广证恒生-沪深港通月报-港股通月流入创2年新高，北上成交额创新高-20200303

来源：广证恒生策略研究

数据支持：朱俊谦

港股通月流入创2年新高，北上成交额创新高

沪深港通资金流回顾 

北上资金上月累计净流入115.8亿元，相比1月大幅回落，维持连续九个月净流入。上月沪深股通成交额（1.69万亿元）创新高，而沪股通净流入金额较深股通多约60.1亿元，沪股通上月累计净流入88亿元，环比减少约24.5亿元；而深股通上月累计净流入27.9亿元，环比减少约243.6亿元。北上整体净流入环比减少268.1亿元至115.8亿元，净流入大幅回落，并连续九个月净流入。而今年以来2个月，整体北上资金累计净流入499.8亿元，较19年同期1210.8亿元减少58.7%。

港股通持续净流入，流入金额环比大幅回升，创2年新高且连续十二个月流入。沪深市港股通上月合计有607亿元净流入，连续十二个月持续流入，南下资金在港股下跌时主要透过沪市港股通流入。沪市港股通上月累计净流入460.4亿元，净流入环比增加327.1亿元；而深市港股通上月累计净流入146.6亿元，环比增加1.2亿元。而今年以来2个月，整体港股通累计净流入885.7亿元，较19年同期的-121亿元增加1006.7亿元。

行业月度情况

港股通：根据每日十大活跃个股数据，上月累计净流入排名前列是金融和信息技术，分别累计净流入299.9和135.6亿元。累计净流出最多的行业为日常消费，净流出约3.97亿元。行业持股增幅最多的行业是金融和公用事业，持股比例分别增加0.74%和0.47%。

沪股通：累计净流入最多的是日常消费和工业，累计净流入58和27.8亿元。累计净流出最多的行业是金融，整月净流出约27亿元。行业持股增幅最多的分别是日常消费和医疗保健，持股比例分别增加0.23%和0.05%。

深股通：累计净流入最多的是工业和金融，累计净流入48.1和19.7亿元。累计净流出最多的行业是信息技术，累计净流出45.5亿元。行业持股增幅最多的分别是医疗保健和金融，持股比例分别增加0.05%和0.04%。

 个股月度流入及持股增幅

南下：上月南下资金流入活跃，累计净流入排名前列个股分别是建设银行、腾讯控股和工商银行，分别累计净流入213.4、80.7和62亿元。持股增幅排名前三分别是赣锋锂业、微盟集团和中兴通讯。

北上：上月累计净流入排名前列个股分别是贵州茅台、宁德时代和中国国旅，分别累计净流入48.7、44.3和26.6亿元。上月北上资金累计净流出最多的是海康威视、中兴通讯和海螺水泥，分别累计净流出22.2、18.4和15.9亿元。持股增幅排名前三分别是密尔克卫、丸美股份和珀莱雅。

1.沪深港市场行情一览

1.1 沪深市2月涨跌互现，分别为-3.23%和2.8%，而港股下跌0.69%

沪深市2月涨跌互现，港股与沪市走势相同。在2月份，上证、深证和恒指分别累计涨跌幅是-3.23%、2.8%和-0.69%，港股与沪市走势基本相似，主要受肺炎疫情恶化及外围市场暴跌影响。而年初至今涨跌幅方面，上证、深证和恒指分别为-5.57%、5.27%和-7.31%。成交方面，上证在2月日均成交4,326.58亿元，深证2月日均成交6,968.48亿元，而恒指日均成交是1,681.93亿元。

2月份港股里大中小型股涨跌不一，恒生大型股累跌0.17%，恒生中型股累涨2.81%，恒生小型股累涨2.70%。恒生港股通指数范围里，中小型股上月累涨3.42%，小型股累涨3.45%，而整体港股通累涨0.4%。A股2月份综合指数各有涨跌，其中沪深300、创业板指和中小板指整月涨跌幅分别为-1.59%、7.46%和3.07%。

1.2 上证和恒指2月PE分别为12.44和9.76倍，深证是25.07倍

上至2月底，上证、深证和恒指的PE分别是12.44、25.07和9.76倍，上证和恒指的估值在世界主要股市里排名最低，显示估值相对便宜。近12个月股息率方面，恒指仍是最高，是3.53%，而上证股息率为2.29%，而深证是1.15%。19年Q3深股通净利润同比增1.75%，沪股通是6.23%，而港股通是8.14%。

2.沪深港股通资金流情况

2.1 北上资金连续九个月净流入，港股通连续十二个月流入

港股通持续净流入，流入金额环比大幅回升，创2年新高且连续十二个月流入，资金在港股下跌时主要透过沪市港股通流入。沪深市港股通上月合计有606.98亿元净流入，连续十二个月持续流入，南下资金在港股下跌时主要透过沪市港股通流入。沪市港股通上月累计净流入460.4亿元（日均净流入23.02亿元），净流入环比增加327.1亿元；而深市港股通上月累计净流入146.59亿元（日均净流入7.33亿元），环比增加1.18亿元。而今年以来2个月，整体港股通累计净流入885.69亿元，较19年同期-120.97亿元增加1006.65亿元。细看下，沪市港股通今年累计净流入593.69亿元，较去年同期增加764.9亿元，而深市港股通今年累计净流入291.99亿元，较去年同期增加241.75亿元。

北上资金上月累计净流入115.84亿元，相比1月大幅回落，维持连续九个月净流入。上月沪股通净流入金额较深股通多约60.12亿元，沪股通上月累计净流入87.98亿元（日均净流入4.4亿元），环比减少约24.5亿元；而深股通上月累计净流入27.86亿元（日均净流入1.39元），环比减少约243.57亿元。北上整体净流入环比减少268.08亿元至115.84亿元，净流入大幅回落，但已连续九个月持续净流入。而今年以来2个月，整体北上资金累计净流入499.76亿元，较19年同期1210.8亿元减少58.72%。细看下，沪股通今年累计净流入200.47亿元，较去年同期比较减少434.4亿元，而深股通今年累计净流入299.29亿元，较去年同期减少276.64亿元。

2.2 日均额度使用率为正，沪市港股通日均使用率为6.56%

额度方面，深股通上月日均额度使用率达3.22%，额度使用率环比减少2.14%，而沪股通的上月日均额度使用率是3.11%，额度使用率环比增加0.09%。沪市港股通上月日均额度使用率6.56%，环比增加约3.29%；而深市港股通是2.76%，环比减少约0.45%。人民币汇率方面，2月底美元兑人民币是6.9896，较1月底的6.9300有所贬值；而港币兑人民币从1月底时0.8929稍微下降至2月底时0.8968。

2.3 RQFII、QFII、QDII额度变化

外管局：截至2月28日累计批准QFII额度1119.99亿美元。外管局发布数据显示，截至2月28日，累计批准QFII额度1119.99亿美元，批准QDII投资额度1039.83亿美元。

QFII投资限额取消后资金平稳流入。2QFII制度是境外投资者投资境内金融市场的主要渠道之一，自2002年成立以来，经历了多次额度调整及相关制度调整。2019年1月14日，QFII额度从1500亿美元上调至3000亿美元。去年9月份，国家外汇管理局取消了QFII和RQFII投资额度限制，吸引外资投资中国金融市场。截至今年1月31日，QFII累计获批额度1118.99亿美元，RQFII获批投资额度为6997.52亿元人民币；而截至去年8月31日，QFII累计获批额度为1113.76亿美元，RQFII获批投资额度为6933.02亿元人民币。因此，取消投资限额以来截至1月末，QFII新增获批额度为5.23亿美元，RQFII新增获批额度为64.5亿元人民币。

QDII额度沉寂一年半，家族信托国际化展业待解。外管局最新披露的QDII投资额度审批情况表显示，2019年全年，只有5家证券类机构获得新增额度。截至2019年12月31日，外管局累计批准QDII投资额度1039.83亿美元，其中信托行业获批83.1亿美元，占比8%，最近一次额度获批是2018年5月份。目前，获批受托境外理财展业资格的信托公司为25家，其中具有QDII额度的信托公司18家。而在这18家里，有13家的额度都是2016年以前获批的。2020年1月，有3只QDII基金成立，包括招商普盛全球配置、易方达全球医药行业、天弘越南市场，3只基金合计募集33.84亿元。2019年以来，单月成立QDII基金数量在3只以上的月份并不多。

3. 沪深港股通成交情况

3.1 上月港股通日均成交额环比上升，占指数成交比例略升

港股通上月日均成交额环比有所上升，上月成交占指数成交比例为18.07%。成交方面，整体港股通上月累计成交4121.72亿元，创2年新高，也较1月增加约1830.61亿元，沪市港股通上月累计成交2464.73亿元，深市港股通是1656.99亿元。上月日均成交额沪市港股通和深市港股通123.24亿元及82.85亿元，环比分别增加27.52亿元和14.92亿元。整体港股通日均成交额占港股成交比例为18.07%，环比增加约2.22%，对港股成交有一定影响。

3.2 上月沪深股通成交额创历史新高，环比大幅增加

沪、深股通上月日均成交环比大幅增加，月度成交额（1.69万亿元）创新高，深股通上月成交占指数成交比例有所增加。沪股通上月累计成交7224.66亿元，较1月增加约2762.87亿元；而深股通上月累计成交9662.48亿元，也是较1月增加约4391.33亿元。沪股通和深股通上月日均成交额分别是361.23亿元和483.12亿元，环比分别增加82.37亿元和153.67亿元。占上证和深证指数日均成交额方面，沪股通是9.75%，深股通是8.13%，分别环比减少0.25%和增加0.29%。

4. 沪深港股通上月政策新闻

4.1 沪深港通政策新闻：恒指公司推出恒生中国高股息率指数及恒生港股通中国科技指数

恒指公司推出恒生中国高股息率指数及恒生港股通中国科技指数。恒指公司公布，推出恒生中国高股息率指数及恒生港股通中国科技指数，其中恒生中国高股息率指数旨在反映于香港上市而非赌场及博彩，或烟草行业的高股息率内地公司之整体表现，该指数从符合行业资格的香港上市较大型公司中挑选出50只股息率最高的内地证券，相关股票的价格波幅须要相对较低及于最近三个财政年度有持续派息纪录，旨在协助发行商开发有关香港上市而通过行业筛选的内地高股息率公司的产品，以配合投资者的兴趣。另外恒生港股通中国科技指数追踪可经港股通买卖，从事科技业务并于香港上市的内地公司之表现，旨在协助发行商为对这个行业的香港上市内地公司有兴趣的投资者开发产品。

截至上周五(14日)，恒生中国高股息率指数比重最高的10只成份股为玖纸(02689.HK)、建滔(00148.HK)  、信义玻璃(00868.HK)、禹洲地产(01628.HK) 、深控(00152.HK) 、中集集团(02039.HK)、富力(02777.HK)、理文造纸(02314.HK)、招商局(00144.HK)及光大(00165.HK)。恒生港股通中国科技指数比重最高的10只成份股为小米(01810.HK)、腾讯(00700.HK)、中国铁塔(00788.HK)、中芯(00981.HK)、美团(03690.HK)、舜宇(02382.HK) 、联想(00992.HK)  、金蝶(00268.HK)及金山软件(03888.HK)。

恒指季检蓝筹不变，国指成份股纳入海螺创业和舜宇，剔除人保及中车。恒生指数公司宣布，截至2019年12月31日之恒生指数系列季度检讨结果。恒生指数成份股没有变动，成份股数目固定为50只。恒生中国企业指数成份股将加入中国海螺创业(00586.HK)及舜宇光学科技(02382.HK)，剔除人保(01339.HK)及中国中车(01766.HK)，成份股数目固定为50只。有关变动将于2020年3月9日起生效。

港交所去年纯利升0.9%至93.9亿元符预期。香港交易所公布截至去年12月底止全年业绩，收入及其他收益为163.11亿元，按年升2.8%。EBITDA为122.63亿元，按年升4.3%。纯利93.91亿元，按年升0.85%，符合市场预期；每股盈利7.49元。第二次中期股息为2.99元，全年合共派6.71元。期内，股本证券产品平均每日成交金额为692亿元，按年跌18%，衍生权证、牛熊证及权证平均每日成交金额为180亿元，跌22%；沪股通平均每日成交金额为213亿元人民币，升84%，深股通为204亿元人民币，升132%，债券通为107亿元，升197%。去年主板新上市公司数目为168家，按年升17%，GEM新上市公司15家，跌80%。至12月底，主板总上市公司数目为2,071家，升8%，GEM上市公司数目为378家，跌3%。

传阿里巴巴(09988.HK)暂未纳入港股通，李小加：不是港交所不让。市场有传阿里巴巴(09988.HK)将暂时不会被纳入港股通，港交所行政总裁李小加否认是港交所拒绝，表示其「词汇中只有Yes、没有禁止」，但事情要各方协调，包括内地交易所会希望企业回归，而上市公司也有多种考虑，冀可达到多赢局面。他强调「凡是好事都应该发生，而应该发生的事都一定会发生」，认为纳入只是时间问题，时间上希望愈快愈好，而港交所会将门打开并去除壁垒，为投资者及企业提供选择，令中国投资者可投资中国最好的公司。问及新型肺炎疫情影响，他指出香港金融市场经历过很多大风大浪，但即使员工在家办公工作也未受太大影响，交易所今年目前平均交易量按年增长20%，反映市场强韧，同时对今年新股市场抱有高期望。李小加认为或多或少会有新股上市进程受疫情拖累而延期，但监管机构目前在审批聆讯上未受影响，又指将有序处理上市公司的业绩核数。

恒生沪深港通大湾区综合指数纳入雅生活服务（03319）、保利物业（06049）等。恒生指数有限公司宣布，截至2019年12月31日的2019年第四季度恒生指数系列检讨结果，有关变动将于2020年3月9日 (星期一) 起生效。恒生沪深港通大湾区综合指数成分股数目固定为250只，但有以下变动：加入雅居乐雅生活服务股份有限公司（03319）、维达国际控股有限公司（03331）、保利物业发展股份有限公司（06049）、中烟国际(香港)有限公司（06055）等；剔除莎莎国际控股有限公司（00178）、电视广播有限公司（00511）、创维集团有限公司（00751）、联邦制药国际控股有限公司（03933）等。

4.2 中港与海外互联互通相关事件：李小加：疫情影响新股上市时间及ETF通进程

李小加：疫情影响新股上市时间及ETF通进程。港交所行政总裁李小加表示，肺炎疫情影响新股上市进程，部份公司于年初疫情严重后延迟上市计划，不过他提及，过往下半年才是新股上市的高峰期。另外新措施如ETF通及新股通等相信亦将受到影响，指今年「开年不顺」、「应该不是动作特别大的一年」。惟他重申，在原先的规划中，ETF通及新股通「也不是一天两天」就可完成的事情。他又指，肺炎疫情最大的问题是其不确定性，不知道将持续多久，以及其严重性和对经济的影响程度。员工的安全亦是首要考虑。对于去年收购伦敦交易所失败，李小加指去年做了「必须做的事情」亦已尽了努力，他指港交所国际拓展步伐不会慢下来，将会继续走，方法或转为自然发展，而非经收购。他指由于中港市场仍存在认识差异，因此存在制约及门坎，相信未来将会得到解决，不过中短期仍将会有限制存在，港股通变得更方便、广泛及容易的大方向不会改变。

刘怡翔：冀疫情稍为放松时能推展ETF通工作。财经事务及库务局局长刘怡翔早前曾表示希望内地ETF通今年开通，但港交所行政总裁李小加日前在业绩发布会上指疫情影响了ETF通进程。刘怡翔指ETF通有两方面处理，包括范围及性质要探讨，因此都需要时间，希望能争取尽快完成。他坦言李小加较直接参与相关工作。他指出，中央政府在这方面非常支持，但现时由于来往内地较困难，因此难以与内地方面沟通，希望在疫情稍为放松时能推展工作。

MSCI公布变动名单：新增名单逐个看 科创板股票首次亮相。MSCI官网公布例行季度调整结果，包括MSCI A股在岸指数以及MSCI全中国指数，所有指数调整将在2月28日生效。具体来看，MSCI A股在岸指数增加了6只成份股，包括金山办公、京沪高铁、上海莱士、深科技、天风证券、中天金融，没有个股删除。MSCI全中国指数新增9个成份股，剔除3个。增加的有金山办公、京沪高铁、瑞幸咖啡、中国人保、上海莱士、深科技、通富微、滔搏国际控股、再鼎医药；剔除的有中国首控、美的集团、趣店。MSCI全球标准指数新增7个成份股、剔除4个。其中涉及新增6个并剔除3个中国成份股。其中新增的有瑞幸咖啡、中国人保、上海莱士、滔搏国际控股、闻泰科技、再鼎医药；剔除中国首控、美的集团、趣店。在最新的调整中，金山办公作为科创板股票首次亮相MSCI指数体系，分别被MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数纳入。

MSCI中国指数季检新纳入6股，剔出3只股份。MSCI明晟公布全球标准指数成分股季度检讨结果显示，中国指数新增6只股份，同时剔出3只股份，所有变动将于2月28日收市后生效。MSCI中国指数新增6只股份，包括瑞幸咖啡(LK)、人保集团(601319.SH)、上海莱士(002252.SZ)、滔搏(06110.HK)、闻泰科技(600745.SH)及再鼎医药(ZLAB)。剔除出3只股份包括中国首控(01296.HK) 、美的集团(000333.SZ)及趣店(QD)。

富时罗素提升A股权重，外资年内净买入800亿。富时罗素公布了旗舰指数评议结果，本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由15%提升至25%。至此，A股纳入富时罗素指数第一阶段全部完成。本次富时旗舰指数富时全球股票指数系列新纳入88只中国A股，其中大盘A股共10只、中盘7只、小盘67只、微盘4只，并对53只已入选的个股依据最新市值变动重新分类。上述变动将在3月20日收盘后正式生效。按照原定计划，富时罗素于2019年6月开始分三步实施对A股的扩容。第一批次的纳入因子为5%，第二和第三批次的纳入因子分别为10%。第一阶段纳入全部完成后，A股在富时罗素全球股票指数和新兴市场指数中的权重将分别提升至0.57%和5.57%。

富时罗素：对于进一步提升A股纳入因子将重点关注四个问题。富时罗素亚太区董事总经理白美兰、亚太区指数管理总监杜婉明表示，目前暂无继续提升A股纳入因子的时间表，富时罗素将重点关注四个问题，但并非这四个问题全部解决才能进一步提升A股纳入因子。一是内地和香港两地假期，内地和香港两地假期存在不一致情况；二是QFII和RQFII下的券款对付；三是外资持有A股上限；四是综合交易机制。

5. 沪深港股通行业数据

5.1 南下资金上月流入及持有金融和信息技术行业

根据上月恒生行业指数，各行业涨跌不一，行业表现排名前三为地产建筑、原材料和资讯科技，分别累计上涨3.61%、3.13%和2.44%，而跌幅最多的是能源、公用事业和综合业，分别下跌7.25%、2.92%和1.92%。根据上月每日十大活跃个股数据，整体港股通上月累计成交额排名前三行业分别是信息技术、金融和可选消费，分别累计成交931.04、454.62和253.53亿元。累计净流入排名前三是金融、信息技术和可选消费，分别累计净流入299.89、135.57和20.09亿元。累计净流出的行业为日常消费、能源和医疗保健，分别净流出约3.97、2.19和0.55亿元。

根据上月港股通持股比例数据，各大行业的持股比例多为增幅，行业持股增幅最多的行业分别是金融、公用事业和能源，持股比例分别增加0.74%、0.47%和0.33%。上月持股跌幅最多的行业是工业和医疗保健，持股比例累计减少0.16%和0.01%。

5.2 沪股通上月流入持有日常消费，深股通流入工业

上月A股行业涨跌互现，涨幅最大的是通信、计算机和农林牧渔，涨幅分别为11.1%、10.6%和8.2%，跌幅最大的是采掘、交通运输和银行，跌幅分别为7%、6%和6%。根据上月每日十大活跃个股数据，沪股通上月累计成交额排名前三行业分别是金融、日常消费和工业，分别累计成交550.91、477.26和176.49亿元。累计净流入最多的是日常消费、工业和可选消费，累计净流入58.04、27.81和25.89亿元。累计净流出最多的行业是金融，整月净流出约27.03亿元。

深股通方面，上月累计成交额排名前三行业分别是信息技术、工业和日常消费，分别累计成交624、350和320亿元。累计净流入最多的是工业、金融和日常消费，累计净流入48.14、19.70和15.92亿元。累计净流出最多的行业是信息技术，整月净流出约45.47亿元。

上月沪股通行业持股增幅最多的分别是日常消费、医疗保健和工业，持股比例分别增加0.23%、0.05%和0.04%。深股通方面，行业持股增幅最多的分别是医疗保健、金融和日常消费，持股比例分别增加0.05%、0.04%和0.03%。

6.沪深港股通个股数据

6.1 上月沪深港股通标的涨跌幅排行榜

港股通：上月涨幅排名前列的分别是赣锋锂业、阿里健康和福莱特玻璃，月涨幅分别是51.55%、36.31%和33.87%。上月跌幅排名前列分别是卡森国际、蓝鼎国际和三生制药，月跌幅分别是57.06%、19.28%和19.04%。

沪股通：上月涨幅排名前列的分别是湘电股份、赤峰黄金和基蛋生物，月涨幅分别是59.83%、55.92 %和41.70%。上月跌幅排名前列分别是鹏起科技、华友钴业和海油工程，月跌幅分别是24.02%、19.94%和19.19%。

深股通：上月涨幅排名前列的分别为奥特佳、深康佳A和常山北明，月涨幅分别是144.95%、85.41%和71.90%。上月跌幅排名前列分别是寒锐钴业、跨境通和当代东方，月跌幅分别为25.13%、20.06%和19.85%。

6.2 上月沪深港股通十大活跃个股排行榜

根据上月十大活跃个股数据，南下资金上月流入活跃，累计净流入排名前列个股分别是建设银行、腾讯控股和工商银行，分别累计净流入213.42、80.68和62.02亿元。

根据上月十大活跃个股数据，北上资金上月累计净流入排名前列个股分别是贵州茅台、宁德时代和中国国旅，分别累计净流入48.72、44.28和26.59亿元。上月北上资金累计净流出最多的是海康威视、中兴通讯和海螺水泥，分别累计净流出22.17、18.41和15.85亿元。

6.3.1上月沪深港股通标的持股比例增幅排行榜

港股通：上月持股增幅前十的个股里信息技术行业数量最多，占30%，持股增幅排名前三分别是赣锋锂业、微盟集团和中兴通讯，持股增幅分别是10.5%、5.6%和4.87%。上月持股降幅方面，降幅前三分别是白云山、山东新华制药股份和中远海发，持股降幅分别是3.91%、3.45%和2.67%。

沪股通：上月持股增幅前十的个股里可选消费行业数量最多，占30%，持股增幅排名前三分别是密尔克卫、丸美股份和珀莱雅，持股增幅分别是8.45%、7.97%和4.97%。上月持股降幅方面，降幅前三分别是韦尔股份、百傲化学和三六零，持股降幅分别是4.68%、3.47%和2.94%。

深股通：上月持股增幅前十的个股里信息技术数量最多，占40%，持股增幅排名前三分别是卫宁健康、开润股份和迪安诊断，持股增幅分别是1.83%、1.76%和1.59%。上月持股降幅方面，降幅前三分别是华测检测、东方雨虹和海信家电，持股降幅分别是3.32%、2.15%和1.7%。

6.3.2 港股通标的持股比例排行榜

6.4 沪深港股通AH股情况

6.5 沪深港股通标的名单更改情况

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。