来源：新时代证券研究
晨会提要
公司研究
【电子】
生益科技：覆铜板涨价，笑看周期波动
【食品饮料】
三全食品：速冻米面行业龙头，机制改革构建增长新动能
公司研究
【电子】
生益科技：覆铜板涨价，笑看周期波动
覆铜板原材料涨价迅猛，龙头建滔积层板发布涨价函。涨价通知发布后，覆铜板主要上市公司股价纷纷上涨：6月16日，建滔积层板、生益科技、超声电子涨幅均在6%以上；17日，生益科技、超声电子涨幅均在3%以上，建滔积层板为1.3%——整个覆铜板板块行情整体走高。我们认为此次涨价并非无序、有真实依托。市场认可覆铜板龙头议价能力，且看好下游需求回暖。生益科技凭借在PTFE、碳氢、封装等领域的全面布局，通过“内研+外购”获得全面的覆铜板底层配方体系，进而凭借龙头地位巩固业务延伸性，淡化周期属性，长期成长下价值凸显。
盈利预测、估值与评级：我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.86、1.10和1.32元，当前股价对应2020-2022年PE分别为33.85、26.60和22.13倍。持续看好，维持“强烈推荐”评级。
新时代电子团队
【食品饮料】
三全食品：速冻米面行业龙头，机制改革构建增长新动能
作为速冻米面制品龙头，在知名度、产能储备和渠道覆盖方面积累了深厚的护城河。2019年开始内部机制调整，改目标任务导向为损益结果导向，内部活力明显释放。速冻食品规模破千亿，餐饮食材标准化打开行业增长新空间。国内速冻米面行业竞争格局已相对稳定，行业三大龙头三全、思念和湾仔码头CR3为65%，三全市占率达28%，市场集中度高。公司率先构建了覆盖全国的直营销售渠道，拥有销售终端20万个，C端销售网络成功覆盖全国各省、市、县。目前正在积极拓展B端渠道，构建全国餐饮经销服务网络。
盈利预测、估值与评级：预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.85/5.53/6.31亿元，对应EPS分别为0.61/0.69/0.79元，当前股价对应2020-2022年PE分别为37.8、33.2和29.1倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
新时代食品饮料团队
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