来源：欣琦看金融
非银一周观点
我们近期持续推荐保险板块，主要基于开门红超预期、资产端受益国债收益率回升的两大主因。而且板块内我们首推中国平安，本周我们发布题为《数字寿险转型，保险经营的新世代》的深度报告，详细分析中国平安数字化转型的背景、方法及预计产生的效果。我们认为后续保险板块依然将沿着这两大主因获取超额收益，并且在板块内首推中国平安。
券商板块内并购重组预期重启，我们依然建议增持行业具有竞争优势的头部券商。
因此，我们建议增持如下标的：保险板块：中国平安/新华保险/中国太保；券商板块：华泰证券/中信证券。
下周推荐：
保险板块：中国平安/新华保险/中国太保；
券商板块：华泰证券/中信证券。
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为8020亿元（上周9611亿元）；截至本周末，2020年两市日均股基成交额9250亿元，同比上升58.88%。
2.投行业务：截至2020年9月18日，IPO、定增和配股承销规模分别为3353亿元、4925亿元、414亿元，股权融资规模同比上升38.85%；企业债、公司债和可转债融资规模分别2760亿元、23331亿元和1544亿元，核心债券融资规模同比上升32.89%。
3.融资融券：截至2020年9月17日，融资融券余额14949亿（2020年9月11日14844亿），其中融资余额14156亿元，融券余额793亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.49%。
4.股权质押：截至2020年9月18日，全年累计新增质押股票参考市值规模为12176亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为4912亿元，占比40.34%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62708亿元，其中券商未解押股票总市值达到27802亿元，占比为44.34%。
5.保险数据：保险行业2020年7月数据：1)原保费收入累计30062亿元，同比+7.03%（前值+6.46%），其中财产险7191亿元，同比+6.17%（前值+5.34%），人身险22871亿元，同比+7.30%（前值+6.79%）。2)总资产22.06万亿元，较年初+7.28%（前值+6.88%），净资产2.69万亿元，较年初+8.33%（前值+3.47%）。3)保险资金运用余额较2020年6月增加1060亿元，在总资产中占比由2020年6月的91.56%提升至91.70%。其中银行存款2.71万亿元，占比较上月-60bp（前值-15bp），债券7.07万亿元，占比较上月+31bp（前值+0bp），股票和基金2.76万亿元，占比较上月+32bp（前值+8bp），其他投资7.69亿元，占比较上月-3bp（前值+7bp）。
6.上市险企：1）2020年1-8月中国人寿保费收入4928亿元，同比+11.19%（前值+12.34%）；平安寿保费收入3440亿元，同比-4.40%（前值-5.07%）；太保寿保费收入1666亿元，同比-1.74%（前值-0.87%）；新华保费收入1166亿元，同比+28.24%（前值+30.07%）。2）2020年1-8月平安财保费收入1928亿元，同比+11.40%（前值+11.40%）；太保财保费收入1009亿元，同比+13.92%（前值+13.34%）；人保财保费收入3076亿元，同比+3.88%（前值+4.31%）。
本周行业动态
1.【“中信系”班底坐镇的国联证券正谋划合并国金证券】财联社9月19日讯，国联证券正在筹划由公司向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券，国联证券与国金证券于9月18日签署了合并的意向性协议。在此次合并前，国联证券还将受让长沙涌金（集团）有限公司所持有的7.82%国金证券股份。（财联社）
2.【上证综合全收益指数将于10月9日正式发布】财联社9月18日讯，上交所与中证指数公司决定将于2020年10月9日正式发布上证综合全收益指数。上证综合指数为价格指数，反映的是上海证券交易所上市公司股价整体表现，而没有体现上市公司分红情况。为综合反映上海证券交易所上市公司股价及分红的整体表现，提供更多维度市场观测工具，上海证券交易所编制发布了上证综合指数（价格指数）对应的全收益指数，即上证综合全收益指数。（财联社）
3.【上交所：开通特定时段大宗交易成交申报】财联社9月18日讯，上交所发布关于开通特定时段大宗交易成交申报的通知，决定自2020年10月19日起，开通股票以及基金、债券等品种大宗交易成交申报的盘中接收时段，现将有关事项通知如下：每个交易日9:30-11:30、13:00-15:30接受大宗交易成交申报；16:00-17:00仍暂不接受成交申报。（财联社）
4.【证监会：取消证券公司月度经营数据的披露要求】财联社9月18日讯，证监会新闻发言人18日表示，证监会修订了《关于加强上市证券公司监管的规定》，一是与新《证券法》等规则衔接，完善相关条款及表述。二是要求证券公司强化内部控制。三是取消月度经营数据的披露要求，取消中期报告关于证券公司分类结果的披露要求。（财联社）
5.【证监会修订证券市场资信评级业务管理办法】财联社9月18日讯，证监会新闻发言人常德鹏18日表示，证监会就《证券市场资信评级业务管理办法》公开征求意见，有八个方面，一是取消证券评级业务的行政许可，改为备案管理；二是鼓励优质机构开展证券评级业务；三是完善证券评级业务的规则；四是增加独立性要求并专章规定；五是明确信息披露要求并专章规定；六是强化自律管理职能；七是增加破坏市场秩序行为的禁止性规定；八是提高证券评级业务的违法违规成本。（财联社）
6.【上交所潘学先：2020年上海股票市场筹资额位居全球第一位】上交所党委副书记潘学先指出，2020年以来，沪市有157家公司完成首次公开发行上市，募资总额2631亿元，其中，主板上市企业募资金额总计849亿元，科创板上市企业募资金额总计1782亿元。256家上市公司完成再融资，募集资金3793亿元。上海股票市场筹资额、成交额、总市值分别位居全球第一、第三、第四位。（贝壳财经）
7.【券商8月业绩由中证协对口披露，净利环比大降五成】财联社9月18日讯，迁延多日，券商8月业绩终于披露，不过是由中证协对口披露，并未公开发布。中证协8月的经营数据显示，证券业当月实现营业收入374.90亿元，环比下滑42.46%；实现净利润140.56亿元，环比下跌52.77%。（财联社）
8.【IPO询价机制有BUG？相关措施或将出炉】近期，科创板上纬新材发行在IPO询价市场掀起波澜。一方面新股发行加速，IPO市场供求关系生变，有投行人士表示新股发行越来越困难，难以达到发行人预期；另一方面有投资人士指出，新股定价机制的漏洞为询价机构压制发行价，甚至串通报价提供了便利。从接近监管部门人士获得的信息，相关监管部门近期会就新股发行相关问题进行讨论，并可能会研究出台相关措施。（券商中国）
9.【创业板注册制首轮现场督导启动，有投行已接通知】深交所近期启动创业板注册制试点后的首轮现场督导工作，将在本周派人前往券商现场。首次督导涉及约两家保荐机构，督导对象为创业板注册制在报项目。根据科创板经验，现场督导工作是试点注册制下问询式审核的补充，主要是出于压严压实保荐机构把关责任，提高发行上市审核质量和效率等现实考虑。（证券时报）
本周公司公告
1.国泰君安（601211）：调整公司A股限制性股票激励计划相关事项，A股限制性股票的首次授予价格调整为7.64元/股，本激励计划首次授予的激励对象人数调整为440人，首次授予的A股限制性股票数量调整为79,300,000股，预留的A股限制性股票数量调整为9,699,990股。
2.光大证券（601788）：公司全资子公司光大资本下属公司光大浸辉担任浸鑫基金的执行事务合伙人。近日，浸鑫基金的合伙人之一招源涌津以侵权责任纠纷为由提起诉讼，要求光大资本赔偿投资本金损失人民币6亿元及相应利息。
3.中金公司（03908）：中国证监会发行审核委员会于2020年9月17日对本公司A股发行的申请进行了审核。根据审核结果，本公司A股发行的申请已获通过。
4.申万宏源（000166）：公司所属全资子公司申万宏源证券于2020年3月26日召开申万宏源证券第一届董事会第五十八次会议，审议通过《关于公司债承销牌照划转至申万宏源证券有限公司的议案》，申万宏源证券和其子公司申万宏源承销保荐将办理营业执照和经营证券期货业务许可证的变更，将除可转换债券外的债券品种的证券承销业务归入申万宏源证券的经营范围，申万宏源承销保荐的证券承销与保荐业务在债券品种方面仅保留可转换债券。
5.中国太平（00966）：公司子公司太平人寿保险有限公司、太平财产保险有限公司、太平养老保险股份有限公司于2020年1月1日至2020年8月31日期间累计原保险合同保费收入分别为人民币1058.21亿元、人民币188.41亿元、人民币38.82亿元。
6.中国平安（601318）：由于目前资本市场环境的变化，经平安资管与招商蛇口友好协商，双方同意终止本次关联交易。平安资管与招商蛇口于2020年9月11日签署了《招商局蛇口工业区控股股份有限公司与平安资产管理有限责任公司之附条件生效的非公开发行股份认购协议之终止协议》，该终止协议自签署之日生效。
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