【兴业证券晨会聚焦0813】宏观-7 月金融数据点评;环保公用-国投电力深度;汽车-三花智控中报点评;化工-华鲁恒升中报点评

【兴业证券晨会聚焦0813】宏观-7 月金融数据点评;环保公用-国投电力深度;汽车-三花智控中报点评;化工-华鲁恒升中报点评
2020年08月13日 07:50 新浪财经-自媒体综合

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来源:兴证研究











【策略•王德伦】外资怎么买周期?---开放红利系列 4      

    外资机构青睐各周期性行业的核心龙头

    1)一方面,周期性行业也有“核心资产”,凭借其独特的竞争优势和行业龙头地位,公司业绩表现同样靓丽。如基础化工行业的三棵树作为国内领先的涂料生产企业,近 3 年和 5 年平均 ROE 均达到 18%以上。与此相似的还有工业车辆龙头安徽合力、电梯龙头上海机电、全球继电器龙头宏发股份、柴油发动机龙头潍柴动力、非轮胎橡胶制品龙头中鼎股份

    2)另一方面,周期性行业内部格局逐步走向稳定,核心股票凭借其龙头地位可以一定程度上熨平周期,呈现出“周期品价值化”的特征。如兖州煤业

    近 3 年和 5 年平均股息率分别达 6.96%、4.24%,比尔盖茨基金曾持股 11 个季度,阿布扎比至今已持股 8 个季度。

    3)随着我国各行各业的核心资产脱颖而出,其在全球范围内的竞争力与稀缺性,推动他们不断走向国际化、海外营收占比不断提升,国际投资者对其的认知也更加充分。叠加我国金融开放的红利继续加速提效,国际投资者参与 A 股市场的便利性提高、程度加深,因此各行各业的核心资产都将受到全球投资者的青睐,核心资产独立牛市正在路上。

    风险提示:本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

摘自报告:《【策略•王德伦】外资怎么买周期?---开放红利系列 4》

联系人:王德伦发布时间:2020年08月12日


【环保公用•蔡屹】国投电力:估值洼地,资产重估    

    估值洼地,资产重估;雅砻江水电:52%股权内在价值约763亿元;国投大朝山&小三峡:PB法估值约74~86亿元;火电资产:PB法估值约106~115亿元。

   投资建议:上调至“买入”评级。短期,2Q20来水偏丰情况下水电上网电量同比+21.73%,7月份四川地区降水丰沛持续,有望增厚水电板块业绩。中长期,两杨机组投产在即,关注两河口水库增发效应及丰枯调节作用带来的利润增量。预计公司2020-2022年归母净利润分别为58.40、61.84、68.39亿元,同比增速22.8%、5.9%、10.6%,对应2020年8月11日PE估值10.2x、9.6x、8.7x。

    风险提示:上网电价下调、来水偏枯、市场消纳风险、两杨电站投产进度低预期。

摘自报告:《【兴证环保公用】国投电力:估值洼地,资产重估》

联系人:蔡屹

发布时间:2020年08月12日




【汽车•戴畅】三花智控:家电业务拖累业绩,汽零业务高增长

    业绩整体符合预期,20Q2收入利润环比改善;家电业务有所下滑,汽车业务持续高增长。

    家电业务后续有望受益能效升级,新能源汽车业务进入发展快车道,维持“审慎增持”评级。空调新能效标准发布背景下,后续空调业务高价值的电子膨胀阀使用率有望提升,家电业务增长有望超越空调行业销售增长。公司在新能源汽车热管理领域具备国际竞争优势,产品由零部件逐步向组件、子系统发展。公司新能源汽车业务客户与订单持续突破,随着主流电动平台产品的放量,未来将进入发展快车道。预计公司20-22年归母净利润分别为15.4/19.1/ 23.9亿,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:空调变频渗透率提升不及预期,空调行业销售不及预期,公司新能源热管理项目量产不及预期

摘自报告:《【兴证汽车】三花智控:家电业务拖累业绩,汽零业务高增长》

联系人:戴畅

发布时间:2020年08月12日




【化工•张志扬】华鲁恒升:柔性生产平滑毛利,降本控费助力二季度业绩环比改善,新项目稳步推进,看好公司未来成长   

    维持“买入”的投资评级。2020年H1公司主要产品销量上升但价格/价差同比收窄,导致公司业绩同比下滑。Q2单季度销量环比增长,柔性生产调节不同产品产量平滑毛利;此外,公司缩减Q2研发投入、资产减值损失大幅减少增厚Q2利润,助力公司业绩环比提升。

    华鲁恒升是中国成本领先型现代煤化工标杆企业,公司于红海行业凭借不断降本增效、扩大规模、精细管理、穿越周期、持续稳健增长。公司18年100万吨尿素、50万吨乙二醇与5万吨三聚氰胺项目陆续投产,盈利中枢提升;目前各主营产品价格处于历史底部区域,盈利安全边际较高。公司化工园区醋酸、氨醇产业链被山东新旧动能转换国家战略列为重点建设内容,100亿绿色化工新材料项目入选山东新旧动能转换第一批优选项目;目前16万吨精己二酸、30万吨己内酰胺及尼龙新材料项目启动建设,保障未来持续成长。公司开展第二期限制性股票激励计划绑定核心骨干利益,彰显未来发展信心。我们维持公司2020~2022年EPS预测值为1.29、2.02和2.21元,维持“买入”的投资评级。

    风险提示:原材料价格大幅波动的风险;主营产品价格大幅波动的风险;项目建设进度慢于预期的风险。

摘自报告:《【兴证化工】华鲁恒升:柔性生产平滑毛利,降本控费助力二季度业绩环比改善,新项目稳步推进,看好公司未来成长》

联系人:张志扬

发布时间:2020年08月12日



【电子观点】鹏鼎控股:业绩快速增长,受益轻薄化智能化FPC龙头成长空间仍大  

    公告:公司发布2020年半年报,营业收入101.15亿元,同比增长8.31%,归母净利润7.92亿元,同比增长29.92%,扣非后7.58亿元,同比增长44.32%。

    远程经济需求兴起,业绩快速增长;疫情中展现良好管理质量,盈利能力基本稳定;轻薄化智能化引领手机FPC升级,可穿戴和汽车电子进一步打开成长空间。

我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为35.1、47.8、54.1亿元,对应2020/08/12收盘价PE为30.6、22.5、19.9倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:单机FPC价值量提升幅度较小,公司份额提升不及预期,产能释放进度较缓。

摘自报告:《【兴证电子】鹏鼎控股:业绩快速增长,受益轻薄化智能化FPC龙头成长空间仍大》

联系人:谢恒

发布时间:2020年08月12日


 活动预告 



 【兴证环保】旺能环境中报交流

时间:2020年8月13日周三10:00

【兴证策略】中美关系波折不改市场乘风破浪

时间:2020年8月13日周三19:30



 8月金股组合 

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