【国信建材|周观点】两会促进基建持续发力，行业运行不断向好|建材_新浪财经

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来源：国信证券建材研究

两会积极引导经济复苏，基建有望发力托底

5月22日，国务院总理李克强作出政府工作报告，淡化今年经济增速的要求，并未提出全年经济增速具体目标，引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”，通过更加积极有为的财政政策和更加灵活适度的货币政策，为就业优先政策和扩大内需战略提供重要保障。具体来看，财政政策方面上调赤字率至3.6%以上，发行特别国债1万亿，新增地方政府专项债规模扩大至3.75万亿，同增1.6万亿，提出提高专项债券可用作项目资金比例，重点支持“两新一重”，主要用于新基建、新型城镇化建设及交通水利等重大工程，有望对基建投资起到明显拉动作用并托底全年经济；货币政策方面要求综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会总资规模增速明显高于去年，通过创新货币政策工具，推动利率持续下行，整体表述更加积极，有助于推动实体经济复苏。

行业运行持续向好，建议逢低布局至超配

随着两会召开完毕，宏观政策进一步加大对经济复苏的支持，财政政策更加积极有为，货币政策更加灵活适度，“两新一重”全新概念提出，增强经济新动能。当前阶段，前期续建的重大项目持续落地，各地区今年的项目规划已经基本完成并陆续准备落地实施，房地产整体表现出较强韧性，调控政策呈现边际调整迹象。随着宏观托底政策的持续发酵，未来行业整体需求无忧，各子行业近期表现略有不同，其中：

水泥：本周全国水泥库存继续刷新历史同期低位水平，库容比实现53%，环比下降0.7个百分点，同比降低4.8个百分点，出货率维持高位91.82%，同比提高8.54个百分点，处于历史高位水平；全国水泥均价实现441元/吨，环比上涨0.61%，同比上涨1.11%，继续处于历史同期最高水平，上涨区域主要为京津冀、苏锡常、南昌和贵阳等地。短期来看，部分省份将陆续进入夏季错峰停产季，本周山东省发布夏季错峰生产安排通知，要求熟料生产线6月1日和8月17日起分别停窑限产15天，合计30天，夏季错峰将为下半年开局积蓄较好基础。总体看，现阶段行业库存低位，未来需求无忧，调整即加仓良机，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份、塔牌集团、金隅集团；

玻璃：近期企业间联动积极，在总产能减少和需求复苏下，市场情绪出现一定好转，贸易商和加工企业备货意愿有所提高，去库存持续推进，提价逐步落实并提升，本周现货价格68.17元/重箱，环比上涨1.12%，截至5月15日，生产线库存为5139万重箱，环比减少0.58%，建议继续跟踪供给端变化、去库存和下游需求情况，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：玻纤价格处于底部区域运行，年内供给冲击有限，需求端或因疫情影响略有承压，但龙头公司股价已基本反映市场担忧处较低位置，可做长期布局，推荐中国巨石；②其他建材：逢低逐步加仓我们2019年初以来持续推荐的业绩反转型标的五金龙头，此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链，干净空气和保温节能的龙头再升科技。

风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；

一周数据