来源：中国银河证券研究
 | 刘丹丨债券分析师 S0130513050003 摘自：2020年9月20日发布的策略报告 |
 | 李欣怡丨债券分析师 S0130520050003 |
 | 华立丨有色行业分析师 S0130516080004 |
 | 任文坡丨石油化工行业分析师 S0130520080001 |
 | 崔鑫 |
 | 李卓睿 |
报告摘要
股市：外围风险+流动性+高估值压制，政策+经济修复支撑，A股处于区间震荡，地方债发行、经济回暖、安全边际较高等因素促使顺周期板块仍有相对优势，此外可关注科技股调整后的配置机会。
债市：资金面收紧的状态不可持续，影响债市的利空因素均在减弱。中美利差高位，人民币汇率稳定，国内债券市场对海外投资者投资吸引力上升，债市不必过度悲观，在利率上行后具有配置价值。
贵金属：在无市场新增量信息的情况下，贵金属价格短期仍将维持震荡。
原油：短期内原油市场仍将处在供需基本平衡状态，油价也将延续低位震荡走势。
衍生品策略：以中金所沪深300期权、沪金期权为对象，谨慎推荐牛市价差策略。
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评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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