【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报(2020.8.8-2020.8.14)

【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报(2020.8.8-2020.8.14)
2020年08月14日 19:54 新浪财经-自媒体综合

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来源:兴证金融

投资要点

最近市场情况

发行达成率:1.按评级来八月第二周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为85%、55%、36%、23%。AA-级存单发行达成率有所上升,AA级存单发行达成率与上周持平,AAA和AA+级存单发行达成率有所下降。2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为91%、67%、85%。城商行、股份行和农商行存单发行达成率均下降。

信用利差:1.按评级来看,八月第二周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、26bps、65bps、114bps、163bps。2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为27bps、26bps。

发行市场概况

同业存单各期限发行利率:八月第二周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.37%,3个月2.70%,6个月2.97%。相较于上周,1个月、3个月和6个月期存单发行利率均上涨,涨幅分别为1bps、2bps和8bps。

不同银行类别发行利率:八月第二周,各类型银行同业存单发行利率涨跌不一:农商行1年月期同业存单发行利率涨幅(+27bps)居前,股份行3个月期同业存单发行利率跌幅(-1bps)居前。

发行数量:八月第二周发行同业存单768款,融资4,862亿元,发行规模较上周下降。截至2020年8月14日,存量同业存单15,511款,共计109,328亿元。

发行期限结构:与前一周相比,八月第二周,9个月和1年期同业存单发行占比上升,1个月、3个月和6个月期同业存单发行占比下降。

发行主体结构:与前一周相比,八月第二周发行同业存单的商业银行中,股份行、城商行和农商行发行占比上升,国有银行发行占比下降。

发行银行:八月第二周,兴业银行发行同业存单312亿元占据首位,平安银行发行181亿元排名第二。

同业存单持有人概况

持有人结构:截至2020年7月底,在上海清算所托管的存单总额为107,262亿元,较上月上升。其中,广义基金持有50,923亿元,占比47.5%,较上月上升;商业银行持有49,735亿元,占比46.4%,较上月上升;非银机构及其他持有6,604亿元,占比6.2%,较上月上升。

银行持有概况:农商行持有存单20,590亿元,占比41.4%,较上月上升;国有商业银行持有存单9,209亿元,占比18.5%,较上月下降;城商行持有存单5,474亿元,占比11.0%,较上月上升;政策行持有存单5,890亿元,占比11.8%,较上月上升;股份行持有存单3,080亿元,占比6.2%,较上月上升。

风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。

报告正文

一、本周发行存单的达成率与信用利差概况

发行达成率

不同评级存单发行达成率:八月第二周AAA级存单发行达成率为85%,较上一周下降7pct;AA+级存单发行达成率为55%,较上一周下降9pct;AA级存单发行达成率为36%,与上周持平;AA-级存单发行达成率为23%,较上一周上升20pct。

不同银行存单发行达成率:八月第二周股份制商业银行存单发行达成率为91%,较上一周下降2pct;城市商业银行存单发行成功率为67%,较上一周下降6pct;农村商业银行存单发行成功率为85%,较上一周下降5pct。

信用利差

3月期同业存单信用利差(—AAA):八月第二周AAA-级存单信用利差为5bps;AA+级存单信用利差为10bps;AA级存单信用利差为15bps;AA-级存单信用利差为26bps;A+级存单信用利差为65bps;A级存单信用利差为114bps;A-级存单信用利差为163bps。

1年期同业存单信用利差(—股份行):八月第二周城商行发行存单信用利差为27bps;农商行发行存单信用利差为26bps。

二、全市场同业存单发行利率统计

同业存单各期限发行利率。八月第二周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.37%,3个月2.70%,6个月2.97%。相较于上周,1个月、3个月和6个月期存单发行利率均上涨,涨幅分别为1bps、2bps和8bps。

不同银行类别发行利率。八月第二周,各类型银行同业存单发行利率涨跌不一:农商行1年月期同业存单发行利率涨幅(+27bps)居前,股份行3个月期同业存单发行利率跌幅(-1bps)居前。

三、本周发行与到期概况

发行数量:八月第二周发行同业存单768款,融资4,862亿元,发行规模较上周下降。截至2020年8月14日,存量同业存单15,511款,共计109,328亿元。

发行期限结构与前一周相比,八月第二周,9个月和1年期同业存单发行占比上升,1个月、3个月和6个月期同业存单发行占比下降。其中,1年期同业存单发行占比最高,为45.6%。

发行主体结构:与前一周相比,八月第二周发行同业存单的商业银行中,股份行、城商行和农商行发行占比上升,国有银行发行占比下降。其中,城商行同业存单发行占比最高,为41.7%;其次是股份行,为39.9%;农商行发行占比最低,为7.7%。

发行银行:八月第二周,兴业银行发行同业存单312亿元占据首位,平安银行发行181亿元排名第二。

四、 同业存单持有人概况

持有人结构:截至2020年7月底,在上海清算所托管的存单总额为107,262亿元,较上月上升。其中,广义基金持有50,923亿元,占比47.5%,较上月上升;商业银行持有49,735亿元,占比46.4%,较上月上升;非银机构及其他持有6,604亿元,占比6.2%,较上月上升。

银行持有概况:农商行持有存单20,590亿元,占比41.4%,较上月上升;国有商业银行持有存单9,209亿元,占比18.5%,较上月上升;城商行持有存单5,474亿元,占比11.0%,较上月上升;政策行持有存单5,890亿元,占比11.8%,较上月上升;股份行持有存单3,080亿元,占比6.2%,较上月上升。

风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化

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分析师声明

注:文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《同业存单周报2020.8.8-2020.8.14》

对外发布时间:2020年08月14日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

傅慧芳 S0190513080006    

陈绍兴 S0190517070003             

研究助理:李英

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除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

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(2)投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

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