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来源：东吴研究所
通信
三季度持仓小幅度下滑，“龙头集中”明显
投资要点
基金三季报披露，通信持仓承压：2020年Q3通信板块占基金总持仓比重约为0.91%，较上季度（1.32%）出现小幅度下降，通信行业持仓由2020Q1（2.26%）下滑到2020年Q3的0.91%。通信板块持有总市值持续下降，2020年Q3，基金重仓持有通信板块总市值为202.52亿元，较Q2（229.61亿元）环比下降11.8%，较2019Q3（141.27亿元）同比增长43.36%，通信短期持仓走弱。
行业龙头个股仍是基金持仓的重点和方向：2020年Q3基金重仓股中的通信公司数量为31家，较Q2减少2家，在31家基金重仓的通信公司中，其中有17家公司持仓上升，有14家出现持仓下降。从持仓市值的角度来看，持仓市值前十大公司的市值占比为98.01%，持仓市值前二十大公司占比为99.96%。
持股机构数明显下降，机构持股向龙头集中：2020年Q3通信板块各个子版块的公司持股机构数相较于Q2下降明显。在通信子版块中，光模块下降幅度高于IDC和物联网；云计算板块持仓承压。我们认为，虽然持股机构数有明显的下降，机构持股向龙头集中，建议关注头部优质公司。
建议关注组合：IDC：宝信软件、杭钢股份、奥飞数据、光环新网、佳力图、沙钢股份、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万国数据；云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技；光模块：新易盛、博创科技、华工科技、光迅科技；光纤电缆：亨通光电、中天科技;PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份；散热：中石科技；天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德；运营商/铁塔：中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔；服务器/路由器/交换机：中兴通讯、兴森科技、浪潮信息；线上教育：世纪鼎利、立思辰；线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三；UWB：浩云科技；低轨卫星：和而泰、华力创通、海格通信、中国卫星、中国卫通。全国一网：歌华有线、广电网络；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；国网信息化：恒华科技、朗新科技；物联网/车联网：移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技。
风险提示：5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期；部分股票不在十大重仓股之中所导致的样本误差风险。
（分析师 侯宾）
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