭州湾新区新设全资子公司“拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司”。同时拟在波兰投资建厂，新设全资子公司“拓普波兰有限公司”，预计总投资额不超过 3000 万欧元。

    成立电动车热管理系统子公司，加大热管理业务布局；成立拓普波兰子公司，有效辐射德国等周边市场；特斯拉逐步进入兑现期，看好公司产品拓展与客户绑定能力，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：行业回暖不及预期；公司新项目量产不及预期；国产特斯拉销量不及预期；海外工厂建设进度不及预期；公共卫生事件持续蔓延。

联系人：戴畅

发布时间：2020年12月02日

 活动预告 

【兴证金工】周期共振，“金”彩纷呈

时间：2020年12月3日周四15:30

 12月金股组合 

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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