【新时代传媒】风语筑（603466.SH）：Q3归母净利润同增97.92%，持续看好广电MCN及5G应用布局

来源：关爱传媒成长小分队

事件：风语筑2020年三季报点评

2020年10月27日，公司发布2020年三季报。2020年前三季度实现营业收入16.50亿元，同比增长13.51%，实现归母净利润2.75亿元，同比增长32.64%。三季度实现营收6.41亿元，同比增长31.62%，实现归母净利润1.25亿元，同比增长97.92%。

Q3业绩创历史最佳，归母净利润同增97.92%

三季度公司业绩表现亮眼，营业收入同比增长31.62%，同期营业成本同比增长13.12%，使得三季度实现毛利2.61亿元，同比大幅增长72.28%，毛利率达到40.67%，创公司历史最佳。同时公司费用控制优秀，2020Q3期间费用率为11.83%，同比下降1.02pct，带动Q3实现归母净利润1.25亿元，同比增长97.92%。

数字展示龙头地位稳固，在手订单确保业绩高确定性

公司为国内数字化体验服务龙头，在数字新媒体技术研发及数字内容生产、分发与管理领域经验丰富。截至6月30日公司已中标未签合同订单金额12.22亿元，已签合同订单金额41.35亿元，合计53.57亿元，为2019年公司营业收入的2.64倍，大量在手订单充分确保公司业绩确定性。

 推进广电MCN及5G后端应用，布局数字体验新增长赛道

公司凭借在数字化体验领域的技术积累及旗下的数字艺术内容矩阵平台，持续推进广电MCN布局，2020年已与安徽广电、SMG东方广播中心等达成相关合作。公司持续投资布局AR/VR、4K/8K超高清、全息影像、实时渲染等5G后端应用，上半年已完成对全球领先的VR视频内容平台VeeR的投资。MCN布局将拓展公司数字展示的应用领域，VR等5G后端应用将提升展示体验，有望赋能公司长期增长曲线。

看好公司订单持续性，及广电MCN布局等创新发展，维持“推荐”评级

公司是中国领先的数字化体验服务商，看好与广电MCN的结合布局以及在VR等5G后端应用领域的发展。预计公司2020-2022年净利润分别为3.62/4.70/5.87亿元，同比增长38.1%/29.9%/24.7%，对应EPS分别为1.24/1.61/2.01元，对应PE为17/13/10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：项目进展不及预期，MCN布局及5G商用落地不及预期等。

证券研究报告：《Q3归母净利润同增97.92%，持续看好广电MCN及5G应用布局》

对外发布日期：2020年10月28日

分析师：

马笑  SAC 执证编号：S0280520070001

本报告分析师及联系人：

马笑，华中科技大学硕士，首席分析师，2017年加入新时代证券，传媒互联网行业组长。5年文化传媒互联网实业和投研经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富&Choice·中国最佳分析师传媒行业第一名；2019年每市组合传媒行业第三名。手机：13651704232

宋尚杰，利兹大学商学院理学硕士，2020年加入新时代证券，重点覆盖影视院线、广电出版等。手机：17621375167

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