【华西策略】产业资本连续15周净减持---资金面监测周报|认购_新浪财经

来源：策略李立峰与行业配置笔记

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核心观点

科创50ETF全日认购超900亿元人民币，有望提振市场对创新企业偏好。权益类基金发行规模环比上期下降；产业资本连续第15周净减持，6月以来累计净减持超过2246亿元人民币。

1）科创板ETF推出有望引领新风向

科创板ETF发行有望为市场带来增量资金，并提升市场对头部创新企业的偏好。本周科创板ETF正式发售，发售前预计最多可配售约200亿元人民币，但由于广受追捧，9月22日认购规模较大（午间认购即超350亿元人民币），不排除后续放开配售可能。科创板ETF的发行带来的被动资金配置将有利于科创50平抑波动，为市场提供流动性。

2）央行投放与资金价格

央行投放继续中性，关注资金价格能否跨季平稳。从目前来看，当前央行超量续作MLF（上期MLF到期2000亿元，续作6000亿元）以及1年期CD的不再上升指向宏观流动性边际有所放松。我们前期资金面监测周报提到，“当前的低超储率及历史最高的货币乘数使得银行资金供给较为困难”，央行超量续作MLF的动作不啻为“及时雨”。由于实体的融资需求旺盛以及对中小企业“精准滴灌”的需要，我们认为央行仍将适当维护宏观流动性。从一年期AAA级同业存单反映出的资金价格仍在跳升来看（回到过去5年均值，仅显著低于经济复苏的2017年），当前需要关注资金价格会否出现超季节性上调。

3）汇率

美元低位企稳，人民币仍升值。上周（0914-0918）人民币兑美元即期汇率升值16.9个基点，人民币升值 1.156%，截至9月18日，美元兑人民币即期汇率报6.759；上周美元指数下跌0.26%，欧元兑美元贬值0.059%。

4）股市流动性跟踪

本期权益型公募发行规模约483亿份，环比有所下降；陆股通资金净流入；融资余额有所回升，存量约14986.13亿元；产业资本连续15周净减持，本期净减持179.48亿元（上期净减持187.62 亿元）；本期 IPO 募资规模上升；本期共有 19 家公司上会（全部过会）。

■风险提示：

美联储货币政策超预期收紧，国内货币政策超预期收紧，汇率波动超预期。

正文

科创50ETF推出有望引领新风向

科创50ETF发行有望为市场带来增量资金，并提升市场对头部创新企业的偏好。本周科创50ETF正式发售，发售前预计最多可配售约200亿人民币，但由于广受追捧，9月22日认购规模较大（午间认购即超350亿），不排除后续放开配售可能。科创板ETF的发行带来的被动资金配置将有利于科创50平抑波动，为市场提供流动性。

科创50ETF受热捧，后续持续申购可期。科创50ETF（共4只，介绍见图表1）今日发售，仅上半交易日便获得超350亿认购，部分热门ETF于今日上午10点便已触发比例配售；全日认购规模超900亿(约992亿)，超额认购比例超过300%。按惯例，后续应展开比例配售，即按特定投资者认购份额*（募集份额上限/总体认购份额）进行配售；但考虑到当前科创板市值约为3万亿，限售解禁规模相对较高（远高于四只ETF规模），且科创板改革符合国家资本市场助力科技创新、产业升级的战略需求，不排除后续再度展开认购；即使不放开认购，后续申购也值得期待。

央行投放与资金价格

央行继续投放中性，关注资金价格能否平稳。从目前来看，当前央行超量续作MLF（上期MLF到期2000亿元，续作6000亿元）以及1年期CD的不再上升指向宏观流动性边际有所放松。我们前期资金面监测周报提到，“当前的低超储率及历史最高的货币乘数使得银行资金供给较为困难”，央行超量续作MLF的动作不啻为“及时雨”。由于实体的融资需求旺盛以及对中小企业“精准滴灌”的需要，我们认为央行仍将适当维护宏观流动性。从一年期AAA级同业存单反映出的资金价格仍在跳升来看（回到过去5年均值，仅显著低于经济复苏的2017年），当前需要关注资金价格会否出现超季节性上调。

汇率

股市流动性跟踪

4.1. 基金发行

本期权益型公募发行规模约483亿，环比有所下降。本期（0914-0918，下同）共发行基金48只，总规模583.16亿（上期（0907-0911，下同）56只，总规模796.82亿）；其中，股票型基金6只，总规模32.57亿（上期6只，总规模175.21亿）；债券型基金9只，总规模99.95亿（上期15只，总规模187.77亿）；混合型基金32只，总规模450.64亿（上期34只，总规模433.8亿），货币市场型基金1只。

4.2. 外资

陆股通资金净流入。本期（0914-0918）净流入陆股通资金108.32亿元（上期净流出5.83亿元）；截至9月18日，北上资金持股总市值为21,566.06亿元（上期21,027.56亿元），占 A 股流通市值比例为3.61%（上期 3.60%）。

4.3. 杠杆资金

融资余额下降，存量约14168亿元。截至9月18日，两市融资余额存量为14986.13亿元（上期14843.98亿元），环比上升约142.15亿元。行业方面，融资净买入较多的行业有电子、食品饮料、汽车等；融资净卖出较多的行业有医药生物、家用电器、通信等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：贵州茅台、比亚迪、隆基股份、中国中免等，融资净卖出规模较大个股为：中国平安、长春高新、中国太保、泸州老窖等。

4.4. 产业资本增减持

产业资本连续 15周净减持，本期净减持179.48亿（上期净减持187.62 亿）。行业方面，净增持的行业为公用事业，净减持规模较大的行业有医药生物、电子、银行等。个股方面，净增持规模较大个股有深天地A、达华智能、ST金花（维权）、欣旺达等；净减持规模较大个股有宇信科技、澜起科技、迪安诊断、世纪华通等。

4.5. IPO

本期 IPO 募资规模上升；本期共有 19 家公司上会，通过19家，其中有3家为主板公司，2家为中小企业板公司，9家为科创板公司，5家为创业板公司。本期上市新股13家，募资总额111.41亿（上期11家，募资总额102.02亿）。截至目前，已有 231 家科创板公司、920家创业板公司过会。

风险提示

美联储货币政策超预期收紧，国内货币政策超预期收紧，汇率波动超预期。

分析师与研究助理简介

易斌：华西证券策略分析师，武汉大学经济学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，2020年加入华西证券研究所。

万科麟：华西证券策略分析师，中国人民大学管理学学士，美国东北大学经济学硕士，2020年加入华西证券研究所。

黄维驰：华西证券策略分析师，南京大学材料物理学本科、产业经济学硕士，2020年8月加入华西证券研究所。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

分析师：易斌

分析师执业编号：S1120520090001

分析师：万科麟

分析师执业编号：S1120520050002

分析师：黄维驰

分析师执业编号：S1120520080003

证券研究报告：《资金面监测周报：产业资本连续15周净减持-20200922》

报告发布日期：2020年09月22日

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