同行都增长，上市三个月的宝明科技业绩却“亮红灯”

来源：金色光

专注于新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售的宝明科技今年8月份刚刚登陆中小板上市，公司上市前预测2020年实现营收18.23亿元，净利润1.12亿元，但因主要产品LED背光源收入和毛利率下降，截止第三季度，宝明科技仅实现营业收入10.09亿元，净利润5150.6万元。收入与盈利均同比下滑，且幅度超过同行业上市公司，公司被交易所下发问询函，要求充分提示上市首年业绩下滑风险。值得一提的是，该公司盈利能力在2018年似乎就有问题了。

深圳市宝明科技股份有限公司（证券简称：宝明科技，证券代码：002992.SZ）主要产品为LED背光源和电容式触摸屏，上述产品直接应用于平板显示，平板显示的下游主要是以智能手机、笔记本电脑等为代表的终端设备行业。

上市后业绩连“亮红灯”

2020年8月3日，宝明科技在深圳证券交易所挂牌上市，实际募集资金净额7.07亿元，主要用于电容式触摸屏扩产建设项目、研发技术中心建设项目以及LED背光源扩产建设项目。保荐机构（主承销商）为中银证券。

据宝明科技于2020年7月31日披露的《首次公开发行A股股票上市公告书》显示，受国内外市场环境影响，终端智能手机消费需求有所延迟，市场竞争加剧，产品销售价格有所下降，导致公司产品毛利率较上年同期下滑1.34%，相应营业收入和净利润有所下滑。根据《盈利预测审核报告》，公司2020年度预计实现营业收入18.23亿元，较2019年下降0.76%；预计实现归属于母公司股东净利润1.12亿元，较2019年下滑22.77%；预计实现扣非后归属于母公司股东净利润1.08亿元，较2019年下滑19.76%。

成功上市后，宝明科技于2020年8月27日披露公司2020年上半年业绩报告，营业收入和净利润分别较上年同期出现超30%的下滑。数据显示，2020年上半年，宝明科技实现营业收入6.19亿元，较上年同期下降34.63%；实现归属于上市公司股东的净利润4591.25万元，较上年同期下降36.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3961.13万元，较上年同期下降43.44%。

公司主营业务手机背光源、其他、车载背光源、工控背光源，占总营业收入比例分别为90.05%、8.05%、1.23%和0.67%。宝明科技表示，上半年业绩下滑主要系报告期内，公司主营业务因行业大环境影响，叠加研发投入及运营费用等刚性支出导致。

10月23日晚间，公司披露的2020年第三季度业绩报告显示，今年第三季度，宝明科技仅实现营业收入3.9亿元，归属于上市公司股东的净利润为559.35万元，分别较2019年同期下降24.35%和88.68%。因主要产品LED背光源收入和毛利率下降，2020年前三季度，公司实现营业收入10.09亿元，实现净利润5150.6万元，分别较2019年同期下降31%和64.88%。其中，LED背光源业务取得营业收入9.26亿元，较上年同期的13.73亿元相比下滑幅度为32.55%，毛利率同比下滑22.24%。可以说，公司一上市业绩就开始变脸，连续发布业绩下滑的财报。

同行都增长，公司业绩下滑合理吗？

尽管宝明科技表示，随着2020年新冠疫情在全球的持续蔓延，全球经济萎缩，智能手机出货量下降，导致公司所在行业竞争加剧，盈利下降。但上市不足半年，公司业绩就“亮红灯”，宝明科技被深交所下发2020年第三季度报告问询函。要求公司，结合宏观经济形势和行业情况，并对比主要同行业可比上市公司同期业绩，说明公司上市后营业收入和净利润均大幅下滑的原因和合理性。

具体来看，同行业公司中，隆利科技(300752.SZ)主要业务属于LED背光源产品生产和销售，沃格光电(603773.SH)主要业务属于触摸屏的来料加工业务，与宝明科技的主要业务可比性较高。

2020年第三季度，隆利科技营业收入为5亿元，较上年同期增长23.50%；扣非后归属于母公司的净利润为175.61万元，同比上年下滑43.64%。另一家沃格光电2020年第三季度，营业收入为1.66亿元，较上年同期增长18.95%；扣非后归属于母公司的净利润为297.25万元，同比上年下滑63.27%。

而作为同行业的宝明科技2020年第三季度营业收入和扣非后归属于母公司的净利润均出现下滑，下滑幅度分别为24.35%和96.20%。下滑幅度较大，远超过同行业上市公司。

对此，宝明科技在回复交易所问询函时披露，2020年前三季度，公司收入同比下降主要系市场竞争加剧，公司适应市场竞争对手低价竞标导致。公司2020年收入与盈利均下滑，且幅度超过同行业上市公司，则主要系部分客户的相关订单下达较原计划出现延迟，公司调整生产计划所致。

但事实上，宝明科技业绩问题并非上市后才暴露出来。数据显示，2017年至2019年，宝明科技实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.35亿元、1.15亿元和1.34亿元。2018年公司净利润同比减少12%，而该年度宝明科技检测维修服务费同比增长幅度达92.02%，公司产品质量或存在下滑风险。

此外，2017年至2019年报告期内，宝明科技主营业务毛利率持续下滑，综合毛利率分别为 25.21%、22.57%和 20.12%，呈现逐年下降趋势。公司存在或因产品技术升级及市场竞争加剧等不确定因素带来的综合毛利率下滑风险。其中，报告期内，公司主要产品LED 背光源毛利率分别为26.21%、21.71%和 20.79%。因产品结构和产量变化较大所致，2017年至2019年度，宝明科技电容式触摸屏业务的毛利率分别为 14.37%、29.02%和 7.29%，波动较大。报告期内，公司毛利率持续下滑，盈利能力或存连续下滑风险。

此次三季报营收和净利润同比下滑，不仅超过公司上市前的预期，还远超同行业上市公司，谁该为公司的业绩变脸买单？而对于宝明科技2020年的全年业绩情况，我们还将进一步关注。

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