连城数控7成收入靠隆基股份，第二大客户成“老赖”却全额回款？|连城数控_新浪财经

来源：金色光

大连连城数控机器股份有限公司（证券简称：连城数控，证券代码：835368.OC）是一家光伏及半导体行业晶体硅生长和加工设备供应商，目前正在冲击精选层。经我们研究发现，公司近七成收入来自同一关联方，独立性或不足，而且对第二大客户的销售也存疑。

近七成收入来自第一大客户兼关联方

据发行说明书披露，连城数控的董事长为钟宝申。钟宝申这个名字对于许多人来说甚是陌生，但是其任董事长的另一家公司则声名大噪，就是全球最大的单晶硅光伏产品制造商之一隆基绿能科技股份有限公司（证券简称：隆基股份，证券代码：601012.SH）。作为在全球占据霸主地位的大哥，隆基股份自然要“帮衬”兄弟公司连城数控，只是隆基股份对连城数控的扶持程度已经使连城数控对其产生严重依赖，独立性受到影响。据披露，2017年至2019年期间，连城数控对隆基股份销售额分别为60585.25万元、87834.89万元、65965.64万元，占营业收入比重分别高达69.12%、83.40%、67.84%。

（来自连城数控公开发行股票说明书）

尽管连城数控解释称，正在积极开发隆基股份以外的客户，以降低对隆基股份的依赖，但是如上图所示，从2018年到2019年，收入合计占比90%以上的前五大客户中，第二大、第三大、第四大、第五大客户的销售额都在上升，尤其是对第二大客户销售额增加了11388.97万元，可是随着对隆基股份的销售额缩水，连城数控2019年营业总收入还是下降了。这说明即便开发了新客户，公司的业绩仍然是由隆基股份主导。

而且，在连城数控对隆基股份形成依赖的过程中，还有三个疑点值得思考。首先，公司披露的销售额与隆基股份披露的金额不一致。如上图所示，2017年至2019年，公司对隆基股份销售额分别为60585.25万元、87834.89万元、65965.64万元。然而据隆基股份年度报告中的关联交易披露，各期与公司发生设备采购金额分别为77679.10万元、91287.00万元、81709.58万元（另外有少量备品备件采购，但金额相对微小忽略不计）。如果以隆基股份披露的金额为准，那么连城数控对隆基股份的依赖度进一步上升。

（来自隆基股份2019年度报告）

（来自隆基股份2018年度报告）

（来自隆基股份2017年度报告）

其次，隆基股份向连城数控采购金额也不一直是这么高。据隆基股份年度报告披露，2014年至2016年，隆基股份向连城数控采购生产设备的金额分别为11029.86万元、9245.54万元、9426.45万元，与报告期内的采购金额相差一个数量级，直到2017年采购金额突然上升至77679.10万元。与此对应，连城数控在2014年至2019年期间的营业总收入分别为2.44亿元、3.48亿元、3.75亿元、8.77亿元、10.53亿元、9.72亿元，从2017年开始在隆基股份加码采购的推动下一跃而起。不禁令人怀疑，隆基股份是否在协助连城数控突击增加报告期内的业绩。

最后需要注意的一点是，连城数控的产品是生产设备，对于客户来说属于固定资产，而非存货之类周转的产品。按道理来说，很少存在客户向供应商连续重复采购生产设备的情况。纵观公司三年各期的前五大客户，第二大、第三大、第四大、第五大客户都在不断变化，唯独隆基股份是铁打的第一大客户，从未变过，年复一年向公司采购生产设备，这一点十分异常。

第二大客户或无回款能力，却披露全额回款

除了第一大客户兼关联方隆基股份以外，连城数控的2019年度第二大客户华君电力（句容）有限公司（以下简称：华君句容）也存在疑问。随着公司2019年对隆基股份销售额减少，华君句容突然冒出来成为第二大客户并带来15203.34万元，或许也带着一些救场的味道。这家客户奇怪在什么地方呢？就在于它看起来太完美了。

据发行说明书披露，2019年末应收账款余额前五大客户分别为保山隆基硅材料有限公司、华坪隆基硅材料有限公司、楚雄隆基硅材料有限公司、丽江隆基硅材料有限公司、包头美科硅能源有限公司，其中前四家是第一大客户隆基股份旗下公司，另外一家是第三大客户，偏偏就没有第二大客户华君句容。连城数控的解释是，对华君句容的销售额15203.34万元在当期就已经全部收回，不存在应收账款。但是结合另外两件事来看，连城数控这个解释的合理性就要打个问号了。

（来自连城数控公开发行股票说明书）

首先，连城数控2018年末应收账款余额前五大客户中是有华君句容的，依据2017年和2018年的前五大客户收入来看，公司2017年和2018年对华君句容的销售额合计不超过3122.19万元（小于第五大客户的销售额）。在2017和2018年合计不超过3122.19万元的销售收入下，2018年末形成了3031.17万元的应收账款，那么2019年销售收入15203.34万元却没有应收账款，是不是就比较奇怪呢？

（来自连城数控公开发行股票说明书）

其次，华君句容2019年下半年资金状况较为紧张，这一点可以从华君句容与泰兴市泰源电气有限公司（以下简称：泰源电气）的诉讼中看出。句容市人民法院开庭公告显示，泰源电气于2019年7月11日因华君句容拖欠144万元货款而对其发起诉讼，相关的合同是2018年3月双方签订的《配电房设备供应合同》。2019年8月9日，法院判决华君句容支付144万元货款及逾期利息。然而华君句容依然未履行支付义务，最终于2020年1月12日被列为被执行人。

据发行说明书披露，连城数控与华君句容的销售合同签订于2018年9月。依据公司披露的对非隆基股份客户从合同签订到验收完成最短天数341天来估计，华君句容验收时间最早在2019年8月。而从前述的诉讼可知，当时华君句容已经处于拖欠货款状态。

（来自连城数控公开发行股票说明书）

值得一提的是，据工商信息显示，华君句容这家公司从2016年12月成立以来的三年期间经历过多次变更：名称从最开始的句容中科国能光伏科技有限公司，经过句容协通光伏科技有限公司、江苏协通光伏科技有限公司，变更到现在的华君电力（句容）有限公司；股东从海润太阳能电力（常州）有限公司，经过华君电力科技（江苏）有限公司，变更到现在的句容中友光伏科技有限公司；法人从郝万强、刘舍予、耿国敏、杨洪俊、李红波、耿国敏，变更到张世峰。

目前，华君句容的实际控制人为孟广宝。孟广宝是华君系的掌门人，旗下较著名的有港股上市公司华君国际集团（证券代码：00377.HK）、已经退市的海润光伏（证券代码：600401.SH）、以及华君句容的控股股东华君控股集团有限公司（以下简称：华君控股）。据杭州市中级人民法院出具的执行裁定书（2019）浙01执334号之一显示，华君控股被浙江国物贸易有限公司申请强制执行，但截至2019年9月23日，华君控股名下已无可执行的财产，且法院已穷尽执行措施。华君控股在2019年6月12日对华君句容正式并表，说明9月23日华君控股成为被执行人时，华君句容也无可执行财产。而这个时点也恰好与华君句容对连城数控的生产设备验收完成需支付采购款的时点十分接近。