【国盛计算机】5G应用性价比突显|中新赛克_新浪财经

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来源：国盛计算机畅想

本周申万计算机指数上涨2.26%，主要原因是一季报逐步消化后中期产业趋势开始明确，近期板块回调之后我们认为计算机内需+投资属性强，担忧消化后更加考虑产业趋势与估值，一季报利空消化是优质投资机会。中期来看，我们认为计算机机会延续，原因有四：1）计算机核心需求来自于投资，且全球化程度角度，中期受疫情影响较小。2）中期五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT共振，产业持续加速。3）疫情对全球经济压力会推动逆周期政策不断演进，历史上这个阶段为计算机Beta最佳时间。4）中国对疫情管控形成表率，将提升世界影响力与产业全球化能力。近期5G应用回调较多，原因为部分公司一季度业务延后，但大趋势明确，且为数字基建核心，我们认为回调后可积极寻找机会。

一季度信息软件GDP逆势增长，3月份行业大概率已明显改善。2020年4月18日，国家统计局发布了2020年一季度GDP初步核算结果，信息传输、软件和信息技术服务业同比增长13.2%。而根据工信部数据，2020年1-2月全国软件业务收入合计8,007.6亿元，同比下滑11.6%，虽然国家统计局和工信部的数据的口径有所差异，但是结合2-3月国家多部委密集发布的新基建相关产业政策、文件、会议精神，运营商加速5G投资和基站建设，新冠疫情下的线上生活和办公场景的大规模拓展所带来的服务器需求的快速增长，我们认为2020年3月份信息技术和软件产业大概率出现了明显的环比改善。

电信运营商加大VR投资力度，VR集采落地可期。中国移动旗下咪咕视讯连续两天发布VR招标，主要集中于内容和平台应用端，电信运营商的VR投资力度正在加大，叠加2020年3月底Valve推出的受到市场热捧的VR游戏《Half-Life：Alyx》成为VR内容端的破冰者，极大提高了产业热度、推动了产业发展，我们预计接下来的第二季度甚至4月份有可能看到国内电信运营商集采VR头显设备的落地，并有可能以中低端VR机型作为首次集采的主打机型。

央视加速推动超高清产业发展。央视作为国内超高清赛道的国家形象和政策推动先行者，在近期的招标公告中明确要求“中标人具备高水准的4K超高清视频技术和视频编解码技术升级换代的实践能力”，以应对下一步总台4K超高清频道的开播。我们认为该项目将在超高清视频的频道搭建、应用实践等方面起到行业先行者的示范作用，从而带动各省超高清频道落地进度，推进我国超高清视频产业的实质进展。超高清产业的推进步伐不会停滞不前，视频作为5G产业趋势下最重要的数据载体，未来的高清化依旧是产业的长期方向。

车联网标准2020年有望制定，首个智慧高速有序推进。2020年4月16日，根据国家工信部发布《2020年智能网联汽车标准化工作要点》，提出“2020年是完成智能网联汽车标准体系建设第一阶段目标的收官之年”，可谓“标准先行，带动产业”。而计划总投资314.43亿元的全国首个智慧高速杭绍甬智慧高速公路杭州至绍兴段力争于杭州2022年亚运会前建成试运行，将全面支持自动驾驶、自由流收费、电动车持久续航等。

投资建议。中期投资主线：1）5G应用之超高清视频：当虹科技、数码科技、创维数字、万兴科技、淳中科技。2）5G应用之VR/AR：虹软科技、当虹科技、顺网科技。3）安全与信息技术创新：金山办公、太极股份、中国软件、诚迈科技、宝兰德、美亚柏科、南洋股份、启明星辰、中新赛克、深信服、中科曙光、中孚信息、绿盟科技、华宇软件、东方通、纳思达、北信源、航天信息、神州数码。4）优质科创领军：金山办公、当虹科技、虹软科技、安恒信息、宝兰德、卓易信息。5）金融IT：东方财富、新大陆、恒生电子、同花顺、长亮科技、高伟达、新国都、金财互联、新北洋。6）泛5G与AI：中科创达、远光软件、中新赛克、科大讯飞、四维图新、赛意信息、千方科技、赛为智能、金溢科技、万集科技、佳都科技。7）云计算：浪潮信息、中科曙光、广联达、宝信软件、上海钢联、用友网络、金蝶国际、石基信息、新开普、汇纳科技。8）医疗IT：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠、麦迪科技、东华软件、万达信息、和仁科技、国新健康。9）其他优质公司：每日互动、佳发教育、恒华科技、信息发展等。

风险提示：经济下行超预期；技术更新风险。

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报告正文

5G应用性价比突显

1.1 一季度信息软件GDP逆势增长，3月份行业大概率已明显改善

2020年4月18日，国家统计局发布了2020年一季度国内生产总值（GDP）初步核算结果，其中，信息传输、软件和信息技术服务业同比增长13.2%，拉动GDP增长0.6个百分点。而根据工信部数据，2020年1-2月全国软件业务收入合计8,007.6亿元，同比下滑11.6%，虽然国家统计局和工信部的数据的口径有所差异，但是结合2-3月国家多部委密集发布的新基建相关产业政策、文件、会议精神，运营商加速5G投资和基站建设，新冠疫情下的线上生活和办公场景的大规模拓展所带来的服务器需求的快速增长，我们认为2020年3月份全国整个信息技术和软件产业大概率出现了明显的环比改善。

1.2 电信运营商加大VR投资力度，VR集采落地可期

2020年4月15日，中国移动采购与招标网发布咪咕视讯2020-2021年咪咕VR软件定制开发项目，预算（不含税）为3,370万元。2020年4月16日，中国移动采购与招标网发布2020年咪咕视讯VR内容二次制作服务项目，提供数据业务内容支撑服务，含税金额792万元。

咪咕加码VR内容和平台端投资力度，运营商集采VR落地可期。我们看到，中国移动旗下咪咕视讯连续两天发布VR相关的招标，并主要集中于内容和平台应用端。而2019年底至2020年初，三大运营商分别发布了各自2020年的VR头显设备的出货目标数量（合计约600万台），但是由于受到新冠疫情的影响未能在一季度看到实际的落地。VR内容端的用户体验终究需要终端VR头显设备这一硬件载体进行展示落地，因此，我们认为电信运营商的VR投资力度正在加大，叠加2020年3月底Valve推出的受到市场热捧的VR游戏《Half-Life：Alyx》成为VR内容端的破冰者，极大提高了产业热度、推动了VR产业的发展，我们预计接下来的第二季度甚至4月份有可能看到国内电信运营商集采VR头显设备的落地，并有可能以中低端VR机型（单台设备千元左右）作为首次集采的主打机型。

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1.3 央视加速推动超高清产业发展

央视加速推动超高清产业发展。2020年3月31日，随着国内新冠疫情的稳定，中央电视台在中国政府采购网发布“中央电视台4K超高清电视编码压缩系统（一期）（三）压缩系统及监看监录设备等项目第1包、第2包、第4包中标公告”，公告显示当虹科技、数码科技、时代华睿（北京）科技有限公司分别中标，金额约为94万元、109万元和818万元。央视作为国内超高清赛道的国家形象和政策推动先行者，在本次招标公告中明确要求“中标人具备高水准的4K超高清视频技术和视频编解码技术升级换代的实践能力”，以应对下一步总台4K超高清频道的开播。我们认为该项目将在超高清视频的频道搭建、应用实践等方面起到行业先行者的示范作用，从而带动各省超高清频道落地进度，推进我国超高清视频产业的实质进展。虽然东京奥运会的延期举办、国内第一季度的新冠疫情一定程度上影响了产业的推进速度，但是此次疫情中的远程会诊、远程查房、防治指导等均发挥了重要作用，不过高清系统及设备（分辨率为720P）是目前主要解决方案。未来如果想实现更高清、更细节、更动态全面的画质，以支撑更加精准、高速、有效的医疗诊断等场景，超高清4K/8K程度还需进一步提高。总的来说，我们认为超高清产业的推进步伐不会停滞不前，视频作为5G产业趋势下最重要的数据载体，未来的高清化依旧是产业的长期方向。

我们推荐关注：当虹科技、数码科技、淳中科技。

1.4 车联网标准2020年有望制定，首个智慧高速有序推进

2020年4月16日，根据国家工信部装备工业一司发布《2020年智能网联汽车标准化工作要点》（以下简称《工作要点》），提出“2020年是完成智能网联汽车标准体系建设第一阶段目标的收官之年”。整个《工作要点》文件分四部分提出了2020年的工作要点，分别是完成标注体系的阶段性建设目标、推进产品管理和应用示范标准研制、加快推进各类急需关键标准出台、深化国际标准方面的合作交流。

标准先行，带动产业发展。总的来看，《工作要点》明确了标准先行的思路，2020年主要将以辅助驾驶以及低级别的自动驾驶为主要的场景，为未来的第二阶段建设目标实现打下基础。同时，提出无人接驳、无人物流等新型产业模式及港口、园区、停车场等特定场景下的技术标准要求，上述特定场景未来可能会成为产业先行示范区的重点方向。

首个支持自动驾驶的智慧高速有望2022年亚运会前建成。2020年4月17日，中共浙江省委浙江省人民政府关于深入贯彻《交通强国建设纲要》建设高水平交通强省的实施意见，“智慧”成为浙江省未来交通发展的重点方向之一。而根据杭绍甬智慧高速公路杭州至绍兴段的批前公示信息，高速全长53公里，总投资314.43亿元，力争于杭州2022年亚运会前建成试运行，将全面支持自动驾驶、自由流收费、电动车持久续航等，通过构建人车路协同综合感知体系，将实现路网综合运行监测与预警系统实现自由流收费，远期还有可能实现汽车编队自动驾驶与通行提速等。

我们推荐关注：中科创达、四维图新、千方科技、锐明技术、金溢科技、万集科技。

中期投资主线

1）5G应用之超高清视频：当虹科技、数码科技、创维数字、万兴科技、淳中科技。

2）5G应用之VR/AR：虹软科技、当虹科技、顺网科技。

3）安全与信息技术创新：金山办公、太极股份、中国软件、诚迈科技、宝兰德、美亚柏科、南洋股份、启明星辰、中新赛克、深信服、中科曙光、中孚信息、绿盟科技、华宇软件、东方通、纳思达、北信源、航天信息、神州数码。

4）优质科创领军：金山办公、当虹科技、虹软科技、安恒信息、宝兰德、卓易信息。

5）金融IT：东方财富、新大陆、恒生电子、同花顺、长亮科技、高伟达、新国都、金财互联、新北洋。

6）泛5G与AI：中科创达、远光软件、中新赛克、科大讯飞、四维图新、赛意信息、千方科技、赛为智能、金溢科技、万集科技、佳都科技。

7）云计算：浪潮信息、中科曙光、广联达、宝信软件、上海钢联、用友网络、金蝶国际、石基信息、新开普、汇纳科技。

8）医疗IT：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠、麦迪科技、东华软件、万达信息、和仁科技、国新健康。

9）其他优质公司：每日互动、佳发教育、恒华科技、信息发展等。

风险提示

经济下行超预期：宏观经济面临下行的趋势，如果超预期下行，可能影响企业整体投资。

技术更新风险：

如果赛道中的公司不进行前瞻性的研发布局，有可能在未来的市场竞争中失去竞争力。

具体分析详见2020年4月18日发布的报告《5G应用性价比突显》

分析师刘高畅分析师执业编号S0680518090001

分析师杨烨分析师执业编号S0680519060002

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