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来源：地产豪声音
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袁豪 鲁星泽 曹曼 邓力
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事 件
万科公布公司7月销售数据，7月公司实现签约金额590.2亿元，同比增长22.5%；实现签约面积394万平方米，同比增长25.7%。1-7月，公司累计实现签约金额3,795.0亿元，同比下降0.7%；实现累计签约面积2,471.0万平方米，同比增长0.3%；1-7月，公司新增建面1,367.0万平方米，同比下降32.9%；总地价839.5亿元，同比下降40.5%。
点 评
1 7月销售590亿元、同比+23%，累计同比-1%、料全年平稳略增
7月公司签约金额590.2亿元，环比下降19.6%、同比增长22.5%；签约面积394万平，环比下降21.4%、同比增长25.7%；销售均价14,980元/平，环比增长2.4%、同比下降2.5%。1-7月公司累计签约金额3,795.0亿元，同比下降0.7%，较1-6月提高3.3pct；累计签约面积2,471.0万平，同比增长0.3%，较1-6月提升3.7pct；累计销售均价15,359元/平，同比下降1%，较1-6月下降0.3pct。我们维持主流房企20Q3销售金额同比增长有望超20%的判断，并且考虑到房企全年销售计划完成约束或将预示20Q4销售仍将保持稳增。在此背景下，我们预计公司2020年销售或将平稳略增。
2 7月拿地315亿元、对应拿地额/销售额比53%，重启积极拿地
7月公司在土地市场获取惠州、南昌等城市的29个项目，拿地仍聚焦一二线及环都市圈。7月公司新增建面494.9万平，环比增长129.2%、同比增长23.1%；对应总地价315亿元，环比增长72.7%、同比下降21.9%；平均楼面价6,366元/平，环比下降24.6%、同比下降36.6%，7月公司拿地/销售金额比达53.4%；拿地/销售面积比125.6%；拿地/销售均价比42.5%。1-7月，公司新增建面1,367.0万平，同比下降32.9%；对应总地价839.5亿元，同比下降40.5%，拿地均价6,142元/平，同比下降11.3%。1-7月，公司拿地/销售额比达22.1%；拿地/销售面积比55.3%；拿地/销售均价比40%。
3 投资建议：销售稳步增长，重启积极拿地，维持“强推”评级
万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中，同时公司在物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持2020-22年每股收益预测为3.94、4.54、5.24元，维持目标价45元，维持“强推”评级。
4 风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧
法律声明
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关键词：华创地产小组重点报告系列
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《对三四线城市成交持续性的分析：当鬼城不再，强三线逆袭，料量价齐升》（17/02/28）
《对三四线城市成交持续性的分析2：棚改货币化为本轮三四线热销的核心驱动力》（17/03/29）
《北京等楼市政策点评：看淡调控的老生常谈吧，请重视棚改的投资主旋律》（17/03/30）
《国家设立雄安新区点评：雄起京津冀，安定百姓家，未来值期待》（17/04/05）
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《三年棚改新规划点评：三四线短期棚改逻辑中期化，三四线住宅需求、下游消费和上游投资都将受益》（17/05/25）
《H股房企大涨及对A股房企影响分析：棚改货币化及集中度提升赋予龙头房企增量空间》（17/05/31）
《对房地产行业集中度的分析：规模效应加剧、集中度大增、强者更强》（17/06/05）
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复旦大学理学硕士
曾任职于戴德梁行、中银国际
2016年加入华创证券研究所
慕尼黑工业大学工学硕士
2015年加入华创证券研究所
同济大学管理学硕士，CPA，FRM
曾任职于上海地产集团
2017年加入华创证券研究所
哥伦比亚大学理学硕士
2018年加入华创证券研究所
袁 豪 首席分析师
13918096573
鲁星泽 研究员
18390086688
曹 曼 研究员
13816593032
邓 力 研究员
19928735949
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