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来源：光大证券研究
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今日聚焦
【房地产】Q4楼市或结构性降温，房地产投资存下行压力——2020年1-9月国家统计局房地产数据点评
Q3行业整体景气度维持相对高位，单季销售额+19.5%，投资+11.8%，资金+16.3%。但9月单月基本面数据已边际趋弱。需求侧新房销售量价增速均高位回落，二三线成交转淡，Q4楼市或结构性降温。供给侧融资新政的影响开始发酵，土地热度明显降温，百城成交面积/金额均同比转负；新开工增速连续2月快速回落，施工增速下降，竣工降幅扩大；房地产投资增速虽短期维持高位，但两大支柱施工单价和土地购置费的后续增速均存下行压力。9月行业资金增速亦高位回落，外部融资增速反弹更似短期现象，回款增速将随销售持续放缓。
（何缅南/王梦恺）2020-10-25
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【奥克股份（300082.SZ）】三季度业绩创新高，积极布局EO下游新应用——2020年三季报点评
奥克股份发布2020年三季报，前三季度实现归母净利润3.00亿元，同比+22.8%，单季度业绩创历史新高。点评：1）聚醚单体毛利提升，业绩创历史新高；2）积极布局EO下游高端应用，EC/DMC项目前景广阔。
（裘孝锋/傅锴铭）2020-10-25
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【通威股份（600438.SH）】电池片维持高盈利，四季度硅料出货将好转——2020年三季报点评
公司2020年前三季度营业收入316.78亿元，同比+13.04%，归母净利润33.33亿元，同比+48.57%；20Q3营业收入129.40亿元，同比+8.73%，归母净利润23.22亿元，同比+193.07%。单三季度扣非净利略低于预期，系硅料出货不足。单三季度电池片盈利超预期，单晶占83%。低成本、高质量策略，积极扩产高增长可期。
（殷中枢/郝骞/马瑞山）2020-10-25
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【新日股份（603787.SH）】Q3业绩高增长，拐点逻辑确认——2020年三季报点评
2020年10月24日，公司发布2020年三季报，Q1-Q3公司营收43.6亿元，同比+78.5%，归母净利润1.2亿元，同比+38.4%，扣非后归母净利润1.1亿元，同比+43.1%。总体来看，公司业绩符合预期。
（殷中枢/郝骞/马瑞山）2020-10-25
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【光迅科技（002281.SZ）】全年指引高增长，现金流改善明显——2020年三季报点评
发布三季报,营收增长9%；净利润3.9亿元，增长46%；预告全年净利润4.7~6.1亿元，增长30~70%；符合预期。5G建设+数通回暖是19年底以来光模块行情主要逻辑，公司具备电信+数通产品线优势。前三季度实现经营性净现金流4.3亿元，同比大幅改善。
（刘凯/石崎良）2020-10-25
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【星网锐捷（002396.SZ）】盈利恢复低于预期，汇兑损失补贴减少等拖累业绩——2020年三季报点评
发布三季报，营收增长9.5%；净利润3.3亿元，下降31%；低于预期。Q3单季营收恢复明显，但净利润恢复低于预期，主要因：毛利率恢复低于预期，美元汇兑损失，退税及政府补贴减少及资产减值增加等。
（刘凯/石崎良）2020-10-25
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【片仔癀（600436.SH）】Q3业绩增速加速明显，拟分拆化妆品业务上市——2020年三季报点评
2020前三季度营收50.70亿元，同比+16.78%；归母净利润13.29亿元，同比+19.83%；拟分拆片仔癀化妆品上市。Q3业绩增速加速明显，现金流状况明显好转。拟分拆化妆品业务上市，促进化妆品事业长远发展。
（林小伟/经煜甚/王明瑞）2020-10-24
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观点精粹
【策略】白马抱团松动，关注”十四五“规划（20201025）秦波
【金工-量化择时】短期回调不改上行趋势（20201024）刘均伟
【金工】ProShares推出疫后“变革性”ETF，国内首批公募FOF成立满三年（20201020）刘均伟
【固收】3季度经济数据不及预期，金融街论坛释放诸多信号（20201025）张旭
【基础化工】拉尼娜现象对橡胶、棉花和棕榈油的影响（20201025）裘孝锋
【家电】空调再起价格战？复苏无虞，寡头博弈 （20201025）金星
【轻工造纸】家居出口数据亮眼，文化纸需求持续坚挺（20201025）金星
本周数据备忘录
注：上表摘自报告《白马抱团松动，关注”十四五“规划——策略前瞻之一百四十四》（发布日期：2020-10-25）
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